Introduction aux intermédiaires financiers et régulation

27 novembre 2025

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Synthèse rapide

  • Les intermédiaires financiers (IF) existent pour pallier l'imperfection des marchés financiers, notamment les asymétries d'information et les coûts de transaction.
  • Les IF réduisent ces coûts par des économies d’échelle et de gamme, en assurant la transformation d’actifs, la gestion des risques, et en facilitant la transformation de maturité, liquidité, taille et risques.
  • La différence entre banques, assurances, gestion d’actifs et FinTech réside dans leurs fonctions spécifiques de transformation et d’intermédiation.
  • Les asymétries d'information engendrent des risques de sélection adverse et d’aléa moral, que les IF atténuent par screening, monitoring et audit.
  • La régulation financière, notamment pour les banques, limite les activités non régulées du « shadow banking ».
  • La finance directe se distingue de la finance indirecte via l’intermédiation, essentielle pour réduire les coûts et inefficacités du marché.

Concepts et définitions

  • Intermédiaire financier (IF) : institution qui facilite la transmission des fonds entre agents excédentaires et déficitaires.
  • Asymétries d'information : situation où une partie possède plus d’informations que l’autre, pouvant mener à la sélection adverse ou à l’aléa moral.
  • Sélection adverse : difficulté à distinguer les bons et mauvais emprunteurs avant la transaction.
  • Aléa moral : comportement opportuniste après la transaction, en raison de l’asymétrie d'information.
  • Économie d’échelle : réduction du coût unitaire lorsque la production augmente.
  • Économie de gamme : production efficace en regroupant différentes activités ou biens.

Formules, lois, principes

  • Économie d’échelle : coût unitaire $ C_{unitaire} \propto \frac{1}{volume} $ (diminution avec volume croissant).
  • Économie de gamme : coût moyen ou revenus moyens en fonction de la production conjointe de plusieurs biens ou services.
  • Transformation des actifs : principes de diversification, mutualisation, transformation de maturité ou liquidité pour répondre aux besoins financiers.

Méthodes et procédures

  1. Identifier le besoin de transformation des actifs ou de réduction des coûts.
  2. Choisir le type d’intermédiaire financier adapté (banque, assurance, gestion d’actifs, FinTech).
  3. Utiliser les mécanismes de screening, monitoring et audit pour réduire l’asymétrie d’information.
  4. Appliquer la réglementation adaptée pour limiter les risques systémiques.
  5. Diversifier et mutualiser les risques à travers des portefeuilles ou produits d’assurance.

Exemples illustratifs

  • La fusion de banques pour réaliser des économies d’échelle (ex : regroupement d’établissements financiers).
  • Les fonds en euros en assurance-vie garantissent le capital avec un portefeuille majoritairement obligataire.
  • La FinTech Revolut ou N26 proposent des services bancaires 100% digitaux, réduisant coûts et exclusion financière.

Pièges et points d'attention

  • Confusion entre interdépendance et rivalité entre banques et établissements de shadow banking.
  • Sous-estimer l’impact de la régulation sur la stabilité financière.
  • Confondre économies d’échelle et déséconomies, notamment à haute croissance.
  • Négliger l’effet de l’asymétrie d’information sur le risque de sélection adverse et aléa moral.

Glossaire

  • Autorité de Contrôle Prudentiel et Résolution (ACPR) : organisme régulateur des établissements de crédit et d’assurance.
  • Fonds en euros : support d’investissement garanti à 100 %, majoritairement en obligations.
  • UC (Unités de compte) : supports d’investissement non garantis, liés à la performance des marchés financiers.
  • PER (Plan d’Épargne Retraite) : produit d’épargne long terme fiscalement avantageux pour la retraite.
  • FinTech : entreprises utilisant la technologie pour réinventer les services financiers.