Fiche de révision : Introduction aux marchés boursiers et aux actions

📋 Plan du Cours

1. Définition et rôle des actions sur le marché boursier
2. Capitalisation boursière et flottant des marchés financiers
3. Fonctions et principaux indices boursiers
4. Mesure de la rentabilité et de la volatilité des titres
5. Marché primaire et marché secondaire des actions
6. Motivations et étapes de l’introduction en bourse
7. Modalités d’augmentation de capital : numéraire, nature, dettes, réserves
8. Prix d’émission des actions et règles légales associées
9. Effets et mécanismes de la dilution du contrôle et du bénéfice par action

📖 1. Définition et rôle des actions sur le marché boursier

🔑 Notions clés & Définitions

• Action : Un titre de propriété délivré par une société qui confère à son détenteur la propriété d'une partie du capital, avec des droits associés tels que la participation à la gestion de l'entreprise et la perception d'un revenu appelé dividende.
• Marché d’agence : Un marché où les intermédiaires, appelés courtiers, transmettent uniquement les ordres de leurs clients sans prendre de position personnelle, avec une cotation qui peut être en continu ou au fixing.
• Euronext Access : un compartiment appelé Euronext Access + a été créé en juin 2017, conçu pour les start-ups et les PME en forte croissance.

📝 Points essentiels

• La bourse assure la liquidité des titres, facilitant leur émission et leur revente.
• Un investisseur peut acheter des titres sur n’importe quel marché, et une entreprise peut se faire coter dans n’importe quel pays.
• • Elle confère à son détenteur la propriété d'une partie du capital, avec les droits qui y sont associés: – Intervenir dans la gestion de l'entreprise – et en retirer un revenu appelé dividende.
• INTRODUCTION
• Le rôle de la bourse des valeurs est d'assurer la liquidité (revente facile) aux détenteurs de titres, ➢ facilite leur émission ➢ facilite aussi certaines opérations financières par offre publique : OPA, OPE, OPV...

💡 À retenir

La bourse assure la liquidité des titres, facilitant leur émission et leur revente.

📖 2. Capitalisation boursière et flottant des marchés financiers

🔑 Notions clés & Définitions

• Capitalisation boursière : Le produit du nombre d’actions en circulation par leur prix de marché, représentant le poids d’une ligne sur la cote et la valeur de marché de la firme.
• Marchés Financiers : Les plateformes où s’échangent des titres financiers, incluant des entreprises de toutes nationalités, et où la capitalisation d’un marché correspond à la somme des capitalisations des valeurs cotées.

📝 Points essentiels

• La capitalisation boursière est calculée par le produit du nombre d’actions en circulation par leur prix de marché.
• La capitalisation d’un marché est la somme des capitalisations des valeurs cotées sur ce marché.
• • • Capitalisation d’un marché = somme des capitalisations des valeurs cotées sur le marché Entreprise Market cap (en milliards de dollars) Pays Secteur Apple 2244 USA technologie Saudi Aramco 1865 Arabie S.
• Exemple de marchés de contrepartie – SEAQ (Stock Exchange Automated Quotation) → segment du LSE – NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation) avant octobre 2002 A- Contrepartie classique sur marché organisé
• Chaque market maker ou dealer est un centre de détermination de prix, d’où une fragmentation des ordres et une certaine opacité.

💡 À retenir

Saisir que la capitalisation boursière mesure la valeur totale d’une entreprise cotée, tandis que le flottant indique la part réellement disponible à la négociation.

📖 3. Fonctions et principaux indices boursiers

🔑 Notions clés & Définitions

• Dow Jones : Indice boursier américain composé de 30 valeurs représentatives du marché des États-Unis, utilisé comme référence pour la performance des actions américaines.
• Indices boursiers : Indicateurs mesurant l’évolution de la capitalisation boursière d’une place financière, d’un secteur ou d’une zone géographique, servant de sous-jacent aux marchés dérivés et de benchmark pour les investisseurs.
• Information Technology NASDAQ : Secteur technologique représenté sur le NASDAQ, comprenant des grandes capitalisations comme Apple, Microsoft, NVIDIA, et autres entreprises du secteur des technologies de l’information.

📝 Points essentiels

• Le CAC 40 est calculé sur la base de la capitalisation flottante des 40 plus grandes valeurs françaises, avec une révision semestrielle.
• D’autres indices majeurs incluent le SBF 120, Dow Jones, NASDAQ 100, FTSE 100, NIKKEI 225, MSCI, et S&P 500.
• – Le choix des entreprises est revu tous les 6 mois.
• •Constituer le sous-jacent des marchés dérivés (options et contrats à terme).

💡 À retenir

Le CAC 40 est calculé sur la base de la capitalisation flottante des 40 plus grandes valeurs françaises, avec une révision semestrielle.

📖 4. Mesure de la rentabilité et de la volatilité des titres

🔑 Notions clés & Définitions

• Rentabilité arithmétique : Mesure du rendement simple d’un titre sur une période, calculée comme le taux de variation du prix ajusté des dividendes entre deux dates.
• Rentabilité logarithmique : Mesure alternative du rendement d’un titre, calculée comme le logarithme du rapport entre le prix final ajusté des dividendes et le prix initial, facilitant l’agrégation des rendements sur plusieurs périodes.
• Volatilité : Mesure du risque total d’un titre ou d’un indice, estimée par l’écart-type des taux de rentabilité, reflétant la dispersion des rendements autour de leur moyenne.

📝 Points essentiels

• La rentabilité logarithmique facilite l’agrégation des rendements et est calculée comme le logarithme du rapport entre le prix final et le prix initial.
• La volatilité d’un titre ou indice est estimée par l’écart-type des taux de rentabilité, représentant le risque total.
• La volatilité historique est calculée à partir des rendements passés pour estimer le risque futur.
• • C’est une mesure d’appréciation du titre.

💡 À retenir

La rentabilité et la volatilité sont des indicateurs clés pour évaluer la performance et le risque des titres financiers, la volatilité étant estimée par l’écart-type des taux de rentabilité.

📖 5. Marché primaire et marché secondaire des actions

🔑 Notions clés & Définitions

• Marché primaire : marché où sont offerts pour la première fois des titres nouvellement émis, permettant la confrontation directe entre l’offre de financement des émetteurs et la demande des investisseurs.
• Marché secondaire : marché où s’échangent des titres déjà émis, sans que cela ne constitue une nouvelle source de financement pour l’émetteur.
• Marché primaire est le marché : où les titres sont émis pour la première fois, représentant le financement initial.
• Marché primaire est : le lieu d’émission des titres, distinct du marché secondaire.
• Primaire est le marché : dédié à la mise en circulation initiale des titres, permettant aux émetteurs de lever des fonds.

📝 Points essentiels

• Le marché primaire est celui où les titres nouvellement émis sont offerts pour la première fois, constituant la phase initiale de mise sur le marché. Il met en relation l’offre de financement des émetteurs et la demande des investisseurs, qui achètent ces titres pour la première fois. En revanche, le marché secondaire concerne l’échange de titres déjà émis, où les investisseurs peuvent acheter ou vendre des titres existants. L’achat de titres sur ce marché ne constitue pas une nouvelle source de financement pour l’émetteur, car il s’agit d’un simple transfert de propriété entre investisseurs.

💡 À retenir

Le marché primaire sert à l’émission initiale des titres et au financement direct des émetteurs, tandis que le marché secondaire permet la liquidité et la revente des titres déjà en circulation, sans impact sur le financement initial.

📖 6. Motivations et étapes de l’introduction en bourse

🔑 Notions clés & Définitions

• Introduction en bourse : Processus par lequel une entreprise modifie ses statuts et restructure ses finances pour rendre ses actions compatibles avec la cotation, validé par une assemblée générale extraordinaire, afin d'accéder aux marchés boursiers.
• Bourse de Hong Kong : La Bourse de Hong Kong (Hong Kong Stock Exchange ou SEHK) ...
• Restructuration juridique et financière :
  • Franchir une étape dans le développement de la firme
  • Ego du dirigeant (effet « hubris ») Les éléments nécessaires à l’introduction:
  • Modification des statuts – S’assurer qu’il n’y a pas de clauses contraires au principe de cotation en Bourse – Réunir une AGE pour rendre les statuts compatibles
  • Restructuration juridique et financière – Augmentation de Capital, création de nouveaux titres – Avoir un plus grand nombre d’actions à coter, créer un véritable marché boursier des titres – Division d’actions : obtenir un nombre de titres suffisant et diminuer la valeur de l’action
  • Les améliorations comptables: – Programme d’amélioration comptable: présentation des comptes consolidés, reporting, accélération de la remontée des info comptables et administratives.

📝 Points essentiels

• L’introduction nécessite la modification des statuts pour les rendre compatibles avec la cotation, validée par une AGE.
• La restructuration juridique et financière, notamment l’augmentation de capital, est une étape clé avant l’introduction.

💡 À retenir

L’introduction en bourse est un processus stratégique combinant motivations financières et adaptations juridiques pour accéder aux marchés.

📖 7. Modalités d’augmentation de capital : numéraire, nature, dettes, réserves

🔑 Notions clés & Définitions

• Numéraire : Apport de ressources financières nouvelles à la société lors d'une augmentation de capital, permettant de financer la croissance, restructurer la société ou consolider sa structure financière.
• Nature : Modalité d'augmentation de capital impliquant l'émission d'actions en échange d'actifs apportés, nécessitant une double évaluation des actifs apportés et des titres émis.
• Dettes : Créances de la société qui peuvent être converties en actions, réduisant ainsi directement le montant de la dette, qu'il s'agisse de dettes d'exploitation ou financières.
• Réserves : Partie des capitaux propres pouvant être incorporée au capital social sans flux financier, modifiant la composition des capitaux propres sans en changer le montant total.

📝 Points essentiels

• Les augmentations de capital nécessitent une décision de l’AGE.
• L’augmentation en numéraire apporte de nouvelles ressources financières et peut limiter la dilution du contrôle.
• L’augmentation en nature consiste en l’émission d’actions contre des actifs apportés, impliquant une double évaluation.
• La conversion de dettes en actions réduit directement la dette correspondante, pouvant concerner dettes d’exploitation ou financières.
• L’incorporation de réserves augmente le capital sans flux financier, modifiant la composition des capitaux propres sans en changer le montant.

💡 À retenir

Les augmentations de capital nécessitent une décision de l’AGE.

📖 8. Prix d’émission des actions et règles légales associées

🔑 Notions clés & Définitions

• Prix d’émission : Le prix d’émission correspond au montant auquel les nouvelles actions sont proposées lors d’une augmentation de capital, fixé au moins à la valeur nominale pour respecter la réglementation.
• Droit préférentiel de souscription (DPS) : Le droit préférentiel de souscription est un mécanisme juridique qui permet aux actionnaires existants de souscrire prioritairement aux nouvelles actions émises afin d’éviter la dilution de leur participation.
• Carnet (le prix :
  • Le ask est la limite supérieure du carnet (le prix du vendeur le moins exigeant).
• Il faut que : 200 + ∆K > (1 000 + ∆

📝 Points essentiels

• Il est interdit d’émettre des actions à un prix inférieur à leur valeur nominale, ce qui fixe un prix d’émission plancher.
• Si le cours de marché est inférieur au nominal, il faut ramener le nominal sous la valeur ou apurer les pertes des actionnaires.
• Le droit préférentiel de souscription protège les anciens actionnaires de la dilution en leur permettant de souscrire prioritairement aux nouvelles actions.
• Le prix d’émission peut être inférieur au cours de marché pour attirer les investisseurs, mais un prix trop élevé peut entraîner l’échec de l’émission.
• • Interdiction légale d'émettre des actions en dessous du nominal → Prix d’émission plancher = nominal 81  Que faire quand le cours est en dessous du plancher ?

💡 À retenir

Il est interdit d’émettre des actions à un prix inférieur à leur valeur nominale, ce qui fixe un prix d’émission plancher.

📖 9. Effets et mécanismes de la dilution du contrôle et du bénéfice par action

🔑 Notions clés & Définitions

• Action valant : Une action dont la valeur de marché est déterminée par le cours observé, susceptible de diminuer si de nouvelles actions sont émises à un prix inférieur.

📝 Points essentiels

• La dilution du contrôle survient lorsque l’émission de nouvelles actions réduit la part relative des actionnaires existants.
• La dilution du bénéfice par action se produit si le résultat net n’augmente pas proportionnellement à l’augmentation du nombre d’actions.
• L’anticipation d’une dilution peut entraîner une baisse du cours de l’action.
• Le prix d’émission inférieur au cours de marché peut provoquer une dilution du prix de l’action.
•  L’annonce ou l’anticipation d’une augmentation de capital ➢ Peut conduire à l’anticipation d’un effet dilutif sur le BpA ➢ Peut entrainer une baisse du cours 85 Exemple (suite) → Dans le cas où la rentabilité du nouveau capital est supposée nulle: Avant :  RNC = 24 M €   BpA = 24 M € / 1 M = 24 € Après :  BpA = 24 M € / 1,2 M = 20 €  Dilution du BpA de 4 € 86 C- La dilution du prix
• Si les nouvelles actions sont émises en numéraire (sur le marché) à un prix inférieur à la valeur de marché observée précédemment
• Exemple (suite): émission des nouvelles actions à 450 € Nouveau cours théorique : 570 /1,2 = 475 €  Dilution du cours de 5 € par action 87Nbre d'actions Cours Capitalisation Avant émission 1 M 480 € 480 M € Emission 0,2 M 450 € 90 M € Après émission 1,2 M ?
• Trésorerie 0  Réserves - 100  Exemple :  Variation des postes du bilan après incorporation de 100 Deux types d'incorporation des réserves : A- Augmentation du nominal de l’action
• Exemple: - Capital social existant : 1 M d'actions ayant une valeur unitaire de 100 € - Incorporation des réserves = 20 M € - Hausse du nominal = 20 M € / 1 M = 20 € - Le nominal par action augmente de 100 € à 120 € 74 B- Augmentation du nombre d’actions
• Émission de nouvelles actions à concurrence du montant incorporé → Distribuées aux actionnaires au prorata de leur participation → Augmentation du nombre d'actions, à capitalisation stable (baisse de la valeur de marché unitaire des actions) 75 Intérêts de l'opération
• 1er intérêt : un signal fort adressé par les actionnaires aux partenaires de l’entreprise (confiance en son avenir) → Réserves libres toujours distribuables en dividendes, et non le capital social → Signal plus fort que l’existence de réserves.

💡 À retenir

La dilution affecte la répartition du pouvoir et des bénéfices, et des mécanismes juridiques visent à en limiter les effets négatifs.

📅 Repères chronologiques

📊 Tableaux de Synthèse

Comparaison des marchés primaire et secondaire

⚠️ Pièges & Confusions Fréquentes

1. Confusion entre capitalisation boursière et flottant
2. Mauvaise compréhension des indices boursiers et leur composition
3. Confusion entre marché primaire et marché secondaire
4. Erreur dans la définition de la rentabilité et de la volatilité
5. Mésinterprétation des mécanismes d'augmentation de capital
6. Confusion entre dilution du contrôle et dilution du bénéfice par action
7. Erreur dans la compréhension des modalités d'incorporation des réserves

✅ Checklist Examen

1. Comprendre la définition d'une action et ses droits
2. Savoir différencier capitalisation boursière et flottant
3. Connaître les principaux indices boursiers et leur composition
4. Maîtriser la mesure de la rentabilité et de la volatilité des titres
5. Différencier marché primaire et marché secondaire
6. Connaître les étapes de l'introduction en bourse
7. Comprendre les modalités d'augmentation de capital
8. Savoir ce qu'est la dilution du contrôle et du bénéfice par action
9. Maîtriser les mécanismes d'incorporation des réserves