QCM : Gestion et financement de trésorerie — 64 questions

Explication

Le diagnostic financier s’appuie sur le bilan, le compte de résultat et l’annexe, généralement sur trois à quatre ans. Se limiter au compte de résultat correspond davantage à une analyse de l’activité qu’à un diagnostic financier complet.

Explication

La démarche analyse successivement l’activité, l’équilibre du bilan et l’origine de l’augmentation ou de la diminution de la trésorerie. L’étude de l’activité ne suffit pas à expliquer directement une variation de trésorerie.

Explication

La liquidité concerne le paiement des dettes à court terme, tandis que la solvabilité concerne les dettes à long terme et la rentabilité le résultat rapporté aux capitaux investis. Confondre liquidité et solvabilité revient à négliger l’horizon des dettes concernées.

Explication

Un diagnostic pertinent combine une comparaison dans le temps et une comparaison dans l’espace avec des normes sectorielles ou des concurrents directs. Une comparaison limitée à des objectifs commerciaux mensuels ne fournit pas les deux repères nécessaires.

Explication

Les SIG sont calculés à partir du compte de résultat pour décomposer la formation du résultat. Les ratios fondés sur les stocks et les créances utilisent plutôt des données du bilan.

Explication

La marge commerciale correspond aux ventes de marchandises diminuées du coût d’achat des marchandises vendues. La production de l’exercice concerne la production vendue, stockée et immobilisée, et ne constitue pas la formule de la marge commerciale.

Explication

La valeur ajoutée se calcule ainsi : $\text{VA}=80\,000+120\,000-70\,000=130\,000\ \text{€}$. Additionner la marge et la production sans retrancher les consommations donnerait un montant trop élevé.

Explication

L’EBE vaut $200\,000+10\,000-5\,000-25\,000-120\,000=60\,000\ \text{€}$. Oublier la déduction de la quote-part des subventions d’investissement conduirait à 65 000 €, qui n’est pas proposé ici comme calcul correct.

Explication

La CAF représente une trésorerie potentielle générée par l’activité normale de l’entreprise. Elle ne correspond pas à la trésorerie disponible, qui dépend des encaissements et décaissements effectivement réalisés.

Explication

La CAF s’obtient en ajoutant au résultat les dotations et la valeur comptable des éléments d’actif cédés, puis en retranchant les reprises, la quote-part des subventions d’investissement et les produits de cession d’immobilisations. Les PCI sont soustraits car ils ne proviennent pas de l’activité normale.

Explication

L’autofinancement se calcule en retirant les dividendes distribués de la CAF, soit $150\,000-40\,000=110\,000\ \text{€}$. Le montant de 150 000 € correspond à la CAF avant distribution des dividendes.

Explication

Le bilan fonctionnel réorganise les postes du bilan selon les grandes fonctions de l’entreprise. Le bilan comptable, en revanche, présente les postes selon les règles comptables.

Explication

Le FRNG se calcule en soustrayant les emplois stables des ressources stables, soit $900\,000 - 720\,000 = 180\,000\ \text{€}$. Additionner ces deux montants ne correspond pas à la formule du FRNG.

Explication

La trésorerie nette vérifie $T=\text{FRNG}-\text{BFR}$, donc $250\,000-310\,000=-60\,000\ \text{€}$. Une trésorerie de 60 000 € résulterait d’une soustraction inversée.

Explication

Le BFR additionne le besoin lié à l’exploitation et celui hors exploitation, soit $\text{BFRE}+\text{BFRHE}$. La différence entre ressources et emplois stables sert à calculer le FRNG, pas le BFR.

Explication

Le délai de stockage rapporte le stock moyen au coût d’achat des marchandises vendues, puis annualise le résultat sur 360 jours. Le chiffre d’affaires TTC intervient dans le calcul du délai clients.

Explication

Le délai clients utilise les créances clients TTC et les EENE rapportés au chiffre d’affaires TTC. Les achats et services extérieurs TTC servent plutôt au calcul du délai fournisseurs.

Explication

La rentabilité économique apprécie la performance globale de l’entreprise et sa capacité à rémunérer les différents apporteurs de capitaux. La rémunération spécifique des actionnaires relève de la rentabilité financière.

Explication

La rentabilité économique nette d’impôt se calcule par $r_e=\frac{90\,000}{600\,000}=15\%$. Le coût de la dette n’est pas soustrait dans cette formule, car il intervient dans l’analyse de la rentabilité financière.

Explication

L’effet de levier est positif lorsque $r_e>i$, c’est-à-dire lorsque la rentabilité économique nette d’IS excède le coût de la dette net d’IS. Dans la situation inverse, l’endettement réduit la rentabilité financière des actionnaires.

Explication

Le tableau de financement retrace les évolutions du patrimoine et de l’équilibre financier pendant l’exercice. Une analyse à une date donnée relève plutôt du bilan fonctionnel, qui fournit une vision statique.

Explication

La première partie étudie la variation du fonds de roulement net global à long terme, tandis que la seconde suit le BFRE, le BFRHE et la trésorerie nette à court terme. Les ressources stables sont donc principalement analysées dans la première partie.

Explication

La CAF s’obtient en ajustant le résultat de l’exercice par les dotations, les valeurs comptables et les reprises prévues dans la formule. La différence entre encaissements et décaissements correspond plutôt à une variation nette de trésorerie.

Explication

La variation du FRNG se calcule par $\Delta FRNG = \Delta\text{Ressources stables} - \Delta\text{Emplois stables}$, soit 80 000 € − 50 000 € = 30 000 €. Une baisse apparaîtrait si les emplois stables augmentaient davantage que les ressources stables.

Explication

Un flux positif traduit une entrée de liquidités, donc un encaissement. Un décaissement constitue au contraire un flux négatif de trésorerie.

Explication

La variation nette s’obtient par $\Delta T = \text{Total des encaissements} - \text{Total des décaissements}$, soit 240 000 € − 175 000 € = 65 000 €. Le solde est positif, ce qui indique une augmentation de la trésorerie.

Explication

L’exploitation correspond au cœur de métier, alors que l’activité comprend ce cœur de métier et certaines opérations à court terme, comme les charges et produits financiers ou l’impôt. Les investissements et les financements relèvent de catégories distinctes.

Explication

L’ETE se calcule indirectement par $ETE = EBE - \Delta BFRE$, soit 120 000 € − 35 000 € = 85 000 €. La hausse du BFRE absorbe une partie du flux potentiel représenté par l’EBE.

Explication

La variation globale de trésorerie est la somme du flux net d’activité, du flux net d’investissement et du flux net de financement. Elle ne correspond donc pas au seul flux lié à l’activité.

Explication

Le tableau distingue les flux liés à l’activité, aux investissements et au financement, puis en déduit la variation et les trésoreries d’ouverture et de clôture. Les investissements concernent notamment l’actif immobilisé, tandis que le financement porte sur les capitaux propres et les dettes financières.

Explication

La CAF représente un flux potentiel, car elle ne tient pas directement compte des décalages liés au BFR. La trésorerie générée par l’activité est obtenue après déduction de la variation du BFR d’activité.

Explication

La variation du BFR est la somme des composantes liées à l’activité, à l’investissement et au financement. Cette décomposition permet d’identifier l’origine des besoins de trésorerie.

Explication

Le diagnostic financier examine successivement l’activité et les résultats, l’équilibre financier et l’endettement, la rentabilité et le risque, puis les flux de trésorerie. L’analyse de la rentabilité et du risque constitue une étape distincte de celle consacrée à l’équilibre financier et à l’endettement.

Explication

La deuxième partie du tableau de financement sert à repérer les composantes problématiques du BFRE. L’analyse des ressources durables et des emplois stables relève de la première partie du tableau.

Explication

Le diagnostic financier comporte une phase de calcul, suivie d’une phase d’interprétation destinée à formuler des constats et des propositions d’amélioration. Les calculs ne suffisent donc pas à constituer un diagnostic complet.

Explication

La capitalisation calcule la valeur future, appelée aussi valeur acquise, d’un capital placé pendant un certain nombre de périodes. La détermination d’une valeur actuelle à partir d’un montant futur correspond à l’actualisation.

Explication

La capitalisation applique la formule $C_n=C(1+t)^n$, soit $1\,000\times(1+0{,}05)^2=1\,102{,}50$ euros. Le montant de $1\,050$ euros correspondrait à une seule année de placement au même taux.

Explication

L’actualisation détermine la valeur actuelle d’une somme dont le montant est connu à une date ultérieure. Le calcul inverse, qui mène d’un capital présent à sa valeur future, relève de la capitalisation.

Explication

La valeur actuelle se calcule avec $C_0=C_n(1+t)^{-n}$, donc $1\,210\times(1{,}10)^{-2}=1\,000$ euros. Le montant de $1\,331$ euros correspondrait à une capitalisation de 1 100 euros, et non à l’actualisation du capital futur.

Explication

Le BFRE normatif mesure le niveau moyen du besoin en fonds de roulement d’exploitation en jours de chiffre d’affaires hors taxes. Il ne recouvre pas le besoin hors exploitation, qui appartient à une notion plus large du BFR.

Explication

Lorsque le BFRE dépasse le FRNG, les ressources stables ne suffisent pas à financer le besoin d’exploitation, ce qui conduit à une trésorerie négative. Une trésorerie positive apparaît lorsque le BFRE est inférieur au FRNG.

Explication

Le montant moyen s’obtient par $Montant\ moyen=TE\times CS$, soit $30\times0{,}2=6$ unités. Le temps d’écoulement exprime une durée, tandis que le coefficient de structure représente le poids du poste dans le chiffre d’affaires hors taxes.

Explication

Cette configuration correspond à un effet de ciseaux : le BFR croît plus vite que le chiffre d’affaires, ce qui peut réduire l’ETE malgré la croissance de l’activité. Elle ne traduit donc pas une progression proportionnelle du financement disponible.

Explication

Un investissement mobilise un capital dans l’espoir de gains futurs et vise la création de valeur. Une simple dépense correspond à une sortie de fonds qui n’a pas nécessairement cette finalité de rendement.

Explication

Le capital investi comprend le prix d’achat ou le coût de production hors taxes, les frais accessoires hors taxes et l’augmentation du BFRE. La valeur résiduelle et la récupération du BFRE interviennent dans les flux de fin d’exploitation, pas dans cette définition du capital initial.

Explication

La CAF d’exploitation se calcule par différence entre les recettes supplémentaires et les dépenses supplémentaires, soit 150 000 € − 90 000 € = 60 000 €. Additionner ces deux montants conduirait à mesurer un volume d’activité plutôt qu’un flux net généré.

Explication

Les flux nets de trésorerie comprennent les CAF d’exploitation diminuées des variations du BFRE, puis la valeur résiduelle et la récupération du BFRE en fin d’exploitation. Ils ne se limitent donc ni au capital initial ni aux seules recettes.

Explication

La VAN mesure la différence entre la valeur actuelle des flux nets de trésorerie et le capital investi. Les flux non actualisés ne tiennent pas compte du temps, tandis que le taux qui annule la VAN correspond au TRI.

Explication

L’actualisation ramène les flux futurs à la date 0, ce qui permet de les comparer au capital investi au même moment. Une somme de flux non actualisés ne prend pas en compte la différence de valeur liée aux dates d’encaissement.

Explication

Une VAN strictement positive indique que le projet crée de la valeur et le rend acceptable selon la règle donnée. Une VAN nulle ou négative conduirait à une décision de non-acceptation.

Explication

La VAN recherche la création de valeur globale maximale exprimée en euros, alors que le TRI mesure une rentabilité relative. Cette différence rend le TRI utile pour comparer des projets dont les montants investis sont différents.

Explication

L’autofinancement est la part de la capacité d’autofinancement qui n’est pas distribuée et reste dans l’entreprise. Les dividendes sont au contraire versés aux actionnaires, tandis que l’emprunt et les nouveaux apports constituent des financements externes.

Explication

L’autofinancement se calcule en retranchant les dividendes distribués de la CAF, soit 80 000 € − 25 000 € = 55 000 €. La CAF représente le potentiel avant distribution et ne constitue donc pas directement l’autofinancement final.

Explication

Une augmentation de capital consiste à modifier le montant du capital social au moyen de nouveaux apports. La conservation de la CAF relève de l’autofinancement, tandis que les autres descriptions correspondent à l’emprunt obligataire ou au crédit-bail.

Explication

Un emprunt obligataire est divisé en fractions égales appelées obligations, souscrites par de nombreux prêteurs appelés obligataires. La conservation des bénéfices relève de l’autofinancement, tandis que l’utilisation d’un bien avec une option d’achat décrit le crédit-bail.

Explication

Le coût du capital agrège les coûts des différentes ressources financières selon leur poids dans le financement. Le coût d’un financement isolé ne concerne qu’une seule ressource et ne constitue pas le coût du capital global.

Explication

Le taux net d’impôt se calcule avec $t_i=t(1-T)$, donc $6\% \times (1-0{,}25)=4{,}5\%$. Le taux brut de 6 % ne tient pas compte de l’économie fiscale liée à la déductibilité des intérêts.

Explication

Le choix commence par la faisabilité et l’opportunité, avant la comparaison des coûts des modes accessibles ou de leurs combinaisons. Un coût faible ne rend pas un financement pertinent s’il est inaccessible ou inadapté.

Explication

Une augmentation de capital peut être abandonnée si le marché financier est défavorable, si elle a été réalisée récemment ou si les actionnaires refusent une modification de la gouvernance. La combinaison de ressources ne constitue pas en elle-même un motif d’exclusion.

Explication

Le coût moyen pondéré du capital est utilisé lorsque l’entreprise associe capitaux propres et dettes. Les emprunts et le crédit-bail peuvent plutôt être comparés à partir de leur taux actuariel net d’impôt.

Explication

L’argumentaire commence par le contexte et la problématique, présente ensuite les constats chiffrés, les analyse pour justifier le choix, puis conclut en annonçant les financements retenus. Les constats décrivent la situation tandis que l’analyse sert à expliquer la décision.

Explication

La combinaison indiquée totalise 2 580 000 €, montant du projet SpaceShip. Les autres répartitions modifient au moins une ressource et ne correspondent donc pas à la combinaison retenue dans l’exemple.

Explication

Le marché primaire accueille l’émission initiale des actifs financiers par les émetteurs qui recherchent des capitaux. Le marché secondaire concerne la revente de titres déjà émis entre investisseurs.

Explication

L’Autorité des marchés financiers exerce une mission de protection des épargnants et de surveillance du fonctionnement des marchés financiers. Les autres organismes cités ont des missions monétaires, politiques ou commerciales différentes.