Fiche de révision : Ouverture financière et balance des paiements

📋 Plan du Cours

1. Gains du commerce international
2. Frontière des possibilités de production
3. Échange intertemporel et finance
4. Mesurer l’ouverture financière
5. Paradoxes de la mondialisation financière
6. Limites et régulation financière
7. Balance des paiements et comptes
8. Déséquilibres extérieurs et macroéconomie

📖 1. Gains du commerce international

🔑 Notions clés & Définitions

• Avantage comparatif : Permet à un pays de se spécialiser dans la production du bien pour lequel il est relativement plus productif et d’échanger contre les autres biens.
• Ouverture commerciale : Possibilité pour les résidents de vendre une partie de leur production à l’étranger et d’importer des biens et services étrangers, avec de faibles droits de douane et des barrières non tarifaires non discriminatoires.

📝 Points essentiels

• Grâce au commerce, les possibilités de consommation d’un pays s’étendent au-delà de sa frontière des possibilités de production.

💡 Astuce mémo

Spécialisation → échange → consommation au-delà de la FPP

📖 2. Frontière des possibilités de production

🔑 Notions clés & Définitions

• Frontière des possibilités de production : Montre les différentes combinaisons de deux biens qu’une économie peut produire avec la quantité de ressources disponibles.

★ À maîtriser

📐 Formule — En économie fermée, la contrainte budgétaire s’écrit $P_A C_A + P_B C_B = P_A Y_A + P_B Y_B$.

Compléments

📐 Formule — Lorsque les échanges sont ouverts, la pente de la contrainte d’échange est $-\left(\frac{P_A}{P_B}\right)_{ouverture}$ et le pays se spécialise dans le bien B lorsque $\left(\frac{P_A}{P_B}\right)_{ouverture}<\left(\frac{P_A}{P_B}\right)_{autarcie}$.

💡 Astuce mémo

Autarcie : produire et consommer sur la FPP ; ouverture : consommer au-delà

📖 3. Échange intertemporel et finance

🔑 Notions clés & Définitions

• Ouverture financière : Possibilité pour les résidents de financer leur consommation ou leur investissement avec des capitaux étrangers ou de placer leur richesse dans des actifs étrangers, sans barrières administratives ou fiscales à l’entrée et à la sortie des capitaux.

📝 Points essentiels

• Les gains de l’échange intertemporel sont: la déconnexion dans le temps de la consommation et du revenu, la possibilité de bénéficier d’un taux d’intérêt plus intéressant, la diversification du portefeuille des épargnants pour diminuer le risque

📐 Formule — La contrainte budgétaire intertemporelle s’écrit $C_1 + \frac{C_2}{1+r} = Y_1 + \frac{Y_2}{1+r}$.

💡 Astuce mémo

Revenu présent → emprunt ou épargne → consommation future

📖 4. Mesurer l’ouverture financière

★ À maîtriser

📌 L’ouverture financière de jure mesure les barrières imposées aux mouvements de capitaux, tandis que l’ouverture financière de facto mesure les flux de capitaux effectivement réalisés.

Compléments

📐 Formule — L’ouverture commerciale est mesurée par $(X+M)/(2\times PIB)$, tandis que l’ouverture financière est mesurée par $(A+L)/(2\times PIB)$, où A et L représentent les actifs et passifs transfrontaliers.

💡 Astuce mémo

De jure : règles affichées ; de facto : capitaux effectivement échangés

📖 5. Paradoxes de la mondialisation financière

📝 Points essentiels

• Le paradoxe de Feldstein-Horioka désigne l’absence de déconnexion entre l’épargne et l’investissement malgré l’ouverture financière. — Feldstein M. et Horioka Ch., Domestic Saving and International Capital Flows, 1980

• Le paradoxe de Lucas désigne le faible volume d’investissements allant des pays du Nord vers les pays du Sud malgré les différences de rendement du capital. — Lucas R., Why Doesn’t Capital Flow from Rich to Poor Countries?, 1990

• Le paradoxe de la zone euro correspond à une intégration financière sans convergence réelle, notamment en raison d’une mauvaise allocation du capital et d’un boom de demande intérieure après la baisse du taux d’intérêt réel. — Francesco Giavazzi et Luigi Spaventa, Why the current account may matter in a monetary union: Lessons from the financial crisis in the Euro area, 2011

📖 6. Limites et régulation financière

★ À maîtriser

📌 Une ouverture financière ordonnée privilégie une bonne régulation financière préalable et peut utiliser des contrôles à l’entrée pour allonger l’horizon des investisseurs ainsi que des politiques macroprudentielles non discriminatoires.

Compléments

• Les analyses empiriques de l’effet de l’ouverture financière rencontrent des difficultés méthodologiques et dépendent de la stabilité de la consommation, de la croissance, des investissements étrangers et des conditions institutionnelles.

💡 Astuce mémo

Mauvaise régulation → crises ; contrôle ordonné → réduction des risques

📖 7. Balance des paiements et comptes

🔑 Notions clés & Définitions

• Balance des paiements : Enregistre les transactions entre les résidents d’un pays et le reste du monde selon le principe de la comptabilité en partie double.

📝 Points essentiels

📌 Chaque transaction internationale est enregistrée deux fois dans la balance des paiements, une fois au crédit et une fois au débit, de sorte que le solde total est nul.

• Le compte de transactions courantes comprend:
  • la balance commerciale
  • les échanges de services
  • les revenus primaires
  • les revenus secondaires

• Le compte financier comprend:
  • les investissements directs
  • les investissements de portefeuille
  • les autres investissements
  • les avoirs de réserve

📐 Formule — L’équilibre comptable de la balance des paiements s’écrit $TC + CC - CF + EO = 0$.

💡 Astuce mémo

Courant → capital → financier → erreurs et omissions

📖 8. Déséquilibres extérieurs et macroéconomie

🔑 Notions clés & Définitions

• Position extérieure nette : Différence entre les actifs bruts et les passifs bruts détenus vis-à-vis du reste du monde, soit $PEN=A-L$.

★ À maîtriser

• Les déséquilibres de transactions courantes sont contrebalancés par des entrées ou des sorties nettes de capitaux.

📐 Formule — En économie ouverte, l’identité macroéconomique fondamentale est $S-I=X-M$, où l’épargne nationale moins l’investissement égale le solde commercial.

Compléments

📐 Formule — La position extérieure nette s’accumule selon $PEN_t=A_{t-1}(1+i_A)-L_{t-1}(1+i_L)+BC_t$.

💡 Astuce mémo

Épargne supérieure à l’investissement → excédent courant

📊 Tableaux de synthèse

Mesures de l’ouverture financière