Fiche de révision : Actifs, marchés et contrats financiers

📋 Plan du Cours

1. Usages financiers et découverte des prix
2. Classes d’actifs et actifs financiers
3. Actions et styles d’investissement
4. Titres à revenu fixe
5. Matières premières et actifs réels
6. Investissement collectif et crypto-actifs
7. Classification des marchés
8. Titres et liquidité
9. Courbe des taux et anticipations
10. Actions et financement mezzanine
11. Contrats à terme et couverture
12. Marchés à terme standardisés
13. Options et effet de levier

📖 1. Usages financiers et découverte des prix

🔑 Notions clés & Définitions

• Opérateurs motivés par l’information : Négocient pour tirer profit d’informations qui, selon eux, permettent de prévoir les prix futurs et de générer un rendement supplémentaire au-delà de la rémunération normale du risque.

📝 Points essentiels

• Les gestionnaires actifs sont des opérateurs motivés par l’information qui collectent et analysent des informations afin d’identifier des actifs qu’ils estiment sous-évalués ou surévalués.

💡 Astuce mémo

Information → anticipation des prix → price discovery

📖 2. Classes d’actifs et actifs financiers

🔑 Notions clés & Définitions

• Classe d’actifs : Groupe d’investissements présentant des caractéristiques et des réglementations similaires.
• Actif financier : Actif liquide dont la valeur provient d’un droit contractuel ou d’un droit de propriété et qui n’a pas de forme physique.

📝 Points essentiels

• Les trois classes historiquement principales sont :
  • les actions
  • les titres à revenu fixe
  • les équivalents de trésorerie ou instruments du marché monétaire

📖 3. Actions et styles d’investissement

★ À maîtriser

📌 Les actions de croissance ont un prix élevé relativement aux bénéfices actuels parce que les investisseurs anticipent une croissance rapide des bénéfices, tandis que les actions de valeur ont un prix relativement faible par rapport aux bénéfices ou à la valeur comptable.

📌 La capitalisation boursière et le style de valorisation sont deux dimensions indépendantes : une action peut être petite et de croissance, grande et de valeur, ou relever de toute autre combinaison.

Compléments

📌 Les actions de grande capitalisation appartiennent à des entreprises à forte valeur de marché souvent établies et aux revenus stables, tandis que les actions de petite capitalisation appartiennent à des entreprises à plus faible valeur de marché, souvent plus jeunes, avec un potentiel de croissance et des risques d’activité et de liquidité plus élevés.

💡 Astuce mémo

Growth = croissance attendue ; Value = prix bas relatif

📖 4. Titres à revenu fixe

🔑 Notions clés & Définitions

• Actif à revenu fixe : Titre de dette qui prévoit des paiements à échéances fixées, à un taux d’intérêt déterminé, ainsi que le remboursement du principal à la date d’échéance.
• Instrument du marché monétaire : Instrument de dette négocié dont l’échéance est d’un an ou moins.

📝 Points essentiels

• Les échéances des titres du Trésor sont :
  • bons du Trésor : un an ou moins
  • notes du Trésor : deux à dix ans
  • obligations du Trésor : dix à trente ans

📌 Les obligations investment grade sont généralement notées BBB- ou plus, présentent un faible risque de défaut et offrent donc des rendements plus faibles, tandis que les obligations high yield sont notées sous BBB-, présentent un risque de défaut plus élevé et offrent des rendements plus élevés.

💡 Astuce mémo

Bills → notes → bonds : maturité croissante

📖 5. Matières premières et actifs réels

🔑 Notions clés & Définitions

• Matière première : Bien de base utilisé dans le commerce et interchangeable avec d’autres biens du même type.
• Actif réel : Actif physique qui possède une valeur intrinsèque, comme une matière première, un bien immobilier, un terrain, une machine, une voiture, un avion ou une ressource naturelle.

📝 Points essentiels

• Les principales catégories de matières premières sont :
  • les métaux précieux
  • les produits énergétiques
  • les métaux industriels
  • les produits agricoles

💡 Astuce mémo

Actif financier sans forme physique ≠ actif réel physique

📖 6. Investissement collectif et crypto-actifs

🔑 Notions clés & Définitions

• Véhicule d’investissement collectif : Regroupe l’argent de nombreux investisseurs dans un portefeuille unique géré professionnellement.
• Blockchain : Registre partagé maintenu par un réseau d’ordinateurs.

📝 Points essentiels

• Les investisseurs de fonds collectifs bénéficient d’économies d’échelle qui réduisent le coût de négociation par dollar investi et d’une diversification.

📖 7. Classification des marchés

📝 Points essentiels

• Sur un marché au comptant, la livraison est immédiate, tandis que sur les marchés forward et futures, elle a lieu ultérieurement ; une option concerne aussi une transaction future, mais son détenteur peut choisir de ne pas l’exercer.

• Dans le marché primaire, l’émetteur vend un titre à un investisseur et les fonds vont à l’émetteur, tandis que dans le marché secondaire, les investisseurs échangent des titres entre eux et les fonds circulent entre négociateurs.

• Les marchés des capitaux négocient des instruments de long terme comme les obligations et les actions, tandis que les marchés monétaires négocient des titres de dette arrivant à échéance en un an ou moins.

💡 Astuce mémo

Spot maintenant ; forward/futures plus tard ; option avec choix

📖 8. Titres et liquidité

🔑 Notions clés & Définitions

• Titre financier : Instrument financier ayant une valeur monétaire et pouvant être librement négocié.
• Liquidité : Capacité d’acheter ou de vendre rapidement et facilement un actif à un prix proche de sa juste valeur de marché.

📝 Points essentiels

📌 Les titres publics sont enregistrés pour être négociés sur des marchés publics et imposent généralement des règles strictes de publication d’informations et de gouvernance, tandis que les titres privés sont les autres titres et sont généralement moins liquides.

💡 Astuce mémo

Public = réglementation et liquidité ; privé = flexibilité et illiquidité

📖 9. Courbe des taux et anticipations

🔑 Notions clés & Définitions

• Courbe des taux : Représente les taux d’intérêt d’obligations de qualité de crédit identique mais d’échéances différentes.

★ À maîtriser

• Les principales formes de courbe des taux sont :

  • la courbe normale ascendante
  • la courbe inversée descendante
  • la courbe plate

• Les banques centrales influencent fortement les taux à court terme par la politique monétaire, tandis que les taux à long terme reflètent principalement les anticipations d’inflation, la croissance économique attendue et l’attitude des investisseurs face au risque.

📐 Formule - Selon la théorie des anticipations, le taux long vérifie $1+R_{0\to10}=(1+R_{0\to1})\cdot(1+E_0[R_{1\to2}])\cdot\ldots\cdot(1+E_0[R_{9\to10}])$.

Compléments

• Lorsque la courbe des taux s’inverse, le rendement à deux ans est supérieur à celui à dix ans et cette inversion a historiquement prédit une récession environ un an plus tard.

💡 Astuce mémo

Taux courts attendus en hausse → taux longs en hausse

📖 10. Actions et financement mezzanine

🔑 Notions clés & Définitions

• Action : Représente un droit de propriété sur une entreprise.

• Dette mezzanine : Financement hybride combinant les caractéristiques de la dette et des capitaux propres.

📝 Points essentiels

📌 Les actionnaires ordinaires détiennent les droits résiduels sur les actifs de l’entreprise, reçoivent les dividendes décidés par le conseil d’administration et sont payés après toutes les autres créances lors d’une liquidation.

📌 Les actions préférentielles sont prioritaires par rapport aux actions ordinaires pour le paiement des dividendes et la distribution de l’actif net lors de la liquidation.

💡 Astuce mémo

Actionnaire ordinaire dernier ; actionnaire préférentiel prioritaire

📖 11. Contrats à terme et couverture

🔑 Notions clés & Définitions

• Contrat forward : Contrat financier dérivé qui oblige l’acheteur et le vendeur à échanger un actif à une date future et à un prix prédéterminés, quel que soit le prix de marché à l’échéance.
• Couverture : Les opérateurs utilisent les contrats forward pour réduire leur risque en fixant à l’avance le prix futur d’une transaction.

📝 Points essentiels

• Les contrats forward sont limités par le risque de contrepartie, car une partie peut ne pas honorer le contrat, et par leur faible liquidité, car une partie ne peut généralement pas sortir du contrat sans l’accord de l’autre.

📖 12. Marchés à terme standardisés

🔑 Notions clés & Définitions

• Contrat futures : Contrat forward standardisé garanti par une chambre de compensation qui devient l’acheteur de chaque vendeur et le vendeur de chaque acheteur.

★ À maîtriser

• La chambre de compensation protège les participants au moyen d’une marge initiale, d’un règlement quotidien des comptes de marge et d’un appel de marge lorsque le solde tombe sous la marge de maintenance.

Compléments

• Grâce à la standardisation des contrats futures, un trader peut clôturer sa position en prenant une position opposée exactement compensatoire, ce qui le libère de ses obligations futures.

💡 Astuce mémo

Marge initiale → règlement quotidien → appel de marge

📖 13. Options et effet de levier

🔑 Notions clés & Définitions

• Contrat d’option : Donne à son détenteur le droit, mais non l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix fixé, à ou avant une date future fixée.
• Effet de levier : Capacité de contrôler une grande quantité d’un actif sous-jacent avec un investissement relativement faible.

★ À maîtriser

• Les principaux termes d’une option sont :
  • call : option d’achat
  • put : option de vente
  • prime : prix payé pour l’option
  • strike : prix fixé d’exercice

📌 Un détenteur exerce un call lorsque le prix de marché est supérieur au strike, car il peut acheter à un prix inférieur au marché, et il laisse expirer l’option dans le cas contraire.

Compléments

• Dans l’exemple du cours, l’achat de dix calls sur Microsoft avec un prix d’exercice de 110 dollars et une prime de 10 dollars produit un profit de 100 dollars lorsque le cours atteint 130 dollars, soit un effet de levier de 10 fois.

💡 Astuce mémo

Call = droit d’acheter ; put = droit de vendre

📊 Tableaux de synthèse

Principales classifications des marchés

Comparaison des contrats dérivés