Fiche de révision : Chocs et politiques économiques

📋 Plan du Cours

1. Chocs et politiques conjoncturelles
2. Instruments et limites budgétaires
3. Instruments de politique monétaire
4. Limites de la politique monétaire
5. Policy mix et problème de Tinbergen

📖 1. Chocs et politiques conjoncturelles

🔑 Notions clés & Définitions

• Choc économique : Événement exogène non recherché qui a un impact positif ou négatif sur l’offre et/ou la demande de biens et services.
• Politique économique : Action délibérée des pouvoirs publics visant à modifier l’offre ou la demande de l’économie.

★ À maîtriser

📌 Un choc de demande modifie la demande globale, tandis qu’un choc d’offre affecte principalement l’offre.

📌 Une politique procyclique agit dans le sens de la conjoncture pour l’amplifier, tandis qu’une politique contracyclique combat une évolution conjoncturelle indésirable.

Compléments

📌 Une politique structurelle agit sur l’offre à long terme, tandis qu’une politique conjoncturelle agit sur la demande à court terme.

• En l’absence de choc, les politiques conjoncturelles visent à maintenir ou à relancer la croissance ; en présence d’un choc, elles peuvent en contrecarrer les effets positifs ou négatifs.

💡 Astuce mémo

Le choc est subi ; la politique est délibérée.

📖 2. Instruments et limites budgétaires

🔑 Notions clés & Définitions

• Politique budgétaire : Consiste à se servir des dépenses publiques et de la fiscalité pour influer sur l’activité économique.

★ À maîtriser

• Les deux instruments de la politique budgétaire sont les impôts et taxes (T) et les dépenses publiques (G).

📌 Une politique budgétaire expansive réduit les impôts et taxes (T) et/ou augmente les dépenses publiques (G).

📌 Une politique budgétaire restrictive augmente les impôts et taxes (T) et/ou réduit les dépenses publiques (G).

Compléments

• La politique budgétaire peut entraîner un coût financier lié à la hausse des impôts ou à l’emprunt, ainsi qu’un risque d’endettement élevé de l’État et de perte de confiance des prêteurs.

• Une politique budgétaire expansive peut provoquer une hausse des taux d’intérêt qui réduit l’investissement privé ; cet effet est appelé effet d’éviction.

• La politique budgétaire dépend de la propension marginale à consommer et de la confiance des agents économiques.

• Le décalage temporel de plusieurs mois avant que la politique budgétaire produise ses effets peut la rendre procyclique au lieu de contracyclique.

💡 Astuce mémo

Expansive : T baisse ou G augmente ; restrictive : T augmente ou G baisse.

📖 3. Instruments de politique monétaire

🔑 Notions clés & Définitions

• Politique monétaire : Ensemble des moyens mis en œuvre par un État ou une autorité monétaire pour agir sur l’activité économique par la régulation de sa monnaie.
• Taux directeur : Taux fixé par une banque centrale pour les prêts qu’elle accorde aux banques commerciales et qui influence le taux auquel celles-ci prêtent à leurs clients.
• Opérations d’Open Market : Interventions de la Banque centrale sur le marché monétaire pour fournir ou retirer des liquidités aux établissements financiers par des achats ou des ventes de titres.
• Réserves obligatoires : Les ratios de réserves obligatoires imposent aux banques commerciales de déposer auprès de la BCE un pourcentage des dépôts qu’elles collectent ; à 1 %, un crédit de 1 000 € implique un dépôt de 10 € à la BCE.
• Facilités permanentes : Moyens de fournir ou de retirer des liquidités par des prêts ou des dépôts d’une durée de 24 heures, dont le taux d’intérêt est fixé par la BCE.

📝 Points essentiels

• Les deux instruments de la politique monétaire sont le taux d’intérêt (i) et la masse monétaire (MM).

• 🔄 La baisse du taux directeur entraîne successivement : une baisse du taux d’intérêt, une hausse de la demande de crédits, une hausse de la masse monétaire en circulation

📌 Une politique monétaire expansive diminue le taux d’intérêt (i) et/ou augmente la masse monétaire en circulation (MM).

📌 Une politique monétaire restrictive augmente le taux d’intérêt (i) et/ou réduit la masse monétaire en circulation (MM).

💡 Astuce mémo

Taux directeur en baisse → crédits en hausse → monnaie en circulation en hausse.

📖 4. Limites de la politique monétaire

🔑 Notions clés & Définitions

• Trappe à liquidité : Situation où, par manque de confiance, l’argent injecté dans l’économie est stocké au lieu d’être dépensé, ce qui empêche la relance.

★ À maîtriser

• La politique monétaire est inefficace si l’investissement est peu sensible au taux d’intérêt.

Compléments

• La politique monétaire peut favoriser la financiarisation lorsque les agents préfèrent attendre une remontée des taux pour placer leur argent plutôt que de dépenser les sommes injectées dans l’économie réelle.

• En économie ouverte, une baisse du taux d’intérêt peut entraîner une baisse du taux de change de la monnaie locale et une fuite des capitaux.

• Les ratios de réserves obligatoires peuvent être peu efficaces pour réduire le crédit en cas d’excès de liquidité et pénaliser les banques spécialisées dans les gros prêts.

• La désintermédiation peut conduire les entreprises ayant d’importants besoins de financement à recourir à d’autres moyens que les banques, ce qui rend la finance plus importante, plus volatile, plus risquée et moins contrôlable.

📖 5. Policy mix et problème de Tinbergen

🔑 Notions clés & Définitions

• Policy mix : Utilisation combinée d’une politique budgétaire et d’une politique monétaire.
• Problème de Tinbergen : Tinbergen - Difficulté liée à l’utilisation d’un même instrument de politique économique pour poursuivre plusieurs objectifs, notamment lorsqu’ils sont contradictoires.

★ À maîtriser

• Dans un policy mix expansif, la politique monétaire peut viser à maintenir une inflation stable, ce qui implique qu’elle ne soit pas trop expansive, ou à maintenir des taux d’intérêt stables, ce qui exige une politique monétaire expansive.

Compléments

• Une politique budgétaire expansive peut être accompagnée d’une politique monétaire expansive afin de limiter la hausse des taux d’intérêt et d’atténuer l’effet d’éviction.

📌 Selon Tinbergen, il faut attribuer un seul objectif par instrument pour éviter de mauvaises anticipations des agents économiques.

• Un policy mix expansif peut être inefficace, voire dangereux à moyen et long terme, et troubler les anticipations des agents économiques.

💡 Astuce mémo

Un instrument pour un objectif : stabilité des prix et stabilité des taux peuvent s’opposer.