Fiche de révision : Méthodes de fixation du taux d'actualisation et calcul de la rentabilité

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1. 📌 L'essentiel

• La VAN (Valeur Actuelle Nette) évalue la rentabilité d’un projet en actualisant ses flux de trésorerie.
• Le taux de rentabilité minimum exigé est souvent le coût du capital, la moyenne historique ou sectorielle.
• VAN > 0 indique un projet rentable, VAN < 0 indique un rejet.
• La formule principale VAN = -I + ∑ CF / (1 + a)^ + VR / (1 + a)^t.
• La décision d’investissement se base sur la VAN la plus élevée ou positive.
• Exemple : investissement de 1000 K€, CF annuel 200 K€, VR 300 K€, a=10%, VAN ≈ +345 K€.
• Le coût du capital représente le coût des sources de financement.
• La VAN permet de comparer plusieurs projets pour choisir le plus rentable.
• La méthode privilégie la rentabilité actualisée pour une évaluation précise.
• Rejet automatique si VAN négative, acceptation si positive.

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2. 🧩 Structures & Composants clés

• Taux de rentabilité minimum — seuil d’actualisation basé sur le coût du capital ou la moyenne sectorielle.
• Coût du capital — coût moyen pondéré des financements (dette + capitaux propres).
• Flux de trésorerie (CF) — revenus nets actualisés générés par le projet.
• Valeur de récupération (VR) — valeur résiduelle à la fin du projet.
• Formule de la VAN — intégrant investissement initial, flux actualisés et VR.
• Décision d’investissement — basée sur la comparaison de VAN avec zéro.
• Exemple numérique — illustration concrète avec chiffres donnés.
• Actualisation — processus de réduction des flux futurs à leur valeur présente.
• Critère de sélection — VAN la plus élevée ou positive.

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3. 🔬 Fonctions, Mécanismes & Relations

• La VAN compare la valeur actualisée des flux futurs au coût initial.
• La formule d’actualisation : CF / (1 + a)^t pour chaque année t.
• La valeur actualisée de la VR est intégrée dans la VAN.
• La décision repose sur la relation : VAN > 0 → projet rentable.
• La hiérarchie : investissement initial → flux actualisés → VAN → décision.
• La méthode permet de prendre en compte le coût du capital dans l’évaluation.
• La VAN intègre la hiérarchie temporelle des flux.
• La sélection des projets se fait en maximisant la VAN.

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4. Tableau comparatif : Types de taux d'actualisation

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5. 🗂️ Diagramme hiérarchique

Méthodes de fixation du taux
 ├─ Coût du capital
 │    ├─ Dette
 │    └─ Capitaux propres
 ├─ Taux historique
 └─ Taux sectoriel

Calcul de la VAN
 ├─ Investissement initial (-I)
 ├─ Flux actualisés (∑ CF / (1 + a)^t)
 └─ Valeur de récupération (VR / (1 + a)^t)

Décision d’investissement
 ├─ VAN > 0 : Projet rentable
 └─ VAN < 0 : Projet non rentable

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6. ⚠️ Pièges & Confusions fréquentes

• Confondre coût du capital et taux de rentabilité interne.
• Oublier d’actualiser tous les flux futurs.
• Confondre VAN positive et rentabilité immédiate.
• Utiliser un taux d’actualisation inadapté (trop faible ou trop élevé).
• Négliger la valeur de récupération (VR).
• Croire que la VAN seule suffit, sans analyser la sensibilité.
• Confondre la formule de la VAN avec celle du TRI.
• Ignorer l’impact des flux négatifs ou des investissements initiaux élevés.

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7. ✅ Checklist Examen Final

• Connaître la formule de la VAN et ses composants.
• Savoir définir et calculer le coût du capital.
• Comprendre le rôle du taux d’actualisation.
• Savoir interpréter une VAN positive ou négative.
• Être capable de faire un exemple numérique simple.
• Connaître la différence entre VAN et TRI.
• Savoir utiliser la VAN pour la sélection de projets.
• Identifier les erreurs fréquentes dans le calcul.
• Comprendre l’impact de la valeur de récupération.
• Maîtriser la hiérarchie du processus d’évaluation.
• Être capable d’interpréter un tableau comparatif de taux.
• Connaître les limites de la méthode.
• Savoir ajuster le taux en fonction du contexte.
• Être prêt à analyser la sensibilité de la VAN.
• Savoir présenter une synthèse claire lors de l’examen.