Synthèse rapide

• Les marchés de capitaux facilitent le financement des entreprises, collectivités publiques et États à court, moyen et long terme.
• Organisation : marchés primaires et secondaires, marchés organisés ou de gré à gré.
• Instruments principaux : actions, obligations, titres de créance négociables, dérivés.
• Acteurs : courtiers, traders, collectivités, autorités réglementaires (AMF).
• Différence entre marché organisé (avec chambre de compensation) et marché de gré à gré.
• Internationalisation : baisse des régulations, décloisonnement et désintermédiation.
• Marché des devises : taux de change, cotation EUR/USD, dématérialisation.
• Instruments dérivés : contrats à terme, options, swaps.
• Notations : agences de notation influencent le coût de financement.
• L’impact de la capitalisation boursière et l’évolution des volumes échangés.

Concepts et définitions

• Place financière : territoire où sont concentrés les acteurs financiers réalisant les transactions.
• Marché financier : lieu digital ou physique où s’échangent des actifs financiers négociables.
• Marché primaire : émission de nouveaux titres (IPO).
• Marché secondaire : circulation des titres déjà émis.
• Marché organisé : marché régulé avec chambre de compensation.
• Marché de gré à gré : échanges bilatéraux sans chambre de compensation.
• Titres de créance négociables (TCN) : emprunts à court ou moyen terme, négociables (ex : commercial papers).
• Obligations (bonds) : emprunts à moyen ou long terme, avec coupon.
• Dérivés : contrats dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent (actions, taux, devises).
• Swap : échange de flux financiers entre contreparties.
• Notations : évaluations de la solvabilité, influençant le coût du financement.

Formules, lois, principes

• La compensation est une opération par laquelle un organisme s’interpose pour garantir la transaction.
• La notation varie selon agences (S&P, Moody’s, Fitch) et influence le coût de financement.
• La valeur nominale d’une obligation est inscrite sur le titre ; le prix d’émission peut être supérieur ou inférieur.
• Le taux de change EUR/USD s’interprète comme le prix d’un euro en dollars.
• La formule du cours d’une obligation : $$ \text{Prix} = (\text{nominal} \times \text{cotations}) + \text{coupon couru} $$
• Le prix de l’option dépend de la prime, de la date d’échéance, et du sous-jacent.

Méthodes et procédures

1. Identifier le type de marché (primaire ou secondaire, organisé ou gré à gré).
2. Vérifier la réglementation applicable (ex : rôle de la chambre de compensation).
3. Définir l’instrument financier (action, obligation, dérivé) à négocier.
4. Respecter les conditions de marché (prospectus, capitalisation, notation).
5. Calculer le prix ou le cours à partir des formules appropriées.
6. Analyser le rôle des acteurs : négociateurs, teneurs de marché, conservateurs.
7. Surveiller le développement international et les effets de la notation.

Exemples illustratifs

• Émission d’une obligation : une obligation 4% à 1000 € avec échéance en 5 ans, prix de marché peut fluctuer en fonction des taux d’intérêt.
• Une opération de swap de taux : échange de flux à taux fixe contre taux variable pour couvrir un risque de taux.
• Cotation EUR/USD : 1,2500 indique qu’1 euro s’échange contre 1,25 dollars.

Pièges et points d’attention

• Confusion entre marché primaire et secondaire.
• Négliger la différence entre marché organisé (avec chambre) et gré à gré.
• Surévaluer l’impact de la notation : une bonne note réduit le coût mais ne garantit pas l’absence de risque.
• Attention aux prix d’émission vs prix de marché en cours.
• Risque lié aux produits dérivés : perte potentielle supérieure à l’investissement initial si mal hedgé.
• La volatilité des taux de change et des cours boursiers peut fortement impacter les investissements.

Glossaire

• Place financière : territoire concentrant les acteurs financiers.
• Marché primaire : émission de nouveaux titres.
• Marché secondaire : échanges de titres existants.
• Marché organisé : marché régulé avec chambre de compensation.
• Marché de gré à gré : échange bilatéral sans organe de régulation central.
• Titre de créance négociable : emprunt à court ou moyen terme, négociable.
• Obligation : titre de dette à coupon fixe ou variable.
• Dérivés : contrats dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent.
• Swap : échange de flux financiers.
• Notation : évaluation de crédit des émetteurs par agences.
• Taux de change : prix d’une devise exprimé en une autre.
• Cours : prix auquel s’échange un titre ou une devise.