Fiche de révision : Les modes de financement et leur impact

📋 Plan du Cours

1. Définition du ménage et exemples
2. Épargne et revenu disponible
3. Financement intermédié immobilier par les banques
4. Niveau de vie et raisons d’emprunter
5. Besoin et capacité de financement des agents
6. Autofinancement et coût d’opportunité
7. Financement externe indirect et économie d’endettement
8. Financement externe direct sur les marchés financiers
9. Avantages et limites des modes de financement
10. Recettes et dépenses de l’État

📖 1. Définition du ménage et exemples

🔑 Notions clés & Définitions

• Ménage : Un ménage est un ensemble de personnes vivant dans un même logement, avec ou sans liens de parenté.
• Unité de consommation : L’unité de consommation est un coefficient utilisé pour convertir la composition d’un ménage en “taille” comparable.

📝 Points essentiels

• Un ménage peut regrouper une famille, un lycée, des colocataires ou un célibataire vivant seul.
• La définition du ménage ne dépend pas de la présence de liens de parenté.
• Les unités de consommation servent à calculer le niveau de vie à partir du revenu disponible.
• Les coefficients d’unités de consommation sont : 1 pour le premier adulte, 0,5 pour les autres personnes de 14 ans et plus, 0,3 pour les moins de 14 ans.
• Le niveau de vie est calculé en divisant le revenu disponible du ménage par la somme des unités de consommation.
• Dans l’exemple donné, un ménage de 2 adultes et 2 enfants (16 et 11 ans) a une somme d’unités de consommation égale à 2,3.

💡 Astuce mémo

Ménage = “même logement” (parenté optionnelle).

📖 2. Épargne et revenu disponible

🔑 Notions clés & Définitions

• Épargne : L’épargne est la part du revenu disponible qui n’est pas consommée.
• Revenu disponible : Le revenu disponible correspond aux revenus primaires et aux transferts, après déduction des prélèvements obligatoires.
• Revenus primaires : Les revenus primaires regroupent les salaires, les revenus du patrimoine et les revenus mixtes.
• Revenus de transfert : Les revenus de transfert sont des sommes versées par l’État aux agents.
• Prélèvements obligatoires : Les prélèvements obligatoires sont les impôts directs et les cotisations sociales salariales.

📝 Points essentiels

• L’identité donnée relie revenu disponible, consommation et épargne : RD = consommation + épargne.
• Le revenu disponible se calcule comme : revenus primaires + revenus de transfert − prélèvements obligatoires.
• Les prélèvements obligatoires incluent impôts directs et cotisations sociales salariales.
• Les revenus primaires incluent salaires, revenus du patrimoine et revenus mixtes.
• Les revenus de transfert sont des versements de l’État.
• Si l’épargne augmente à revenu disponible constant, la consommation diminue (puisque RD = consommation + épargne).

💡 Astuce mémo

RD = (revenus + transferts) − (impôts + cotisations) ; Épargne = RD − consommation.

📖 3. Financement intermédié immobilier par les banques

🔑 Notions clés & Définitions

• Investissement immobilier : L’acquisition d’un logement est traitée comme un investissement et non comme une consommation.
• Financement intermédié : Le financement intermédié est un financement indirect passant par un intermédiaire financier, ici la banque.
• Apport personnel : L’apport personnel est la part du prix financée par l’épargne du ménage avant de recourir au crédit.
• Crédit bancaire : Un crédit bancaire est un emprunt accordé par la banque, remboursé avec des intérêts.
• Capacité de financement : La capacité de financement désigne des fonds inutilisés placés par certains agents auprès de la banque.

📝 Points essentiels

• Le logement est présenté comme un investissement, donc financé via épargne et/ou crédit.
• Si l’épargne ne suffit pas, le ménage complète par un emprunt bancaire.
• Le crédit s’accompagne d’un intérêt en plus du remboursement du capital emprunté.
• Le financement intermédié repose sur le rôle de la banque comme intermédiaire entre épargnants et emprunteurs.
• La banque peut utiliser l’épargne d’agents ayant une capacité de financement pour accorder des crédits.
• Le besoin de financement des emprunteurs est couvert grâce aux fonds inutilisés placés par les ménages à la banque.

💡 Astuce mémo

Banque = pont : épargne (capacité) → crédit (besoin) ; intérêt en plus du remboursement.

📖 4. Niveau de vie et raisons d’emprunter

🔑 Notions clés & Définitions

• Niveau de vie : Le niveau de vie d’un ménage est le revenu disponible du ménage rapporté au nombre d’unités de consommation.
• Unités de consommation (uc) : Les unités de consommation sont des coefficients qui pondèrent les membres du ménage selon l’âge et la position dans le ménage.
• Résidence principale : La résidence principale est le logement que les ménages occupent comme principal lieu de vie.
• Demande de crédit : La demande de crédit correspond au fait pour un ménage de contracter au moins un crédit auprès des banques.

📝 Points essentiels

• Le niveau de vie se calcule : RD du ménage / nombre d’unités de consommation (uc).
• Les coefficients uc sont : 1 pour le premier adulte, 0,5 pour les autres personnes de 14 ans et plus, 0,3 pour les moins de 14 ans.
• Exemple : RD mensuel 6 000 €, ménage de 2 adultes + 2 enfants (16 et 11 ans) ; niveau de vie = 6 000 / 2,3 = 2 608,7 €.
• Motif principal d’emprunt : achat d’une résidence principale, avec 20,1 % des ménages en 2010.
• Second motif : achat d’une voiture ou d’une moto, avec 18,7 % des ménages.
• En 2010, 55,4 % des ménages ayant un niveau de vie annuel ≥ 30 000 € empruntent contre 25,3 % pour ceux < 10 000 €, soit un écart légèrement supérieur à 30 points.

💡 Astuce mémo

Niveau de vie = RD / uc : plus d’uc → “part” plus petite du revenu.

📖 5. Besoin et capacité de financement des agents

🔑 Notions clés & Définitions

• Besoin de financement : Le besoin de financement correspond à une situation où l’épargne d’un agent est inférieure à ses dépenses.
• Capacité de financement : La capacité de financement correspond à une situation où l’épargne d’un agent est supérieure à ses dépenses.
• Épargne (S) : L’épargne (S) est la variable utilisée pour comparer les ressources disponibles et les dépenses d’un agent.
• Secteurs institutionnels : Les secteurs institutionnels sont des catégories d’agents économiques utilisées pour décrire leurs soldes de financement.

📝 Points essentiels

• Besoin de financement : S < dépenses.
• Capacité de financement : S > dépenses.
• Des valeurs négatives signifient que le secteur concerné a un besoin de financement (dépenses > épargne).
• Les entreprises non financières (hors banques/assurances et instituts de crédit cités) peuvent avoir une épargne insuffisante.
• En France en 2017, l’économie présente un besoin de financement de 12,8 milliards d’€ (dépenses > épargne).
• En France, les ménages dans l’ensemble présentent une capacité de financement de 61 milliards d’€ (épargne > dépenses).

💡 Astuce mémo

S vs dépenses : S trop petit → besoin (négatif) ; S trop grand → capacité (positif).

📖 6. Autofinancement et coût d’opportunité

🔑 Notions clés & Définitions

• Autofinancement : L’autofinancement est le fait pour une entreprise de se financer avec ses fonds propres.
• Fonds propres : Les fonds propres sont les ressources internes de l’entreprise, notamment issues des bénéfices conservés.
• Coût d’opportunité : Le coût d’opportunité est le gain perdu si l’argent d’autofinancement est utilisé autrement plutôt que dans l’entreprise.
• Titres financiers : Les titres financiers sont des placements possibles, comme des actions, qui peuvent rapporter un gain.

📝 Points essentiels

• L’autofinancement correspond à l’utilisation des fonds propres pour financer les investissements de l’entreprise.
• Les fonds propres proviennent des bénéfices : une partie est conservée et constitue l’épargne de l’entreprise.
• L’autre partie des bénéfices est distribuée aux propriétaires via les associés.
• Le coût d’opportunité correspond au rendement qu’on aurait pu obtenir en plaçant les fonds ailleurs (ex. achats de titres).
• Si le coût d’opportunité dépasse les bénéfices tirés de l’investissement, l’entreprise préfère placer plutôt qu’investir.
• Le choix entre investir et placer dépend donc de la comparaison : bénéfices de l’investissement vs gain perdu du placement.

💡 Astuce mémo

Autofinancement = “je finance avec moi-même” ; coût d’opportunité = “ce que j’aurais gagné ailleurs”.

📖 7. Financement externe indirect et économie d’endettement

🔑 Notions clés & Définitions

• Financement externe indirect : Le financement externe indirect est un financement qui passe par un intermédiaire financier, généralement une banque.
• Économie d’endettement : L’économie d’endettement désigne un système où le financement des entreprises repose fortement sur le crédit bancaire.
• PME : Les PME sont des petites et moyennes entreprises de moins de 250 salariés.
• Crédit bancaire : Le crédit bancaire est l’emprunt accordé par la banque pour couvrir un besoin de financement.

📝 Points essentiels

• Les PME choisissent le financement externe indirect plutôt que le financement direct sur les marchés.
• Le financement indirect consiste à passer par un intermédiaire financier, généralement une banque.
• La banque sert à récolter des fonds pour les mettre à disposition des agents ayant des besoins.
• On parle d’économie d’endettement pour caractériser ce mode de financement.
• Le crédit bancaire est présenté comme une solution quand l’épargne interne est insuffisante.
• Le financement indirect implique une relation avec un intermédiaire financier (banque) pour obtenir les fonds.

💡 Astuce mémo

PME → banque → crédit : endettement plutôt que marchés.

📖 8. Financement externe direct sur les marchés financiers

🔑 Notions clés & Définitions

• Financement externe direct : Le financement externe direct est un financement où l’entreprise s’adresse directement aux marchés financiers pour obtenir des fonds.
• GE : Les GE sont les grandes entreprises, capables d’accéder directement aux marchés financiers.
• Marchés financiers : Les marchés financiers sont des lieux où des agents échangent des titres financiers.
• Action : Une action est un titre de propriété d’une SA, donnant des droits à l’actionnaire.
• Obligation : Une obligation est un titre de créance qui donne droit à une rémunération connue à l’avance.

📝 Points essentiels

• Les GE peuvent recourir au financement externe direct.
• Les GE vont directement sur les marchés financiers pour rencontrer des agents ayant des capacités de financement.
• Les titres vendus sont essentiellement des actions et des obligations.
• Une action donne le droit de participer à l’assemblée générale et de recevoir un dividende.
• Une obligation correspond à un prêt : l’acheteur prête de l’argent contre un intérêt connu dès le départ.
• À l’échéance, l’obligataire est remboursé de la somme prêtée.

💡 Astuce mémo

Direct = marchés ; Action = propriété + dividende ; Obligation = prêt + intérêt + remboursement à l’échéance.

📖 9. Avantages et limites des modes de financement

🔑 Notions clés & Définitions

• Autofinancement : L’autofinancement est le financement par fonds propres sans recourir à l’endettement.
• Financement externe indirect : Le financement externe indirect passe par un intermédiaire financier, typiquement un crédit bancaire.
• Financement externe direct : Le financement externe direct consiste à lever des fonds directement sur les marchés financiers.

📝 Points essentiels

• Autofinancement : avantage majeur, absence d’endettement et donc pas d’intérêts à verser.
• Autofinancement : avantage lié à l’absence de dépendance envers un banquier.
• Autofinancement : limite principale, coût d’opportunité.
• Autofinancement : limite possible, fonds propres souvent insuffisants par rapport au coût de l’investissement.
• Crédit bancaire : avantage, facilité d’accès et bénéfice des conseils d’un banquier.
• Crédit bancaire : limite, coût (intérêt) et dépendance envers le banquier ; accès surtout pour les PME selon le cours.

💡 Astuce mémo

Avantages : pas d’endettement (autofinancement) / accès et conseils (banque) / indispensable aux GE (marchés) ; Limites : coût d’opportunité, intérêts, dépendance, accès restreint, risque de perte de contrôle.

📖 10. Recettes et dépenses de l’État

🔑 Notions clés & Définitions

• Budget de l’État : Le budget de l’État retrace les ressources (recettes) et les dépenses de l’État.
• TVA : La TVA est un impôt indirect sur la consommation, payé par le consommateur et collecté par les entreprises.
• Impôt sur le revenu : L’impôt sur le revenu est une recette de l’État prélevée sur les revenus des ménages.
• Impôt sur les sociétés (IS) : L’impôt sur les sociétés est une recette de l’État prélevée sur les bénéfices des entreprises.
• Dette publique : La dette publique correspond aux emprunts de l’État, dont le service génère des intérêts.

📝 Points essentiels

• Le budget de l’État met en regard recettes et dépenses.
• La TVA est un impôt indirect sur la consommation : le consommateur paie et les entreprises collectent.
• En 2018, plus de 95 % des recettes proviennent des impôts et taxes.
• Principales recettes : TVA 49,7 %, impôt sur le revenu 24 %, impôt sur les sociétés 9,4 %.
• Principales dépenses : paiement des intérêts de la dette publique 28,3 % du total, éducation 21,9 %, défense nationale 13,1 %.
• Le financement du déficit public se fait par emprunt : l’État émet des obligations d’État pour financer le déficit.

💡 Astuce mémo

Recettes : TVA d’abord ; Dépenses : intérêts de la dette d’abord ; Déficit = emprunt via obligations.

📅 Repères chronologiques

1. 2010Part des ménages ayant contracté un crédit (résidence principale 20,1 %, voiture/moto 18,7 %) et comparaison selon le niveau de vie (55,4 % vs 25,3 %).
2. 2017Besoin de financement de l’économie française (12,8 milliards d’€) et capacité de financement des ménages (61 milliards d’€).
3. 2015Déficit budgétaire du Portugal : 4,4 % du PIB, avec règle UE à 3 % du PIB.
4. 2018Croissance forte du Portugal : 2,7 % et déficit budgétaire très faible ; et mention que plus de 95 % des recettes proviennent des impôts et taxes.

📊 Tableaux de synthèse

Autofinancement vs financement externe

⚠️ Pièges & confusions fréquents

1. Confondre revenu disponible et épargne : l’épargne est une partie du RD, pas un total.
2. Oublier que la TVA est un impôt indirect : elle est payée par le consommateur mais collectée par les entreprises.
3. Se tromper sur le calcul du niveau de vie : il faut diviser le RD par la somme des unités de consommation, pas par le nombre de personnes.
4. Intervertir besoin et capacité de financement : besoin correspond à S < dépenses, capacité à S > dépenses.
5. Croire que l’autofinancement n’a aucun “coût” : le coût d’opportunité existe même sans intérêts bancaires.
6. Penser que toutes les entreprises utilisent le financement direct : le cours associe PME au crédit bancaire et GE aux marchés financiers.

✅ Checklist Examen

1. Définir un ménage et donner des exemples conformes à la définition (même logement, parenté optionnelle).
2. Calculer et interpréter l’épargne et le revenu disponible, y compris l’identité RD = consommation + épargne et la décomposition RD.
3. Expliquer pourquoi l’achat d’un logement est traité comme un investissement et décrire le financement intermédié par les banques (apport personnel, crédit, intérêts, rôle de la capacité de financement).
4. Calculer un niveau de vie à partir d’un RD et d’une composition de ménage en utilisant les coefficients uc (1 ; 0,5 ; 0,3).
5. Citer les deux principaux motifs d’emprunt des ménages et les pourcentages donnés pour 2010.
6. Interpréter besoin/capacité de financement à partir de la comparaison épargne (S) vs dépenses, y compris le sens des valeurs négatives.
7. Décrire l’autofinancement : origine des fonds propres (bénéfices conservés) et rôle du coût d’opportunité dans la décision d’investir vs placer.
8. Distinguer financement externe indirect et économie d’endettement (PME, banque, crédit) et financement externe direct (GE, marchés financiers).
9. Définir action et obligation et rappeler les droits/flux associés (dividende/participation ; intérêt/remboursement à l’échéance).
10. Comparer avantages et limites des trois modes de financement en mobilisant les éléments chiffrés ou formulés du cours (intérêts, dépendance, coût d’opportunité, accès, risque de rachat).
11. Présenter le budget de l’État : définition, rôle de la TVA, principaux postes de recettes et de dépenses, et mécanisme de financement du déficit par emprunt via obligations d’État.