Fiche de révision : Analyse financière et stratégique intégrée

📋 Plan du Cours

1. Objectifs et enjeux de l’analyse financière et stratégique
2. Retraitements comptables pour une analyse financière fidèle
3. Fonds de roulement, besoin en fonds de roulement et interprétation financière
4. Soldes intermédiaires de gestion et analyse du compte de résultat
5. Ratios financiers essentiels : liquidité, endettement, activité et délais de paiement
6. Mesure de la rentabilité économique et financière et effet de levier de l’endettement
7. Analyse stratégique sectorielle : PESTEL, forces de Porter, intensité concurrentielle et SWOT
8. Lien entre analyse financière et analyse stratégique pour la prise de décision

📖 1. Objectifs et enjeux de l’analyse financière et stratégique

🔑 Notions clés & Définitions

• Prévisions : Elle est la base de l'élaboration de prévisions financières et de plans d'affaires réalistes.
• Ressources financières : L'ensemble des liquidités, capitaux et accès au financement dont dispose une entreprise pour assurer sa gestion courante et son développement.
• Gestion des risques : L'identification, l'évaluation et la mise en place de mesures préventives visant à réduire les risques financiers et stratégiques auxquels l'entreprise est exposée.

📝 Points essentiels

• L’analyse financière permet d’évaluer la santé financière de l’entreprise en termes de rentabilité, solvabilité et liquidité.
• L’analyse stratégique évalue le positionnement de l’entreprise sur son marché en identifiant opportunités et menaces.
• L’analyse conjointe aide à identifier les forces et faiblesses pour orienter et ajuster la stratégie de l’entreprise.
• Une analyse financière solide est indispensable pour sécuriser le financement auprès des banques et investisseurs.

💡 À retenir

L’analyse financière permet d’évaluer la santé financière de l’entreprise en termes de rentabilité, solvabilité et liquidité.

📖 2. Retraitements comptables pour une analyse financière fidèle

🔑 Notions clés & Définitions

• Crédit-bail (CB) : Un contrat de financement locatif permettant à une entreprise d'utiliser un bien mobilier ou immobilier pour une durée déterminée en payant un loyer, avec une option d'achat à un prix fixé à l'avance à la fin de la période de location.
• Effets escomptés non échus (EENE) : Des effets de commerce que l'entreprise a escomptés auprès d'une banque, c'est-à-dire transformés en liquidités avant leur échéance, mais qui n'ont pas encore été payés par le client.
• Analyse financière : Un processus visant à obtenir une image plus fidèle de la situation économique et financière de l'entreprise, notamment par des retraitements comptables des données brutes.
• Offre plus de sécurité :
  • offre plus de sécurité en matière de capacité de financement ;

📝 Points essentiels

• Le crédit-bail est un contrat de financement locatif avec option d'achat à terme, nécessitant un retraitement comptable pour refléter la réalité économique.
• Les effets escomptés non échus représentent des effets de commerce escomptés mais non encore payés, impliquant une garantie de l'entreprise et un retraitement comptable.
• Confidentiel 19 Les retraitements Les retraitements en analyse financière sont importants afin d’obtenir une image plus fidèle de la situation économique et financière de l’entreprise.
• Les EENE représentent des effets de commerce (lettres de change, traites, etc.) que l’entreprise a escomptés auprès d’une banque (c’est-à-dire transformés en liquidités avant leur échéance) mais qui n’ont pas encore été payés par le client.

💡 À retenir

Les retraitements comptables corrigent les données brutes pour refléter fidèlement la réalité économique et financière de l'entreprise.

📖 3. Fonds de roulement, besoin en fonds de roulement et interprétation financière

🔑 Notions clés & Définitions

• Trésorerie brute : Ensemble des liquidités dont dispose l'entreprise à un moment donné, sans déduction des dettes à court terme.
• Trois cas de figure se présentent : Un besoin en fonds de roulement égal à 0, un besoin en fonds de roulement inférieur à 0 ou un besoin en fonds de roulement supérieur à 0.
• Ratio de liquidité générale : Indicateur mesurant la capacité de l'entreprise à acquitter ses dettes à court terme, calculé en divisant l'actif circulant par le passif circulant.
• Fonds de roulement (FDR) : Ressources à moyen et long terme disponibles pour financer les actifs immobilisés et le cycle d’exploitation, calculé soit par la différence entre capitaux permanents et actifs immobilisés, soit par la différence entre actif circulant et dettes à court terme.
• Besoin en fonds de roulement (BFR) : Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR) représente la somme d’argent nécessaire pour effacer ce décalage de trésorerie.

📝 Points essentiels

• Le besoin en fonds de roulement représente le financement nécessaire pour couvrir le cycle d’exploitation, notamment les stocks et créances clients.
• Le solde net de trésorerie est égal à Fonds de roulement moins Besoin en fonds de roulement, indiquant la capacité de l’entreprise à couvrir ses besoins à court terme.
• Confidentiel 29 Le besoin en fonds de roulement Le Besoin en Fonds de Roulement (BFR) représente la trésorerie dont l’entreprise a besoin en permanence pour couvrir son cycle d’exploitation, autrement dit ses charges d’exploitation courantes En effet, lorsqu’une entreprise encaisse du chiffre d’affaires, ce dernier servant à couvrir ses décaissements et charges courantes (loyer, salaires...).
• Confidentiel 32 Le lien entre le FDR, le BFR et la trésorerie Le solde de trésorerie net est la différence entre le fonds de roulement et le besoin en fonds de roulement.

💡 À retenir

La compréhension des équilibres entre fonds de roulement, besoin en fonds de roulement et trésorerie est essentielle pour évaluer la santé financière à court et moyen terme.

📖 4. Soldes intermédiaires de gestion et analyse du compte de résultat

🔑 Notions clés & Définitions

• Si BFR>0 : Situation où les emplois d’exploitation sont supérieurs aux ressources d’exploitation.
• Valeur ajoutée (VA) : Grandeur économique mesurant la richesse créée par l’entreprise, calculée comme la différence entre la production réalisée et les consommations intermédiaires achetées à l’extérieur.
• Excédent brut d’exploitation (EBE) : Indicateur de rentabilité opérationnelle correspondant au flux de trésorerie généré par l’exploitation courante, calculé en ajoutant à la valeur ajoutée les subventions d’exploitation, puis en retranchant les impôts, taxes et charges de personnel.
• Soldes intermédiaires de gestion : Ensemble d’indicateurs qui décomposent le résultat net de l’exercice en contributions liées à l’exploitation, à la politique financière et aux éléments exceptionnels, permettant d’expliquer la formation du résultat.
• Compte de résultat : Structure du compte de résultat : -Produits (ce que l’entreprise gagne) Produits d’exploitation (ventes de biens ou services) Produits financiers (intérêts reçus…) Produits exceptionnels (subventions…) -Charges (ce que l’entreprise dépense) Charges d’exploitation (achats matières premières, salaires, loyers, etc…) Charges financières (intérêts sur emprunts) Charges exceptionnelles (pénalités prononcées par l'administration fiscale, etc…) g INSEEC

📝 Points essentiels

• La valeur ajoutée correspond à la richesse créée par l’entreprise, calculée comme la différence entre production et consommations intermédiaires.
• L’excédent brut d’exploitation mesure la performance opérationnelle avant charges financières et impôts, en intégrant subventions et charges de personnel.
• La capacité d’autofinancement indique la capacité de l’entreprise à générer des ressources internes pour financer ses investissements et rembourser ses dettes.
• Les soldes intermédiaires de gestion permettent de décomposer le résultat net en contributions d’exploitation, financières et exceptionnelles.
• Confidentiel 35 Les indicateurs du compte de résultat Il s’agit des soldes intermédiaires de gestion qui permettent d’expliquer la formation du résultat net de l’exercice (bénéfice ou perte) entre ce qui provient de l’exploitation, de la politique financière et d’éventuels éléments exceptionnels.
• Si BFR<0 : Les ressources d’exploitation permettent de couvrir les emplois d’exploitation.

💡 À retenir

Les soldes intermédiaires de gestion permettent de décomposer le résultat net en contributions d’exploitation, financières et exceptionnelles.

📖 5. Ratios financiers essentiels : liquidité, endettement, activité et délais de paiement

🔑 Notions clés & Définitions

• Ratio d’activité : = ( CA hors taxes de l’année N – CA hors taxes de l’année N-1 ) / CA hors taxes de l’année N-1 Si ce ratio est négatif, il exprime une baisse du CA.
• 30 jours : La durée maximale légale pour le délai de paiement fournisseurs entre professionnels, fixée au 30e jour suivant la réception des marchandises ou l’exécution de la prestation, sauf accord contraire.
• Ratios financiers : Des coefficients ou pourcentages calculés à partir du bilan et du compte de résultat, utilisés pour analyser la situation financière et la performance d’une entreprise.
• Conclusion : Avoir une bonne capacité d’autofinancement :
  • favorise l’indépendance de l’entreprise ;

📝 Points essentiels

• Le ratio d’activité indique la croissance ou la décroissance du chiffre d’affaires d’une année à l’autre.
• Le délai de paiement fournisseurs doit respecter la limite légale de 30 jours, sauf accord contraire.
• Un délai de paiement fournisseurs inférieur à 30 jours est considéré comme très bon, tandis qu’un délai supérieur à 60 jours est potentiellement illégal.
• Une capacité d’autofinancement positive favorise l’indépendance financière de l’entreprise et évite le recours aux financements externes.
• Confidentiel 43 Le ratio d’activité Le ratio d’activité, exprimé en pourcentage, exprime la variation de chiffre d’affaires (CA) d’une année sur l’autre.
• Confidentiel 44 Le ratio de profitabilité ou de marge nette Le ratio d’activité, exprimé en pourcentage, exprimé en pourcentage, mesure la rentabilité de l’entreprise en fonction de son chiffre d’affaires.

💡 À retenir

Le ratio d’activité indique la croissance ou la décroissance du chiffre d’affaires d’une année à l’autre.

📖 6. Mesure de la rentabilité économique et financière et effet de levier de l’endettement

🔑 Notions clés & Définitions

• Rentabilité économique : Indicateur de performance opérationnelle qui rapporte le résultat d’exploitation à l’actif économique, incluant immobilisations, trésorerie et besoin en fonds de roulement.
• Rentabilité financière : Mesure du rendement des capitaux propres, calculée en rapportant le résultat net aux capitaux propres investis par les actionnaires.
• Levier : Ratio exprimant le rapport entre les dettes financières et les capitaux propres, utilisé pour mesurer l’intensité de l’endettement d’une entreprise.
• Ratio d’endettement : Indicateur financier qui mesure le niveau d’endettement d’une entreprise en comparant ses dettes totales à ses capitaux propres.

📝 Points essentiels

• La rentabilité économique mesure la performance opérationnelle indépendamment de la structure financière, calculée par résultat d’exploitation sur actif économique.
• La rentabilité financière mesure le rendement des capitaux propres, soit résultat net sur capitaux propres.
• L’effet de levier financier désigne l’impact de l’endettement sur la rentabilité financière, positif si la rentabilité économique dépasse le coût de la dette net d’impôt.
• La formule de rentabilité financière intègre l’effet de levier : rentabilité économique + (rentabilité économique – coût de la dette net d’impôt) × levier.

💡 À retenir

L’effet de levier financier désigne l’impact de l’endettement sur la rentabilité financière, positif si la rentabilité économique dépasse le coût de la dette net d’impôt.

📖 7. Analyse stratégique sectorielle : PESTEL, forces de Porter, intensité concurrentielle et SWOT

🔑 Notions clés & Définitions

• Elle peut être influencée par : Le nombre de concurrents : Plus il y a de concurrents, plus la concurrence est intense.
• Forces de Porter : Modèle stratégique identifiant cinq forces clés qui déterminent la compétitivité et la rentabilité d'un secteur : la menace des nouveaux entrants, le pouvoir de négociation des fournisseurs, le pouvoir de négociation des clients, la menace des produits de substitution, et la rivalité entre les concurrents existants.
• Analyse PESTEL : Outil d'analyse stratégique qui évalue six facteurs macroéconomiques influençant un secteur : Politique, Économique, Socioculturel, Technologique, Environnemental et Légal.
• Intensité concurrentielle : Mesure de la force de la concurrence dans un secteur, influencée notamment par le nombre de concurrents, la croissance du marché, et la différenciation des produits.

📝 Points essentiels

• L’analyse SWOT relie diagnostic interne (forces/faiblesses) et externe (opportunités/menaces) pour orienter la stratégie.
• Les forces de Porter identifient cinq forces clés déterminant la compétitivité : menace des entrants, pouvoir des fournisseurs, pouvoir des clients, menace des substituts, rivalité entre concurrents.
• Confidentiel 65 B-Analyse sectorielle (les forces de Porter) Développé par Michael Porter (Professeur à Harvard), ce modèle identifie cinq forces clés qui déterminent la compétitivité et la rentabilité d'un secteur : 1-Menace des nouveaux entrants : La facilité ou la difficulté avec laquelle de nouvelles entreprises peuvent entrer sur le marché.
• L'analyse stratégique se divise en deux volets principaux : le diagnostic externe et le diagnostic interne.

💡 À retenir

L’analyse stratégique sectorielle combine plusieurs outils pour comprendre l’environnement concurrentiel et guider les choix stratégiques.

📖 8. Lien entre analyse financière et analyse stratégique pour la prise de décision

🔑 Notions clés & Définitions

• La croissance du marché : Dans un marché stagnant, la concurrence peut être plus féroce, car les entreprises se disputent une part de marché limitée.
• La différenciation des produits : Si les produits sont très similaires, la concurrence peut s'intensifier, car les entreprises rivalisent principalement sur le prix.
• Indicateurs de performance : Mesures quantitatives comme le ROE ou le ROI, permettant d’évaluer l’efficacité de la stratégie et d’orienter les décisions futures.

📝 Points essentiels

• L’analyse financière et stratégique sont complémentaires et fournissent une vision globale de la santé et des performances de l’entreprise.
• Les données financières traduisent concrètement les choix stratégiques et permettent d’évaluer leur efficacité.
• Une baisse des marges peut signaler un problème stratégique nécessitant une réorientation ou un investissement.
• Un endettement excessif limite la capacité d’investissement, tandis qu’un excédent de trésorerie peut indiquer un potentiel d’investissement non exploité.
• Les indicateurs comme le ROE ou le ROI aident à mesurer l’efficacité de la stratégie et à orienter les décisions futures.

💡 À retenir

L’intégration des analyses financière et stratégique est essentielle pour une prise de décision éclairée et une adaptation continue de la stratégie.

📊 Tableaux de Synthèse

Comparatif des outils d'analyse financière et stratégique

⚠️ Pièges & Confusions Fréquentes

1. Confusion entre rentabilité économique et financière
2. Mauvaise interprétation du BFR et de la trésorerie brute
3. Omettre l'impact de l'endettement sur la rentabilité
4. Confondre retraitements comptables et ajustements financiers
5. Sous-estimer l'importance des soldes intermédiaires de gestion
6. Ignorer le lien entre analyse financière et stratégie
7. Erreur dans l'interprétation des ratios de liquidité et d'endettement

✅ Checklist Examen

1. Vérifier la distinction entre BFR et fonds de roulement
2. Analyser la cohérence entre résultats financiers et stratégie d'entreprise
3. Utiliser les retraitements pour une analyse fidèle
4. Interpréter correctement les soldes intermédiaires de gestion
5. Comparer la rentabilité économique et financière
6. Évaluer l'effet de levier sur la rentabilité financière
7. Analyser l'environnement sectoriel avec PESTEL et Porter
8. Intégrer l'analyse financière dans la prise de décision stratégique
9. Considérer l'impact de la croissance du marché sur la stratégie
10. Utiliser les indicateurs de performance pour ajuster la stratégie
11. Éviter les confusions entre liquidité et solvabilité