1. Vue d'ensemble

Ce cours couvre les fondamentaux de l’économie internationale avec un focus sur les comptes d’économie ouverte, la balance des paiements, les taux de change et leurs déterminants. Il étudie successivement les flux économiques, les relations entre épargne et investissement, le fonctionnement des marchés des devises, ainsi que les types de régimes de change (flexibles et fixes). L’objectif est de comprendre les interactions macroéconomiques entre économies nationales et mondiale, ainsi que les mécanismes d’ajustement des taux de change. Les idées clés incluent les principes comptables d’économie ouverte, la parité de pouvoir d’achat, les modèles de détermination des taux de change, la trinité impossible et la condition de Marshall-Lerner.

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2. Concepts clés & Éléments essentiels

Chapitre 1 : Cadres comptables

• Principe fondamental : « les choses s’additionnent » (identités comptables).
• Économie mexicaine agrégée en secteurs : entreprise, ménage, capital, gouvernement, reste du monde (RDM).
• Flux macro :
  • $Y$ = revenu ménages (équiv. PIB et RNB)
  • $C$ = consommation des ménages
  • $I$ = investissement
  • $G$ = dépenses gouvernementales
  • $Z$ = importations
  • $E$ = exportations
  • $S_H$, $S_G$, $S_F$ = épargne ménage, gouvernement, étrangère
• Équations fondamentales :
  $$I - (S_H + S_G) = S_F = Z - E$$
  $$ (S_H + S_G) - I = S_F = E - Z$$
• Balance des paiements (2017 Mexique) :
  • compte courant (biens/services sans échange d’actifs)
  • compte capital/financier (échanges d’actifs)
  • transactions réserves officielles (govt)
  • erreurs et omissions
  • solde global = 0
• Relations :
  $$ \text{Compte courant} + \text{Compte capital/financier} + \text{Réserves officielles} + \text{Erreurs et omissions} = 0 $$
• Déséquilibres mondiaux exemples : US excédent capital, Chine déficit réserves, Europe régional.

Chapitre 2 : Taux de change et parité de pouvoir d’achat

• Taux nominal : nombre d’unités de devise lokale pour 1 unité de devise étrangère (ex. peso/dollar).
• Taux réel : taux nominal ajusté par niveau des prix relatifs dans deux pays :
  $$ re = e \times \frac{P^\text{étranger}}{P^\text{domestique}} $$
• Parité du pouvoir d’achat (PPA) : taux nominal s’ajuste pour égaliser pouvoir d’achat, soit :
  $$ e = \frac{P^\text{domestique}}{P^\text{étranger}} $$
• Limitations PPA : biens non échangés, influence finance plutôt que commerce.
• Impact variation taux de change ($e$) sur importations $Z$ et exportations $E$ :
  • $e \uparrow$ (dépréciation peso) → importations plus chères → demande import baisse, exportations augmentent.
  • $e \downarrow$ → effets inverses.
• Couverture risque de change par dérivés : contrats à terme, swaps, options.
• Rôle taux à terme dans couverture, notion d’escompte ou prime.

Chapitre 3 : Taux de change flexibles

• Marché devises détermine $e$ par offre/demande de pesos (commerce + capital).
• Modèle commerce : épargne étrangère $S_F = Z - E$, $S_F$ inélastique, $Z - E$ croissant avec valeur peso.
• Entrées de capitaux déplacent demande $S_F$ vers la droite → appreciation peso.
• Modèle actif : allocation entre actifs en pesos et dollars selon rendement anticipé incorporant taux intérêts et taux de change futur anticipé.
• Condition parité des taux d’intérêt (intérêt total pesos = intérêt dollar + changement anticipé $e$).
• Ajustements et influence politique monétaire locale et étrangère sur $e$ via taux d’intérêt et demande monnaie.

Chapitre 4 : Taux de change fixes

• Régime opposé : $e$ fixe par autorité, poids dévaluation (baisse valeur peso) et réévaluation (hausse valeur peso).
• Sur/sous-évaluation cause excès offre/demande de pesos, banque centrale intervient via réserves.
• Maintien fixé via revenus nets, transferts nets, opérations réserves, taux d’intérêt.
• Crédibilité cruciale : anticipations affectent réussite maintien.
• Trinité impossible : impossibilité de simultanément avoir indépendance monétaire, stabilité taux de change et liberté mobilité des capitaux.
• Offices de stabilisation des changes : engagement légal + couverture totale base monétaire par réserves en devises.
• Politiques monétaires contraintes par régime fixe.

Marshall-Lerner et courbe en J

• Balance commerciale = $P_xX - P_mM$.
• Condition : dépréciation améliore BC si $\left| \varepsilon_x \right| + \left| \varepsilon_m \right| > 1$.
• Effet prix court terme détruit BC (quantités rigides), effet quantités long terme améliore BC → courbe en J.
• Modèle IS-LM : hausse exportations augmente IS (demande) → hausse production ($Y$) et taux d’intérêt ($i$) → pas d’effet prix court terme (P fixe).
• Moyen terme : ajout offre globale → pression inflationniste via hausse coûts et demande.

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3. Points à Haut Rendement

• $Y$ = revenu (PIB/RNB), $C$ = consommation, $I$ = investissement, $G$ = dépenses publiques, $Z$ = importations, $E$ = exportations, $S_H$, $S_G$, $S_F$ = épargnes ménage, gouvernement, étrangère
• Équations fondamentales liées à solde commercial et épargne :
  $$I - (S_H + S_G) = S_F = Z - E$$
• Solde global Balance des paiements = 0
• Parité du pouvoir d’achat :
  $$ e = \frac{P^\text{domestique}}{P^\text{étranger}} $$
• Condition Marshall-Lerner :
  $$ | \varepsilon_x | + | \varepsilon_m | > 1 $$
• Trinité impossible : choix entre indépendance monétaire, stabilité change, mobilité capitaux
• Parité des taux d’intérêt non couverte (UIP), couverte (CIP)
• Effet de politique monétaire : expansion masse monétaire baisse taux $r$, influence valeur peso
• Types de dérivés : contrats à terme, swaps change/devise, options
• Courbe en J : détérioration BC court terme, amélioration long terme

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4. Tableau de Synthèse

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5. Mini-Schéma (ASCII)

Économie Internationale
 ├─ Comptes d’économie ouverte
 │    ├─ Flux macro (Y, C, I, G, Z, E, S)
 │    ├─ Équations équilibre (I-(S_H+S_G)=S_F=Z-E)
 │    └─ Balance des paiements (comptes, solde = 0)
 ├─ Taux de change
 │    ├─ Nominal vs réel (PPA)
 │    ├─ Impact sur commerce (import/export)
 │    └─ Dérivés et couverture (contrats, swaps, options)
 ├─ Taux de change flexibles
 │    ├─ Modèle offre/demande
 │    ├─ Modèle actif (rendement anticipé)
 │    └─ Politiques monétaires et ajustements
 ├─ Taux de change fixes
 │    ├─ Fixation, sur/sous-évaluation
 │    ├─ Maintien (réserves, taux d’intérêt)
 │    ├─ Crédibilité et trinité impossible
 │    └─ Offices stabilisation, exemples
 └─ Marshall-Lerner & courbe en J
      ├─ Condition élasticités
      ├─ Effet prix court terme
      └─ Effet quantités long terme

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6. Bullets de Révision Rapide

• Compte économique ouvert le lie épargne, investissement et solde commercial
• $I - (S_H + S_G) = S_F = Z - E$ (principale identité)
• Solde global balance paiements = 0 (courant + capital + réserves + erreurs)
• Taux nominal = unités locale pour 1 unité devise étrangère
• Taux réel = taux nominal × prix étrangers / prix domestiques
• PPA : taux nominal ajuste le pouvoir d’achat égal entre pays
• Dépréciation peso augmente prix importations, réduit demande importations
• Dérivés : contrats à terme, swaps, options couvrent risque de change
• Surplus $S_F$ = demande pesos inélastique, déficit commercial = offre pesos croissante en $e$
• Parité taux d’intérêt : $r_M = r_{US} + (e^e - e) / e$
• Hausse masse monétaire baisse $r$, cause dépréciation peso en fixe ou flexible
• Régimes fixes exigent intervention banque centrale et crédibilité forte
• Trinité impossible : impossible d’avoir fixe, mobilité totale, indépendance monétaire
• Condition Marshall-Lerner : somme élasticités > 1 pour amélioration BC post dépréciation
• Courbe en J : BC se détériore court terme, s’améliore long terme
• IS-LM : hausse export déplace IS, hausse $Y$ et $i$, pas d’effet prix court terme
• Institutions fixes possibles : offices stabilisation, ex. Argentine (1991-2001)

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