Fiche de révision : Gestion du Risque de Change par Contrats et Marchés

📋 Plan du Cours

1. Avance en devise
2. Marché à terme ou forward
3. Contrats à terme de devises
4. Exemples de couverture
5. Marché forward et risques

📖 1. Avance en devise

🔑 Notions clés & Définitions

• Avance en devise : Technique de financement du commerce international permettant à une entreprise d’obtenir des devises auprès d’un établissement bancaire, tout en se couvrant contre le risque de change. Elle répond à un double objectif : financer une transaction à l’étranger et se prémunir contre la fluctuation du taux de change (source : contenu source).
• Recours à un établissement bancaire : La technique nécessite l’intervention d’une banque qui facilite l’avance en devises, notamment par l’emprunt, la vente sur le marché, puis le remboursement (source : contenu source).
• Étapes de l’avance en devise :
  1. Emprunt : L’entreprise emprunte une somme en devises auprès de la banque.
  2. Vente sur le marché : La somme empruntée est vendue immédiatement contre une monnaie nationale (MN) sur le marché de change au comptant, permettant d’éliminer le risque de change et d’obtenir une trésorerie en MN.
  3. Remboursement : À l’échéance, la somme reçue de la contrepartie étrangère sert à rembourser l’emprunt contracté par la banque.

📝 Points essentiels

• La technique de l’avance en devise combine financement et couverture contre le risque de change.
• Elle se déroule en trois étapes : emprunt, vente sur le marché, remboursement.
• La vente immédiate des devises sur le marché de change au comptant permet à l’exportateur d’éliminer son risque de change et d’obtenir une trésorerie en monnaie nationale.
• À l’échéance, la somme en devises reçue de la contrepartie étrangère sert à rembourser la banque, évitant ainsi tout risque de fluctuation du taux de change.
• Exemple pratique : Une exportatrice française emprunte en USD, vend cette somme contre des EUR immédiatement, puis utilise les USD reçus pour rembourser la banque à l’échéance, en se protégeant contre la baisse du USD.

💡 À retenir

L’avance en devise est une technique combinant financement et couverture, qui permet à l’entreprise d’obtenir des devises tout en se protégeant contre le risque de change, via un processus en trois étapes : emprunt, vente immédiate sur le marché, puis remboursement.

📖 2. Marché à terme ou forward

🔑 Notions clés & Définitions

• Marché à terme ou forward : marché spécialisé pour la couverture du risque de change, où s'effectuent des contrats de vente ou d'achat à terme, basés sur un cours fixé à l'avance, avec un engagement ferme et définitif à l’échéance. (source)

• Engagement ferme et définitif à l’échéance : contrat où les parties s’engagent à échanger une certaine quantité de devises à une date future convenue, indépendamment de l’évolution du cours au comptant. (source)

• Contrat de vente ou achat à terme : accord bilatéral entre deux parties pour échanger des devises à une date future, selon un taux de change fixé dès la conclusion du contrat. (source)

📝 Points essentiels

• Le marché forward permet la couverture contre le risque de change en assurant un échange de devises à une date future à un cours prédéterminé, évitant ainsi les risques liés à la fluctuation des taux de change.

• La transaction est ferme et irrévocable : à l’échéance, l’échange doit obligatoirement avoir lieu, quel que soit l’évolution du taux de change au comptant.

• La couverture peut concerner deux types de risques : dépréciation d’une devise (vente à terme) ou appréciation d’une devise (achat à terme).

• La transaction se réalise par l’intermédiaire d’une banque, avec un contrat basé sur un cours à terme fixé dès la conclusion.

• Exemple : une exportatrice suisse vend des USD à terme contre des CHF pour se prémunir contre la dépréciation du USD, en s’engageant à un taux fixé à l’avance.

💡 À retenir

Le marché à terme ou forward est une technique de couverture simple et efficace, permettant de fixer à l’avance le taux d’échange pour une opération future, avec un engagement ferme et irrévocable.

📖 3. Contrats à terme de devises

🔑 Notions clés & Définitions

• Contrats à terme de devises : Contrats bilatéraux pour échanger des devises à une date future, avec des engagements précis sur la quantité et la date d’échange. (source : contenu fourni)
• Utilisation : Ces contrats sont utilisés pour couvrir le risque de change lié à la dépréciation ou à l’appréciation d’une devise, en fixant à l’avance le taux de change applicable à l’échange futur. (source : contenu fourni)

📝 Points essentiels

• Les contrats à terme de devises sont des engagements fermes et définitifs, impliquant un échange bilatéral de devises à une date future convenue. (source : contenu fourni)
• La couverture par contrat à terme permet de se prémunir contre la déviation du cours au comptant par rapport au cours à terme, en garantissant un taux fixé à l’avance. (source : contenu fourni)
• La transaction se réalise sur la base d’un cours à terme fixé dès la conclusion du contrat, indépendamment de l’évolution du marché. (source : contenu fourni)
• Ces contrats sont souvent négociés via une banque, qui s’engage à réaliser l’échange à l’échéance convenue. (source : contenu fourni)
• La couverture par contrat à terme est la technique la plus utilisée par les entreprises pour sa simplicité. (source : contenu fourni)

💡 À retenir

Les contrats à terme de devises sont des engagements bilatéraux permettant de fixer à l’avance le taux d’échange pour une transaction future, offrant ainsi une protection contre les risques de dépréciation ou d’appréciation d’une devise.

📖 4. Exemples de couverture

🔑 Notions clés & Définitions

• Illustration pratique de l’utilisation des techniques de couverture : Mise en situation concrète montrant comment une entreprise peut se protéger contre le risque de change en utilisant différentes méthodes telles que l’avance en devise ou le marché à terme (forward). Elle permet de visualiser l’impact des techniques sur le montant final reçu ou payé en devises.

• Cas d’une exportation suisse utilisant la vente à terme : Exemple où une société suisse vend des devises à terme pour se couvrir contre la dépréciation du USD par rapport au CHF. La société s’engage à vendre une certaine quantité de USD à un cours fixé à l’avance, garantissant ainsi le montant en devises qu’elle recevra dans 6 mois, indépendamment de l’évolution du marché.

• Impact du taux forward sur la somme reçue en devises : Effet du taux à terme fixé lors du contrat forward sur le montant en devises que l’entreprise recevra ou devra payer. Par exemple, si le taux forward est inférieur au taux au comptant, la société vendra ses devises à un prix plus faible, ce qui peut entraîner une perte ou une économie selon la situation.

📝 Points essentiels

• La couverture sur le marché forward implique des engagements fermes et définitifs, où à l’échéance, les devises sont échangées au cours fixé dès la contrat, indépendamment de l’évolution du cours au comptant.
• Lors d’une exportation, la société peut vendre à terme ses devises pour se prémunir contre la dépréciation du dollar, en fixant un taux à l’avance.
• La technique de vente à terme garantit le montant en devises que l’entreprise recevra, mais elle peut entraîner une perte si le taux forward est défavorable par rapport au taux au comptant.
• La somme reçue en devises dépend du taux forward fixé dans le contrat, impactant directement le montant final en monnaie nationale.

💡 À retenir

Les techniques de couverture, comme la vente à terme, permettent aux entreprises de sécuriser leurs flux en devises en fixant à l’avance le montant qu’elles recevront ou payeront, mais elles impliquent aussi un risque de perte si le taux fixé est défavorable par rapport à l’évolution du marché.

📖 5. Marché forward et risques

🔑 Notions clés & Définitions

Marché à terme ou forward : marché spécialisé permettant de se couvrir contre le risque de change, où les engagements sont fermes et définitifs à l’échéance, avec un contrat de vente ou achat à terme basé sur un cours fixé à l’avance. Les opérateurs doivent échanger les devises au cours à terme, indépendamment de l’évolution du cours au comptant (source : contenu source).

Risques liés au marché à terme ou forward : liés à la déviation du cours au comptant par rapport au cours à terme. En effet, les engagements étant fermes et irrévocables, toute différence entre le cours à terme et le cours au comptant au moment de l’échéance peut entraîner une perte ou un gain pour l’une des parties. La transaction ne permet pas de bénéficier d’une évolution favorable du marché après la fixation du cours (source : contenu source).

📝 Points essentiels

• Le marché à terme ou forward permet la couverture contre deux types de risques : la dépréciation éventuelle d’une devise (vente à terme) et l’appréciation éventuelle d’une devise (achat à terme).
• La couverture s’effectue par l’intermédiaire d’une banque, qui établit un contrat avec l’entreprise selon un cours à terme fixé dès la conclusion.
• La transaction est ferme et irrévocable, avec une obligation d’échange à l’échéance, quel que soit l’évolution du marché.
• La différence entre le cours à terme et le cours au comptant à l’échéance peut entraîner une perte ou un gain, en fonction de la déviation du marché.
• Exemple : une société suisse vend des USD à terme pour se couvrir contre la dépréciation du USD, en fixant un taux à l’avance (exemple : USD/CHF = 1,6560).

💡 À retenir

Le marché à terme ou forward offre une couverture ferme contre le risque de change, mais expose à des risques liés à la déviation du cours au comptant par rapport au cours fixé à l’avance, rendant la transaction irréversible et potentiellement coûteuse en cas d’évolution défavorable du marché.

📊 Tableaux de Synthèse

⚠️ Pièges & Confusions Fréquentes

1. Confondre avance en devise et marché à terme : l’avance en devise est une opération de financement et couverture, tandis que le marché à terme concerne uniquement la couverture via contrat.
2. Croire que le marché à terme est optionnel : il s’agit d’un engagement ferme et irrévocable, pas d’une simple option.
3. Confondre le taux au comptant et le taux à terme : le taux à terme est fixé dès la conclusion du contrat, indépendamment de l’évolution du marché.
4. Penser que la couverture garantit un résultat exact : elle réduit le risque mais ne l’élimine pas totalement, notamment si le taux à terme est défavorable.
5. Confondre contrats à terme et options : les contrats à terme obligent à échanger, contrairement aux options qui donnent un droit.
6. Négliger le risque de perte si le taux fixé est défavorable par rapport au marché au moment de l’échéance.
7. Croire que la technique de couverture élimine totalement le risque de change : elle le transfère ou le limite, mais ne l’annule pas.

✅ Checklist Examen

1. Connaître la définition de l’avance en devise et ses étapes principales.
2. Expliquer le fonctionnement du marché à terme ou forward, en insistant sur l’engagement ferme et irrévocable.
3. Identifier les caractéristiques des contrats à terme de devises, notamment leur nature bilatérale et leur fixation du taux.
4. Décrire un exemple pratique d’utilisation d’une couverture par vente à terme dans un contexte d’exportation.
5. Maîtriser la différence entre avance en devise, marché à terme, et contrat à terme de devises.
6. Comprendre comment le taux forward influence le montant final reçu ou payé par l’entreprise.
7. Savoir que le marché à terme permet de couvrir contre le risque de dépréciation ou d’appréciation d’une devise.
8. Connaître les risques liés à la couverture, notamment le risque de taux défavorable.
9. Identifier les avantages et limites des techniques de couverture (avance, forward, contrats à terme).
10. Connaître la définition et le rôle de chaque auteur ou concept clé mentionné dans le contenu.
11. Être capable d’illustrer par un exemple concret la mise en œuvre d’une couverture en devises.
12. Vérifier la maîtrise du vocabulaire spécifique : avance en devise, marché à terme, contrat à terme, taux à terme, risque de change.