Fiche de révision : Principes de la gestion macroéconomique

📋 Plan du Cours

1. Effet d’éviction lié à l’emprunt public et impact sur l’investissement privé
2. Déficit budgétaire et solde public : définitions, évolution et conséquences économiques
3. Sources de financement des entreprises : autofinancement et recours aux marchés financiers
4. Calcul et analyse de l’excédent brut d’exploitation (EBE) comme indicateur de performance
5. Rôle des taux d’intérêt et des banques commerciales dans la fixation des conditions de crédit
6. Revenus primaires, revenu disponible et répartition entre consommation et épargne des ménages
7. Interaction entre agents à capacité et besoin de financement dans le système financier et croissance économique
8. Impact de l’inflation sur le pouvoir d’achat des placements financiers comme le livret A

📖 1. Effet d’éviction lié à l’emprunt public et impact sur l’investissement privé

🔑 Notions clés & Définitions

• Correction : Action visant à ajuster une politique économique pour remédier à un déséquilibre, notamment en réponse aux effets négatifs d’une politique budgétaire.
• Effet d’éviction : Réduction de l’investissement privé provoquée par l’augmentation des taux d’intérêt résultant de l’emprunt accru de l’État, qui rend le crédit plus coûteux pour les ménages et les entreprises.
• Obligations Assimilables du Trésor (OAT) : Titres de dette émis par l’État français pour financer son déficit budgétaire, dont les taux influencent directement les taux immobiliers.
• Source des fonds prêtables : Ensemble de l’épargne privée (ménages et entreprises) et publique (administrations) disponible pour financer les prêts, y compris ceux contractés par l’État.
• Baisse de l’investissement : L’emprunt de l’État provoque bien une baisse de l’investissement, qui freine l’activité économique.

📝 Points essentiels

• Le déficit budgétaire résulte d’une baisse des recettes, d’une hausse des dépenses de l’État, ou d’un mélange des deux.
• L’État emprunte dans la source des fonds prêtables, comprenant l’épargne privée et publique.
• L’emprunt accru de l’État augmente les taux d’intérêt, ce qui réduit l’accès au crédit des ménages et entreprises, provoquant une baisse de l’investissement privé appelée effet d’éviction.
• Les taux des OAT influencent directement les taux immobiliers : des taux OAT élevés entraînent des taux immobiliers élevés, confirmant l’effet d’éviction.
• L’effet d’éviction freine l’activité économique en réduisant l’investissement privé lorsque l’État emprunte massivement.
• Le déficit budgétaire provoque donc une baisse de l’investissement privé, ce que l’on appelle l’effet d’éviction, qui a des conséquences négatives sur la croissance économique.
• Les taux des OAT sont élevés quand l’État a besoin d’emprunter massivement : à ce moment-là, les investisseurs sont découragés de faire des emprunts immobiliers, ce qui confirme l’existence de l’effet d’éviction.

💡 À retenir

Le déficit budgétaire résulte d’une baisse des recettes, d’une hausse des dépenses de l’État, ou d’un mélange des deux.

📖 2. Déficit budgétaire et solde public : définitions, évolution et conséquences économiques

🔑 Notions clés & Définitions

• Solde budgétaire : Différence entre les recettes et les dépenses du budget de l’État central.
• Solde public : Différence entre les recettes et les dépenses du budget de l’État central et de l’ensemble des administrations publiques.
• Excédent public : Situation économique dans laquelle les recettes de l’État et de l’ensemble des administrations publiques sont supérieures à leurs dépenses.
• Déficit public : Situation économique dans laquelle les dépenses publiques sont supérieures aux recettes, entraînant un besoin de financement.

📝 Points essentiels

• Le solde public inclut le solde du budget central et celui de l’ensemble des administrations publiques.
• Un excédent public signifie que les recettes sont supérieures aux dépenses, un déficit l’inverse.
• Entre 1980 et 2017, le déficit public a augmenté de 2,5 points, atteignant 6,9 % du PIB en 2010.
• Les administrations en excédent sont agents à capacité de financement, celles en déficit sont agents à besoin de financement.
• Cette différence s’explique par le solde positif des administrations de sécurité sociale, s’élevant à 6,3 milliards d’euros qui contribue à réduire le déficit public.
• Enfin, pour les administrations publiques, le besoin de financement sert couvrir son déficit, causé notamment par les missions de service public (comme la construction de nouvelles infrastructures publiques).

💡 À retenir

Comprendre les notions de solde budgétaire et solde public est essentiel pour analyser la santé financière de l’État et ses impacts macroéconomiques.

📖 3. Sources de financement des entreprises : autofinancement et recours aux marchés financiers

🔑 Notions clés & Définitions

• Autofinancement : Mode de financement interne utilisant les fonds propres issus des bénéfices pour financer les investissements ou le fonctionnement de l’entreprise.
• Entreprises ont besoin : Les entreprises nécessitent des financements lors de leur création ou pour réaliser des investissements.

📝 Points essentiels

• L’autofinancement correspond à l’utilisation des fonds propres issus des bénéfices pour financer les investissements.
• Le financement externe peut être direct, par émission d’actions ou d’obligations sur les marchés financiers, ou indirect, par emprunt bancaire via un intermédiaire.
• Les entreprises émettent des actions pour augmenter leur capital social et attirer des actionnaires.
• Les intermédiaires financiers comme les banques commerciales facilitent le financement indirect des entreprises.
• Le choix entre autofinancement et financement externe dépend de la capacité d’épargne de l’entreprise par rapport à ses besoins d’investissement.
• L’autofinancement, aussi appelé financement interne, correspond à l’utilisation d’au moins une partie de ses bénéfices pour financer ses investissements ou son fonctionnement.
• Ensuite, l’épargne investie dans les marchés financiers permet aux entreprises de mener à bien leurs investissements sans recourir au crédit bancaire, en passant par des organismes de placements collectifs (comme les fonds d’investissements) ou par l’achat de titres (comme les actions pour détenir une part d’une entreprise, ou les obligations pour prêter de l’argent à un Etat).

💡 À retenir

Les entreprises combinent autofinancement et financements externes pour optimiser leur capacité d’investissement et leur croissance.

📖 4. Calcul et analyse de l’excédent brut d’exploitation (EBE) comme indicateur de performance

🔑 Notions clés & Définitions

• Compte de résultat : Document comptable qui récapitule les entrées et sorties d’argent d’une entreprise sur un exercice annuel.
• Consommations externes : Dépenses liées à des achats non stockés nécessaires au fonctionnement de l’entreprise, comme l’eau ou l’électricité.
• Rentabilité brute : Mesure de la capacité d’une entreprise à générer des bénéfices à partir de son activité principale, sans tenir compte du financement ou des événements exceptionnels.

📝 Points essentiels

• Un EBE élevé indique une bonne capacité à générer des bénéfices par l’activité courante.
• L’EBE permet de comparer la rentabilité brute entre entreprises du même secteur.
• Un EBE insuffisant nécessite une croissance ou une révision de la politique commerciale pour améliorer la rentabilité.
• Voici la formule pour le calculer à partir du chiffre d’affaires : EBE = Chiffre d’affaires – Achats consommés – Consommations externes + Subventions d’exploitation – Charges de personnel – Impôts et taxes […] Mais que faire si votre EBE est insuffisant ?

💡 À retenir

L’EBE est un indicateur clé pour évaluer la rentabilité opérationnelle et la compétitivité d’une entreprise.

📖 5. Rôle des taux d’intérêt et des banques commerciales dans la fixation des conditions de crédit

🔑 Notions clés & Définitions

• Taux d’intérêt : Prix qui rémunère le prêteur et constitue le coût de l’emprunt pour l’agent à besoin de financement.

📝 Points essentiels

• Le taux d’intérêt représente le coût de l’emprunt pour l’agent à besoin de financement et la rémunération pour le prêteur.
• Les taux d’intérêt directeurs sont fixés par la Banque Centrale et influencent les taux pratiqués par les banques commerciales.
• Une hausse des taux directeurs entraîne une augmentation des taux bancaires, rendant le crédit plus coûteux et réduisant les emprunts.
• Des taux d’intérêt élevés encouragent l’épargne et freinent l’emprunt, impactant la consommation et l’investissement.
• Lorsque la Banque Centrale augmente ses taux directeurs, les banques commerciales vont augmenter leurs taux d’intérêt également, ce qui rend l’accès au crédit plus difficile pour les ménages.
• Taux d’intérêt directeur : taux de refinancement auquel la Banque Centrale prête des liquidités aux banques commerciales pour une durée d’une semaine.

💡 À retenir

Les taux d’intérêt, déterminés par les banques commerciales et la Banque Centrale, sont des leviers essentiels pour réguler l’accès au crédit et l’activité économique.

📖 6. Revenus primaires, revenu disponible et répartition entre consommation et épargne des ménages

🔑 Notions clés & Définitions

• Parties : Sections ou sous-sections équilibrées d'un exposé permettant de structurer la réponse à une problématique.
• Revenus primaires : Somme des revenus du travail (salaires et cotisations sociales), des revenus mixtes (revenus d’indépendants non salariés) et des revenus de la propriété (revenus immobiliers, plus-values financières, etc.).
• Mots à utiliser : Les trois motifs de l’épargne (plaisir, protection et construction), ménage,
• Revenu disponible : Ensuite réparti par les ménages entre la consommation et l’épargne.

📝 Points essentiels

• Les revenus primaires regroupent salaires, cotisations sociales, revenus mixtes et revenus de la propriété.
• Le revenu disponible se répartit entre consommation et épargne des ménages.
• Les motifs d’épargne sont classés en plaisir, protection (court terme) et construction (moyen/long terme).
• Un ménage consommant moins que son revenu disponible est agent à capacité de financement, sinon agent à besoin de financement.
• Pour obtenir le revenu disponible, on retranche aux revenus primaires les cotisations sociales ainsi que les impôts et les taxes, et on ajoute les prestations sociales (aides au logement, allocations familiales, etc...) ou les revenus de transfert, issues des mécanismes de distribution comme les allocations chômage et le Revenu de Solidarité Active (RSA).
• Savoir que le revenu disponible des ménages se répartit entre consommation et épargne et qu’ils peuvent dégager des besoins ou des capacités de financement.

💡 À retenir

Le revenu disponible conditionne les choix des ménages entre consommation immédiate et épargne selon leurs besoins et anticipations.

📖 7. Interaction entre agents à capacité et besoin de financement dans le système financier et croissance économique

🔑 Notions clés & Définitions

• Vidéo : Une ressource audiovisuelle produite par l'Autorité des Marchés Financiers (AMF) utilisée pour expliquer comment l'épargne contribue au financement de l'économie.
• Agents à capacité de financement : Agents économiques dont les ressources sont supérieures à leurs dépenses, leur permettant de disposer d'une épargne disponible pour financer l'économie.
• Agents à besoin de financement : Agents économiques dont les dépenses excèdent leurs ressources, nécessitant un financement extérieur pour réaliser leurs investissements ou couvrir leurs dépenses.

📝 Points essentiels

• Les agents à capacité de financement disposent d’épargne excédentaire, tandis que ceux à besoin de financement ont des dépenses supérieures à leurs ressources.
• Le système financier met en relation ces agents via les marchés financiers et les intermédiaires financiers, tels que les banques commerciales et les fonds communs de placement.
• Les administrations publiques, entreprises et ménages peuvent être agents à capacité ou besoin selon leur situation financière.
• Une allocation optimale des ressources financières favorise la croissance économique.
• Les institutions financières et régulatrices, comme l'Autorité des Marchés Financiers (AMF), instaurent des normes pour faciliter les échanges financiers.

💡 À retenir

La coordination entre agents financiers et intermédiaires constitue un moteur fondamental de la croissance économique.

📖 8. Impact de l’inflation sur le pouvoir d’achat des placements financiers comme le livret A

🔑 Notions clés & Définitions

• Inflation : Phénomène économique caractérisé par l’augmentation générale et continue des prix dans l’économie.
• Livret A : Placement d’épargne réglementé en France dont le taux de rémunération est fixé par l’État, utilisé notamment pour financer la construction de logements sociaux et des projets d’utilité publique.

📝 Points essentiels

• L’inflation correspond à l’augmentation générale des prix dans l’économie.
• Le livret A est un placement populaire en France, utilisé notamment pour financer le logement social.
• Entre décembre 2024 et décembre 2025, l’inflation a augmenté de 2,1 %, supérieure au taux de rémunération du livret A.
• Placer de l’argent sur un livret A dans ce contexte entraîne une perte de pouvoir d’achat, même si c’est préférable à un compte courant sans intérêt.
• Cependant, il vaut mieux placer son argent sur un livret A que de le laisser sur son compte courant, car il ne rapporte pas d’intérêt.

💡 À retenir

L’inflation peut éroder la valeur réelle des placements financiers, affectant la capacité d’épargne des ménages.

📅 Repères chronologiques

📊 Tableaux de Synthèse

Comparaison des soldes publics

Sources de financement des entreprises

⚠️ Pièges & Confusions Fréquentes

1. Confusion entre déficit et dette publique.
2. Mélanger effets d’éviction avec autres effets macroéconomiques.
3. Confondre revenu primaire et revenu disponible.
4. Sous-estimer l’impact de l’inflation sur le pouvoir d’achat.
5. Confusion entre taux d’intérêt et taux d’inflation.
6. Mélanger agents à capacité et agents à besoin de financement.
7. Confondre excédent brut d’exploitation et résultat net.

✅ Checklist Examen

1. Comprendre la définition de l’effet d’éviction.
2. Savoir calculer l’EBE à partir du compte de résultat.
3. Identifier les sources de financement internes et externes.
4. Analyser l’impact de l’inflation sur le pouvoir d’achat.
5. Connaître le rôle des taux d’intérêt dans le crédit.
6. Différencier revenu primaire et revenu disponible.
7. Comprendre la distinction entre agents à capacité et agents à besoin.
8. Interpréter l’évolution du déficit public entre 1980 et 2017.
9. Expliquer le fonctionnement du livret A dans le contexte inflationniste.
10. Analyser l’impact de l’emprunt public sur l’investissement privé.
11. Identifier les motifs d’épargne des ménages.