Fiche de révision : Macroéconomie et économie monétaire

📋 Plan du Cours

1. Fondements de la macroéconomie
2. Circuit économique et identité macroéconomique
3. Marchés financiers et loi de Walras
4. Définition et fonctions de la monnaie
5. Formes et histoire de la monnaie
6. Agrégats et marché monétaire malgache
7. Cadre légal bancaire et microfinance
8. Supervision et acteurs bancaires
9. Création monétaire des banques
10. Limites et contrôle monétaire
11. Instruments de politique monétaire
12. Réserves obligatoires et crédit
13. Approche transactionnelle de la monnaie
14. Motifs keynésiens de détention
15. Préférence pour la liquidité
16. Anticipations et trappe à liquidité

📅 Repères chronologiques

1. 1971le dollar, seule monnaie encore définie en or, est détaché de l’or avec la fin des Accords de Bretton Woods
2. 12 Juin 1973La Banque Centrale de Madagascar a été créée par l’ordonnance N°73-025 après la sortie de Madagascar de la zone franc
3. 22 février 1996la loi n° 95-030 relative à l’activité et au contrôle des établissements de crédit constitue le cadre légal commun de la profession bancaire à Madagascar
4. 31 juillet 2003l’unité monétaire malgache devient l’Ariary, avec la parité Ariary = 5 Francs malgaches et le code ISO MGA
5. 1er janvier 2005le basculement définitif vers l’Ariary est opéré avec le passage à l’Ariary scriptural, suivant le décret n°2003-781 du 08 juillet 2003
6. 29 septembre 2005La loi n° 2005-016 relative à l’activité et au contrôle des institutions de microfinance régit les IMF mutualistes et non mutualistes

📖 1. Fondements de la macroéconomie

📝 Points essentiels

📌 La macroéconomie étudie les mécanismes qui déterminent les phénomènes économiques globaux, notamment l’utilisation des ressources et la production nationale, tandis que la microéconomie étudie l’allocation des ressources entre les différentes productions.

• Les quatre grandes classes d’agents économiques sont:

  • les ménages
  • les entreprises
  • le gouvernement ou l’État
  • le secteur extérieur

• Les quatre marchés macroéconomiques sont:

  • le marché des biens et services
  • le marché des facteurs de production
  • les marchés financiers
  • le marché des changes

💡 Astuce mémo

Macroéconomie : phénomènes globaux ; microéconomie : allocation entre productions.

📖 2. Circuit économique et identité macroéconomique

📝 Points essentiels

📐 Formule — La production nationale vérifie $Y = C + I + G + X - M$, où Y est la production, C la consommation, I l’investissement, G les dépenses gouvernementales, X les exportations et M les importations.

📐 Formule — L’identité macroéconomique vérifie $S = I + (G - T) + (X - M)$, où S est l’épargne, I l’investissement, G les dépenses gouvernementales, T les taxes, X les exportations et M les importations.

• 🔄 L’épargne est canalisée vers:
  1. l’investissement
  2. le déficit gouvernemental
  3. les non-résidents lorsque X - M est positif

💡 Astuce mémo

Épargne → financement de l’investissement, du déficit public ou du secteur extérieur.

📖 3. Marchés financiers et loi de Walras

🔑 Notions clés & Définitions

• Marché monétaire : Marché où les institutions financières et les grandes entreprises placent leurs avoirs ou empruntent à court terme.

📝 Points essentiels

• Les marchés financiers mettent en relation les unités en déficit d’épargne avec les unités en surplus d’épargne et créent des titres adaptés aux besoins des agents économiques.

📌 Selon la loi de Walras, dans une économie à n marchés, si n-1 marchés sont à l’équilibre, le nième marché est nécessairement à l’équilibre.

• Lorsque la demande de monnaie est supérieure à l’offre de monnaie, il apparaît une offre excédentaire de titres financiers, de biens et services ou de devises étrangères, ce qui modifie les prix et les quantités jusqu’au retour à l’équilibre.

💡 Astuce mémo

Déséquilibre monétaire → déséquilibres transmis aux autres marchés.

📖 4. Définition et fonctions de la monnaie

🔑 Notions clés & Définitions

• Économie monétaire : Économie dans laquelle les biens et services produits sont échangés contre une monnaie.
• Monnaie : Moyen de paiement accepté par tous dans un espace géographique donné, directement utilisable pour régler les transactions et éteindre définitivement les dettes.

★ À maîtriser

• La monnaie remplit trois fonctions:
  • intermédiaire des échanges
  • réserve de valeur
  • unité de mesure des valeurs ou unité de compte

📌 En période de hausse des prix, le pouvoir d’achat de la monnaie diminue et, en cas d’hyperinflation, la monnaie n’assure plus sa fonction de réserve de valeur.

Compléments

• Le troc exige: la rencontre dans le temps et dans l’espace des coéchangistes, la complémentarité des besoins, la comparabilité des biens

💡 Astuce mémo

É-R-U : échanges, réserve de valeur, unité de compte.

📖 5. Formes et histoire de la monnaie

★ À maîtriser

📌 Selon la loi de Gresham, lorsque deux monnaies circulent dans un pays, la mauvaise a tendance à chasser la bonne.

📌 La monnaie scripturale est une écriture dans les livres d’une banque, tandis que la monnaie électronique transfère des sommes sans support papier grâce à des techniques informatiques, magnétiques ou télématiques.

Compléments

• L’or et l’argent ont quatre qualités monétaires essentielles:
  • l’inaltérabilité
  • la divisibilité
  • la malléabilité
  • la simplicité

📌 La monnaie pesée utilise des lingots dont le poids et la forme ne sont pas déterminés, la monnaie comptée utilise des lingots de poids et de forme déterminés, et la monnaie frappée porte la garantie officielle d’une autorité.

💡 Astuce mémo

Métal → billet → monnaie scripturale → monnaie électronique.

📖 6. Agrégats et marché monétaire malgache

🔑 Notions clés & Définitions

• Agrégats monétaires : Indicateurs statistiques reflétant la capacité de dépense des agents non financiers résidents et regroupant leurs moyens de paiement ainsi que certains placements rapidement convertibles en moyens de paiement sans risque de perte de capital.

📝 Points essentiels

• Dans la zone euro, M1 comprend les billets et pièces en circulation ainsi que les dépôts à vue, M2 ajoute les dépôts remboursables avec préavis inférieur à 3 mois et les dépôts à terme non négociables de moins de 2 ans, et M3 ajoute à M2 les instruments négociables émis par les institutions financières monétaires.

📐 Formule — La vitesse-revenu de la monnaie est donnée par $V = \frac{Y}{M}$, où Y est le revenu national identique au PIB et M l’encours de l’agrégat monétaire considéré.

📌 La loi bancaire impose un agrément préalable pour accéder au statut d’établissement de crédit et interdit aux autres personnes d’effectuer habituellement des opérations de banque ou de recevoir des fonds du public à vue ou à moins de deux ans.

💡 Astuce mémo

M1 → M2 → M3 : de la liquidité immédiate aux placements plus larges.

📖 7. Cadre légal bancaire et microfinance

📝 Points essentiels

📌 Le monopole bancaire réserve aux établissements de crédit les opérations de banque effectuées à titre habituel et la réception du public de fonds à vue ou à moins de deux ans de terme.

• Le monopole bancaire se justifie par trois objectifs:

  • protéger les déposants
  • préserver la stabilité du secteur bancaire et financier
  • garantir contre le risque d’insolvabilité des établissements de crédit

• La loi bancaire comprend notamment: la définition des opérations de banque et des catégories d’établissements de crédit, les conditions d’exercice de l’activité bancaire, l’institution et les compétences de la CSBF, les règles particulières de liquidation des établissements de crédit, les poursuites en cas de manquement à la réglementation bancaire

• Les IMF sont classées en trois niveaux, IMF1 à IMF3, selon leur taille, leur activité et leur degré d’institutionnalisation, avec une surveillance pour les IMF1 et une supervision pour les IMF2 et IMF3.

💡 Astuce mémo

Loi bancaire pour les établissements de crédit, loi microfinance pour les IMF

📖 8. Supervision et acteurs bancaires

🔑 Notions clés & Définitions

• Commission de Supervision Bancaire et Financière : Autorité indépendante chargée de veiller au bon fonctionnement des établissements de crédit, de vérifier le respect des règles applicables et de sanctionner les manquements.

★ À maîtriser

• La CSBF exerce des fonctions administratives, réglementaires, de supervision et disciplinaires, notamment l’agrément, l’élaboration des normes prudentielles, les contrôles sur pièces et sur place et les sanctions allant de l’avertissement au retrait d’agrément.

• La BCM a pour mission générale de veiller à la stabilité interne et externe de la monnaie et, à ce titre, élabore et met en œuvre la politique monétaire.

Compléments

• La CSBF est composée de huit membres et se réunit au moins deux fois par an.

• À fin 2010, le secteur comptait 11 banques territoriales, 7 établissements financiers et 26 institutions de microfinance, dont 14 IMF non mutualistes et 12 IMF mutualistes.

💡 Astuce mémo

CSBF : agréer, réglementer, contrôler, sanctionner

📖 9. Création monétaire des banques

🔑 Notions clés & Définitions

• Création monétaire : Transformation de créances en moyens de paiement par les agents financiers, principalement les banques, la Banque Centrale et le Trésor Public.

★ À maîtriser

📌 L’octroi d’un crédit par une banque à un agent non financier crée de la monnaie, tandis que le remboursement du crédit détruit la monnaie correspondante.

• La Banque Centrale crée de la monnaie fiduciaire par son monopole d’émission des billets et peut créer de la monnaie scripturale en transformant des créances en moyens de paiement.

📌 La monnaie externe ou libre est créée définitivement lors de l’achat d’actifs, de devises ou de l’octroi de crédits à l’État, tandis que la monnaie interne créée par le refinancement des banques n’est pas définitive.

📐 Formule — La croissance équilibrée de deux banques exige que le rapport de leurs crédits soit proportionnel au rapport de leurs parts de marché : $\frac{C_A}{C_B}=\frac{d_A}{d_B}$.

Compléments

• Dans l’exemple à deux banques, la banque A détient 60 % du marché et la banque B 40 % ; après 1 200 Ar de crédits supplémentaires accordés par A, B doit accorder 800 Ar pour compenser les fuites interbancaires.

💡 Astuce mémo

Crédit → dépôt → circulation → compensation ou refinancement

📖 10. Limites et contrôle monétaire

★ À maîtriser

• La création monétaire est limitée par:
  • la demande de monnaie
  • les besoins des banques en billets
  • les interventions de la Banque Centrale

📐 Formule — Dans le modèle présenté, la variation de monnaie vérifie $\Delta M=\frac{\Delta MBC}{r+b-rb}$ et la variation de monnaie Banque Centrale vérifie $\Delta MBC=\Delta M(r+b-rb)$.

• La Banque Centrale contrôle indirectement la création monétaire en contrôlant l’accès des banques commerciales au refinancement en monnaie Banque Centrale.

• La politique d’open market consiste pour la Banque Centrale à acheter ou vendre des titres aux banques commerciales afin de modifier l’offre de monnaie Banque Centrale et le taux d’intérêt.

• La politique des réserves obligatoires impose aux banques de conserver à la Banque Centrale une proportion des dépôts, et ces réserves gelées ne donnent pas lieu à une création monétaire par le crédit.

Compléments

• Une hausse du taux de réserves obligatoires réduit la liquidité bancaire, augmente le besoin de refinancement et tend à restreindre la distribution de crédits.

💡 Astuce mémo

Demande de monnaie → billets → refinancement → inflation

📖 11. Instruments de politique monétaire

🔑 Notions clés & Définitions

• Opérations d’open market : Permettent à la Banque Centrale d’agir sur le marché monétaire en achetant ou en vendant des titres contre de la Monnaie Banque Centrale.

★ À maîtriser

• 🔄 L’achat de titres produit les effets suivants:
  1. La Banque Centrale achète des titres publics
  2. La quantité de Monnaie Banque Centrale augmente
  3. Le taux d’intérêt diminue
  4. Le coût de refinancement des banques baisse

Compléments

• Une hausse de la demande de Monnaie Banque Centrale, de DMBC 1 à DMBC 2, augmente le taux d’intérêt d’équilibre de i1 à i2.

💡 Astuce mémo

Achat de titres → offre de monnaie centrale accrue → taux d’intérêt réduit

📖 12. Réserves obligatoires et crédit

🔑 Notions clés & Définitions

• Réserves obligatoires : Des réserves que la Banque Centrale impose aux banques commerciales de détenir dans une proportion fixée des dépôts du secteur non bancaire, sans qu’elles puissent donner lieu à une création monétaire par le crédit.

★ À maîtriser

📌 Une hausse du taux de réserves obligatoires réduit la liquidité des banques, accroît leur demande de refinancement sur le marché monétaire, augmente le taux d’intérêt et restreint la distribution de crédits.

📌 Une baisse du taux de réserves obligatoires fait apparaître des réserves excédentaires que les banques peuvent employer pour accorder de nouveaux crédits.

Compléments

📐 Formule — Le montant des crédits nouveaux suit une progression géométrique de raison $[(1-b)(1-r)]$, soit $\Delta C=\Delta R+[(1-b)(1-r)]\Delta R+[(1-b)(1-r)]^2\Delta R+\cdots$.

💡 Astuce mémo

Réserves → refinancement → crédits

📖 13. Approche transactionnelle de la monnaie

★ À maîtriser

📐 Formule — L’équation quantitative de Fisher relie la monnaie, sa vitesse de circulation, les transactions et les prix selon $MV_t=PT$. — Irving Fisher

• Dans l’analyse de Fisher, une hausse de la masse monétaire entraîne à long terme une hausse proportionnelle des prix lorsque la vitesse de circulation et le produit réel restent constants. — I. Fisher

📐 Formule — L’équation de Cambridge représente la demande nominale de monnaie par $M=kPY$, ou la demande réelle par $M/P=kY$. — A. Marshall, A.C Pigou

Compléments

📐 Formule — Lorsque la monnaie fiduciaire et la monnaie scripturale sont distinguées, l’équation des échanges devient $MV_t+M'V'_t=PT$.

💡 Astuce mémo

Fisher mesure la monnaie nécessaire, Cambridge analyse la monnaie désirée

📖 14. Motifs keynésiens de détention

★ À maîtriser

• Les motifs keynésiens de détention sont : (J-M Keynes):
  • La transaction
  • La précaution
  • La spéculation
  • Le financement

📐 Formule — La demande d’encaisse de transaction et de précaution augmente avec le revenu, tandis que la demande spéculative diminue avec le taux d’intérêt : $E_t=L_1(Y),\ L_1'(Y)>0$, $E_p=L_1(Y),\ L_1'(Y)>0$ et $E_s=L_2(i),\ L_2'(i)<0$. — J-M Keynes

📐 Formule — La demande totale de monnaie keynésienne dépend positivement du revenu et négativement du taux d’intérêt selon $L=L(Y,i)$ avec $L'(Y)>0$ et $L'(i)<0$. — J-M Keynes

Compléments

📐 Formule — En intégrant le motif de financement, la demande d’encaisse dépend du revenu courant, du revenu anticipé et du taux d’intérêt selon $E=L(Y,Y^*,i)$ avec $L'(Y)>0$, $L'(Y^*)>0$ et $L'(i)<0$. — J-M Keynes

💡 Astuce mémo

T-P-S-F : transaction, précaution, spéculation, financement

📖 15. Préférence pour la liquidité

★ À maîtriser

📐 Formule — Pour une obligation de coupon annuel C et de prix Pt, le taux d’intérêt vérifie $P_t=C/i$, soit $i=C/P_t$.

📌 La préférence pour la liquidité exprime l’arbitrage entre la monnaie, actif non rémunéré mais sans risque, et les titres, actifs rémunérés mais exposés à un risque de perte en capital. — J-M Keynes

• Selon Keynes, le taux d’intérêt est déterminé par la préférence pour la liquidité et l’offre de monnaie, cette dernière étant contrôlée par les autorités monétaires et exogène. — J-M Keynes

Compléments

• Une obligation émise à 100 Ar avec un coupon annuel de 5 Ar rapporte 4 % lorsque son cours atteint 125 Ar et 6 % lorsque son cours baisse à 83,30 Ar.

💡 Astuce mémo

Taux élevé → titres ; taux faible → monnaie

📖 16. Anticipations et trappe à liquidité

★ À maîtriser

📌 Un agent qui anticipe une baisse du taux d’intérêt achète des obligations pour obtenir des gains en capital, tandis qu’un agent qui anticipe une hausse du taux d’intérêt préfère détenir de la monnaie pour éviter les pertes en capital. — J-M Keynes

• Lorsque le taux d’intérêt courant devient très faible, tous les agents anticipent sa remontée, détiennent de la monnaie plutôt que des titres et rendent la demande de monnaie parfaitement élastique au taux d’intérêt. — J-M Keynes

Compléments

📌 La demande de monnaie spéculative est une relation macroéconomique, car individuellement chaque agent choisit généralement de détenir tout en titres ou tout en monnaie selon la comparaison entre le taux courant i et son taux anticipé i*. — J. Tobin

💡 Astuce mémo

Taux très faible → anticipations de hausse → encaisses oisives → trappe à liquidité

📊 Tableaux de synthèse

Agrégats monétaires dans la zone euro

Institutions et fonctions monétaires