Quelles décisions centrales de finance d’entreprise l’analyse financière fonde-t-elle ?
Investir, financer et distribuer.
À partir de quelles données l’analyse financière reconstruit-elle la réalité économique ?
À partir des données comptables.
Quelle décision l’analyse financière aide-t-elle à éclairer ?
Les décisions d’investissement.
Quel bénéfice net Lehman Brothers a-t-elle déclaré au premier trimestre 2008 ?
489 millions de dollars.
Quand Lehman Brothers a-t-elle fait faillite après le premier trimestre 2008 ?
Six mois plus tard.
Quelle dette Lehman Brothers a-t-elle retirée de son bilan grâce aux opérations « Repo 105 » ?
50 milliards de dollars.
Qu’est-ce que les opérations « Repo 105 » de Lehman Brothers masquaient sur son levier ?
Un levier réel supérieur au levier déclaré.
Quel bénéfice net Enron a-t-elle déclaré en 2000 ?
979 millions de dollars.
Quelle dette les éléments hors bilan d’Enron dissimulaient-ils ?
25 milliards de dollars.
Quel cabinet n’a pas pu vérifier la trésorerie déclarée par Wirecard en 2020 ?
KPMG.
Quelle trésorerie déclarée par Wirecard KPMG n’a-t-il pas pu vérifier en 2020 ?
1,9 milliard d’euros.
Quelles huit questions l’analyste doit-il pouvoir traiter sur une entreprise ?
Son modèle économique et son paysage concurrentiel, la croissance des revenus, la génération des bénéfices et de la trésorerie, la sécurité du bilan, la qualité de la direction et de l’allocation du capital, les risques et la valeur de l’entreprise.
Que représente la valeur fondamentale d’une entreprise ?
Ses flux de trésorerie futurs, sa croissance et son risque.
Que représente le prix d’une entreprise sur le marché aujourd’hui ?
Le montant que le marché accepte de payer.
Sur quelle période le prix peut-il s’écarter de la valeur fondamentale ?
Il peut s’en écarter longtemps.
Sur quoi repose la comptabilité ?
Sur des règles standardisées et historiques.
Que cherche à révéler l’analyse financière ?
La réalité économique en ajustant les données et en se tournant vers l’avenir.
Quelle est la première étape reliant données comptables et décision ?
Les données comptables.
Quelle séquence suit la démarche reliant comptabilité et décision ?
Analyse financière, prévisions, valorisation, puis décision.
Que mesure le compte de résultat sur une période ?
Les flux.
Qu’indique le compte de résultat sur le bénéfice de l’entreprise ?
S’il a été dégagé.
Que mesure le bilan à une date donnée ?
Les stocks.
Que montre le bilan concernant l’entreprise ?
Ce qu’elle possède et doit.
Que mesure le tableau des flux de trésorerie sur une période ?
Les flux.
Qu’indique le tableau des flux de trésorerie ?
Si l’entreprise a généré de la trésorerie.
Quels sont les trois états financiers ?
Le compte de résultat, le bilan et le tableau des flux de trésorerie.
Que doit-on comprendre pour prendre une décision d’investissement ?
Chacun des trois états financiers et leurs articulations.
Quels choix comptables influencent notamment le bénéfice d’une entreprise ?
L’amortissement, la durée d’utilité, les provisions et les charges à payer.
À quoi la trésorerie permet-elle de financer ?
Le paiement de dividendes, le remboursement de la dette ou le réinvestissement.
Comment bénéfices et trésorerie peuvent-ils évoluer en sens opposés ?
Une entreprise peut réaliser des bénéfices tout en consommant de la trésorerie, ou subir des pertes tout en générant de la trésorerie.
Quel est le point de départ des flux opérationnels dans le tableau de flux ?
Le bénéfice net du compte de résultat.
Quel poste du tableau de flux met à jour la trésorerie au bilan ?
La variation de trésorerie.
Quels trois aspects l’évaluation « Good / Safe / Cheap » examine-t-elle ?
La qualité de l’entreprise, la solidité de son bilan et le caractère bon marché de son prix par rapport à sa valeur intrinsèque.
Quels éléments non récurrents faut-il examiner dans les données comptables ?
Les restructurations, les cessions et les dépréciations.
Quelle dette liée aux contrats de location IFRS faut-il examiner ?
Les dettes de location IFRS 16.
Quel traitement comptable de la R&D faut-il examiner ?
La capitalisation de la R&D.
Quelle rémunération faut-il examiner parmi les limites des données comptables ?
La rémunération en actions.
Quels éléments hors bilan faut-il examiner dans les données comptables ?
L’affacturage et les passifs éventuels.
Quel horizon d’analyse concerne les investisseurs actions sell-side ?
De 12 à 18 mois.
Quel horizon d’analyse concerne les investisseurs buy-side ?
De 3 à 5 ans.
Quel horizon d’analyse concerne le private equity ?
De 5 à 7 ans.
À quel horizon les banques et investisseurs crédit analysent-ils une entreprise ?
À l’échéance de la dette.
À quel horizon les agences de notation analysent-elles une entreprise ?
Au cycle économique.
Quel horizon d’analyse la direction utilise-t-elle ?
Son plan stratégique de 3 à 5 ans.
Que mesurent surtout les banques et investisseurs crédit, contrairement aux investisseurs actions ?
La capacité de remboursement.
En quelle année IFRS 16 a-t-elle fait apparaître les dettes de location au bilan ?
En 2019.
Comment les immobilisations corporelles sont-elles mises à jour au bilan ?
Par les investissements diminués des amortissements.
Comment la dette est-elle mise à jour au bilan ?
Par sa variation.
Quels sont les flux de trésorerie disponibles respectifs des sociétés A et B ?
110 pour A et 215 pour B.
Quels indicateurs évaluent la qualité « Good » d’une entreprise ?
Le ROCE, les flux de trésorerie disponible, la croissance et les marges.
Quels indicateurs évaluent la solidité « Safe » d’une entreprise ?
La dette nette sur EBITDA, la couverture des intérêts et la liquidité.
Quels indicateurs évaluent la valorisation « Cheap » d’une entreprise ?
Le ratio cours/bénéfice, le ratio valeur d’entreprise/EBITDA et la comparaison entre le DCF et le prix.
Quel est le statut de la rémunération en actions malgré son traitement non monétaire ?
C’est un coût réel.
Quels thèmes le cours couvre-t-il avant la construction d’un modèle DCF ?
Les prévisions de revenus et de performance opérationnelle, les investissements et la dynamique du bilan, le flux de trésorerie disponible et le coût du capital.
Quel modèle le cours apprend-il finalement à construire ?
Un modèle DCF.
Que demande l’examen final à propos d’un modèle DCF ?
D’identifier un nombre déterminé d’erreurs à partir des données financières historiques d’une entreprise.
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1. Quelles décisions centrales de finance d’entreprise l’analyse financière aide-t-elle à prendre ?
2. Une entreprise veut dépasser les chiffres comptables pour éclairer une décision d’investissement. Quel rôle l’analyse financière joue-t-elle dans cette démarche ?
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