Quelle différence principale existe entre emprunt bancaire et emprunt obligataire ?
L'emprunt bancaire implique des établissements de crédit, l'obligataire divise la somme en titres.
Qu'est-ce qu'une obligation ?
Un titre de créance négociable représentant une fraction d'un emprunt.
Quels droits donne une obligation à son détenteur ?
Elle donne droit à des intérêts et au remboursement du capital.
Qui est l'émetteur dans un emprunt obligataire ?
L'entité qui emprunte et crée les obligations.
Qui est le souscripteur ou obligataire ?
L'investisseur qui achète les obligations et prête les fonds.
Où les obligations sont-elles émises initialement ?
Sur le marché primaire.
Que se passe-t-il sur le marché secondaire avec les obligations ?
Elles peuvent être négociées entre investisseurs avant remboursement.
À quoi sert la valeur nominale d’une obligation ?
Elle sert de base au calcul des intérêts versés.
Qu'est-ce que le prix d’émission d’une obligation ?
C'est le prix payé par le souscripteur lors de l’émission.
Le prix d’émission peut-il être inférieur à la valeur nominale ?
Oui, il peut être inférieur à la valeur nominale.
Comment se calcule la prime de remboursement ?
C'est la différence entre le prix de remboursement et le prix d’émission.
Qu'appelle-t-on la maturité d’une obligation ?
C'est la durée entre une date donnée et la date de remboursement.
Quelle formule donne le montant du coupon annuel d'une obligation ?
C = V_n × T_in
Qu'impose un amortissement in fine pour le remboursement des obligations ?
La totalité des obligations est remboursée à la fin de l’emprunt.
Quelle caractéristique distingue une obligation coupon-zéro ?
Elle ne verse aucun coupon et rémunère par la prime de remboursement.
Quel est le montant du coupon annuel pour une obligation de 1 000 € nominal à 3 % ?
Le coupon annuel est de 30 €.
Quelle est la prime de remboursement dans l'exemple d'une obligation émise à 990 € et remboursée à 1 010 € ?
La prime de remboursement est de 20 €.
Quels droits financiers confère la détention d'une obligation ?
Les droits sur les intérêts et le remboursement.
Quel droit permet de vendre une obligation avant son échéance ?
Le droit de cession avant l’échéance.
Quel droit collectif ont les obligataires ?
Le droit de représentation collective des obligataires.
Quelle formule donne le coupon couru en euros ?
CC = V_n × T_in × (d/365).
Que représente le coupon couru ?
Les intérêts accumulés entre le dernier coupon et la date de négociation.
Que paie l'acquéreur au vendeur concernant le coupon couru ?
Le montant du coupon couru.
Quelle formule donne le prix total d'une obligation ?
P_total = Prix au pied du coupon + CC.
Quelle est la valeur totale d'une obligation cotée 99 % avec un coupon couru de 2 % ?
101 % de sa valeur nominale.
Quel est le prix total en euros d'une obligation de valeur nominale 1 000 € cotée 99 % avec coupon couru 2 % ?
1 010 €.
Qu'est-ce que la valeur d'une obligation ?
La valeur actualisée des coupons restants et du prix de remboursement au taux de rendement du marché.
Quelle formule exprime la valeur d'une obligation remboursée in fine ?
V = T_in × (1 - (1 + T_rm)^-n) / T_rm + P_r × (1 + T_rm)^-n.
Quel effet a une hausse du taux de rendement du marché sur une obligation à taux fixe ?
Elle diminue la valeur de l'obligation.
Quel effet a une baisse du taux de rendement du marché sur une obligation à taux fixe ?
Elle augmente la valeur de l'obligation.
Quelle est la valeur d'une obligation à coupon 4 %, remboursée à 101 % dans deux ans au taux de marché 5 % ?
99,05 % du nominal.
Qu'est-ce que le taux de rendement actuariel brut mesure ?
La rémunération obtenue entre l’achat et le remboursement de l’obligation avant impôt.
Que vaut le taux de rendement actuariel brut à l’émission si l’obligation est émise et remboursée au pair ?
Il est égal au taux d’intérêt nominal.
Que représente le taux à l’émission d’une obligation ?
Le taux qui égalise le prix d’émission et la valeur actualisée des coupons et du remboursement.
Quel est le taux de rendement actuariel brut d’une obligation émise à 99,8 %, taux nominal 4 %, remboursée à 101,5 % en cinq ans ?
4,32 %.
Quelle différence principale distingue le taux de rendement du taux de rentabilité ?
Le taux de rendement suppose conservation jusqu'au remboursement, le taux de rentabilité inclut revente et plus-value.
Comment obtient-on le taux de rentabilité actuariel brut ?
En actualisant les coupons encaissés et le prix de vente remplaçant le prix de remboursement.
Quel taux de rentabilité actuariel brut produit un achat à 103,75 % et revente à 105 % avec un coupon de 4 % ?
Un taux de rentabilité actuariel brut de 5,06 %.
Quelle hypothèse fait le calcul usuel du taux de rendement sur les coupons ?
Les coupons sont réinvestis au taux de rendement jusqu'à la fin du placement.
Quels sont les risques d'une obligation à taux fixe pour l'investisseur ?
Le risque de taux, le risque de défaut et le risque de liquidité.
Qu'est-ce que le risque de taux pour une obligation à taux fixe ?
Le risque de baisse de valeur quand les taux de marché augmentent.
Quand apparaît le risque de défaut d'une obligation ?
Quand l'émetteur est insolvable et ne peut plus payer ou rembourser.
Qu'est-ce que le risque de liquidité pour une obligation ?
L'impossibilité d'acheter ou vendre rapidement sans gros impact prix.
Qu'est-ce que la duration d'une obligation ?
La maturité moyenne pondérée des flux actualisés d’une obligation.
Quelle formule exprime la duration d'une obligation ?
D = somme de t × Flux_t × (1+T_rm)^-t divisée par la valeur de l’obligation.
Quand la duration d'une obligation est-elle inférieure à sa maturité ?
Quand l’obligation verse des coupons.
Quand la duration d'une obligation est-elle égale à sa maturité ?
Pour une obligation coupon-zéro.
Quelle duration choisir si on anticipe une baisse des taux ?
Une duration élevée.
Quelle duration choisir si on anticipe une hausse des taux ?
Une duration faible.
Qu'est-ce que la sensibilité d'une obligation mesure ?
La variation relative de sa valeur due à une variation absolue du taux de rendement du marché.
Quelle est la formule de la sensibilité d'une obligation ?
S = -D / (1 + T_rm).
Quel est le signe de la sensibilité pour une obligation à taux fixe ?
Négatif.
Que signifie une sensibilité de −3 pour une obligation ?
Une hausse de 100 points de base du taux fait baisser sa valeur d'environ 3 %.
Comment se calcule le taux de rendement attendu d'une obligation ?
Taux sans risque plus prime de risque.
Quelles notes appartiennent à la catégorie investment grade ?
De AAA à BBB−.
Quelles notes appartiennent à la catégorie high yield ?
De BB+ à D.
Quelles agences évaluent la solvabilité des émetteurs ?
Fitch, Standard & Poor’s et Moody’s.
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1. Quelle est la principale différence entre un emprunt bancaire et un emprunt obligataire ?
2. Qu’est-ce qu’une obligation pour l’investisseur qui l’achète ?
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