Fiche de révision : Construction monétaire européenne

📋 Plan du Cours

1. Fonctions et origines de la monnaie
2. Dette et circulation de la richesse
3. Monnaie, pouvoir et formes contemporaines
4. Union monétaire et étalon-or
5. Crises monétaires de l’entre-deux-guerres
6. Bretton Woods et dollar international
7. Reconstruction et intégration européenne
8. Stabilité monétaire et crise du dollar
9. Projets d’union monétaire européenne

📅 Repères chronologiques

1. 1865La Convention de Paris crée l’Union monétaire latine pour établir des règles communes sur le poids, le titre et la libre circulation des pièces d’or et d’argent.
2. 1922Les Accords de Gênes instaurent le Gold Exchange Standard, qui distingue les monnaies directement convertibles en or des monnaies convertibles en monnaies de premier rang.
3. 1927L’Union monétaire latine prend officiellement fin après avoir cessé d’être effective depuis la Première Guerre mondiale.
4. 1944Les accords sont conclus pour promouvoir la stabilité monétaire, éviter les dévaluations compétitives, soutenir le commerce international et créer des institutions économiques internationales.
5. 1947Le plan Marshall fournit des dollars aux pays européens pour qu’ils achètent des produits américains et reconstruisent leurs économies, répondant ainsi au dollar gap.
6. 9 mai 1950La Déclaration Schuman est considérée comme l’acte fondateur de la CECA et fait des enjeux économiques le cœur de l’intégration européenne.
7. 1960Le nouveau franc est créé à raison d’un nouveau franc pour 100 anciens francs, dans le cadre de la volonté de De Gaulle de restaurer une monnaie forte.
8. 1969Le sommet de La Haye élabore un premier projet d’Union économique et monétaire européenne.
9. 10 avril 1972Le Serpent monétaire européen est créé à Bâle à l’initiative de Georges Pompidou afin de restaurer la confiance et la solidité des monnaies européennes après le Nixon shock.
10. 1976Les accords de la Jamaïque annoncent officiellement la fin de la parité fixe et du rôle des réserves d’or dans le système monétaire international.

📖 1. Fonctions et origines de la monnaie

🔑 Notions clés & Définitions

• Fonctions de la monnaie : La monnaie remplit trois fonctions : moyen d’échange pour acheter et vendre des biens et services, unité de compte et réserve de valeur.

📝 Points essentiels

• Les premières monnaies métalliques apparaissent vers -600/-500, dans le contexte de l’âge du fer et d’une complexité sociale croissante.

• Les premières monnaies métalliques seraient apparues en Lydie au VIIe siècle av. J.-C., avant le règne de Crésus, notamment pour payer les soldats et collecter des impôts.

• Une matière peut servir de monnaie si elle est non périssable, facile à transporter et à dénombrer, relativement rare et dotée d’une valeur d’échange relativement stable.

• Pour Adam Smith, dans La richesse des nations (1776), la richesse dépend moins de l’accumulation de monnaie, principe mercantiliste, que de sa bonne utilisation et de sa capacité à fructifier.

📖 2. Dette et circulation de la richesse

★ À maîtriser

• Dans les sociétés féodales, la richesse circule par la production, le prélèvement d’une part de cette production sous forme d’impôt et la redistribution d’une partie de la rente par le suzerain à ses clients pour obtenir leur soutien.

• Entre le XVIIe et le XIXe siècle, le développement du commerce international transforme la dette en marchandise puis en moyen d’échange, tandis que le prêt à intérêt est valorisé dans les pays protestants.

• Avec les besoins de financement de la révolution industrielle, la dette devient le point de départ d’une grande partie de l’activité économique et la terre, le travail, la monnaie et les outils sont de plus en plus vendus.

📌 Dans les sociétés préindustrielles, la monnaie métallique publique, émise par l’État et adossée à des métaux précieux accumulés, récompense le travail passé, tandis que la monnaie de crédit bancaire est créée à partir du futur et repose sur la dette.

• Dans les sociétés de marché, la circulation de la richesse suit la séquence suivante : la banque émet des crédits, les fonds sont distribués par des paiements ou des investissements, puis la production et la vente de biens et services permettent de rembourser crédits et intérêts.

Compléments

• Dans les sociétés médiévales, les échanges reposent largement sur le don réciproque et les marchés mobilisent peu d’argent.

• Dans les sociétés féodales, une grande partie des ressources échappe à l’activité marchande.

• Dans le monde islamique, la hawala repose sur le transfert de dette et sur une lettre de change reconnaissant des garanties financières pour chaque partie.

💡 Astuce mémo

Monnaie métallique : passé accumulé ; monnaie de crédit : projets futurs.

📖 3. Monnaie, pouvoir et formes contemporaines

🔑 Notions clés & Définitions

• Monnaie : Michel Aglietta et André Orléans, 2016 - Selon Michel Aglietta et André Orléan dans La Monnaie souveraine (1998), la monnaie est une institution qui cristallise une relation de pouvoir et de confiance entre les membres d’une communauté ; elle est à la fois un instrument de domination et un vecteur de cohésion sociale.

★ À maîtriser

• La forme de la monnaie reflète le système politique : la monnaie métallique tire sa légitimité du passé et du lignage, tandis que la monnaie de crédit la tire de l’avenir et des projets.

• Aujourd’hui, 90 % de la monnaie est scripturale et 10 % est fiduciaire, sous forme de billets et de pièces.

Compléments

📌 Le Trump token est une cryptomonnaie dont la valeur dépend de la personnalité et de l’actualité politique de Donald Trump, tandis que l’euro numérique est une version numérique de l’euro et non une cryptomonnaie.

📖 4. Union monétaire et étalon-or

★ À maîtriser

• Jusqu’en 1914, l’étalon-or permet de convertir les monnaies en or auprès des banques centrales et soutient la confiance, la stabilité monétaire et l’attraction des investisseurs.

Compléments

• Les membres fondateurs de l’Union monétaire latine sont :

  • la France
  • la Belgique
  • l’Italie
  • la Suisse

• L’Union monétaire latine s’étend dans les années 1870-1890, accueille notamment la Grèce, la Roumanie et la Bulgarie et compte jusqu’à 18 membres.

• Pour retrouver une parité avec l’or après une forte augmentation de la masse monétaire, un État peut dévaluer sa monnaie en réduisant sa teneur en or ou mener une politique de déflation en augmentant les taux d’intérêt pour réduire les dépenses.

📖 5. Crises monétaires de l’entre-deux-guerres

★ À maîtriser

• Pour les libéraux, la crise de 1929 résulte d’un surplus de l’offre, tandis que Keynes l’explique par une insuffisance de la demande qu’il faut soutenir financièrement pour relancer la consommation et la croissance.

• Dans les années 1930, une dévaluation destinée à stimuler les exportations entraîne des dévaluations concurrentes, puis du protectionnisme, de la déflation et une hausse localisée des prix des importations, ce qui fait chuter le commerce international et aggrave les crises.

Compléments

• Le Royaume-Uni sort de l’étalon-or en 1931 et la France en 1936 ; Roosevelt suspend la convertibilité du dollar en or et le dévalue en 1934 par le Gold Reserve Act.

💡 Astuce mémo

Dévaluations en chaîne → protectionnisme → effondrement du commerce.

📖 6. Bretton Woods et dollar international

★ À maîtriser

📌 Le projet de Keynes prévoit le bancor, une Union internationale de compensation et un partage de l’ajustement entre pays excédentaires et déficitaires, tandis que le projet de Harry White prévoit le dollar convertible en or, le FMI, la BIRD et l’ajustement des pays déficitaires dans une marge de 1 %.

• La proposition de Harry White l’emporte avec le soutien des États-Unis, qui détiennent les deux tiers des réserves mondiales d’or en 1945.

• Dans le système de Bretton Woods, le dollar est convertible en or au taux de 35 dollars l’once et les autres devises ont des taux de change fixes par rapport au dollar.

Compléments

• Keynes et R. Triffin soulignent qu’une monnaie nationale utilisée comme monnaie internationale crée un conflit entre les intérêts nationaux des États-Unis et la stabilité du commerce international.

💡 Astuce mémo

Keynes propose le bancor ; White impose le dollar.

📖 7. Reconstruction et intégration européenne

🔑 Notions clés & Définitions

• Ordolibéralisme : Accepte l’intervention de l’État lorsqu’elle vise à contrôler l’inflation et la masse monétaire.

📝 Points essentiels

• L’Union européenne des paiements, créée en 1950 et active jusqu’en 1958, met en commun les devises et les réserves de change de ses membres et fonctionne comme un mini-FMI.

• La réforme monétaire de 1948 dans l’Allemagne contrôlée par les Alliés crée le mark allemand, dont la valeur est fixée à 0,3 dollar américain.

• La reconstruction européenne d’après-guerre s’accompagne de pénuries alimentaires, de contrôles des prix, d’économies dévastées et d’un baby-boom atteignant 2,9 enfants par femme au début des années 1950.

• Dans les années 1950, la croissance atteint 7 à 10 % en RFA et 5,6 % en moyenne dans la CEE, tandis que l’inflation peut atteindre 15 % en France jusqu’en 1958.

📖 8. Stabilité monétaire et crise du dollar

★ À maîtriser

• Le 15 août 1971, Nixon abandonne l’étalon-or ; l’accord du Smithsonian de décembre 1971 dévalue le dollar de 8,6 % et fixe à ± 2,25 % la marge de fluctuation des principales devises par rapport au dollar.

Compléments

• Ludwig Erhard, ministre fédéral de l’Économie de 1949 à 1963 puis chancelier fédéral de 1963 à 1966, défend la stabilité monétaire et l’économie sociale de marché.

• Jacques Rueff, proche de De Gaulle, soutient la stabilité monétaire et joue un rôle dans le plan Pinay-Rueff de 1958, destiné à juguler l’inflation.

• Dans les années 1960, les déficits jumeaux américains, les crises géopolitiques, la Great Society et la guerre du Vietnam érodent la confiance dans les États-Unis et dans le dollar.

• En 1964, Valéry Giscard d’Estaing qualifie le rôle du dollar de « privilège exorbitant », tandis que des pays européens craignent une inflation exportée par les flux de dollars sous le régime des parités fixes.

📖 9. Projets d’union monétaire européenne

★ À maîtriser

• En 1970, le rapport Werner propose de créer une Union économique et monétaire ambitieuse en trois étapes sur dix ans.

• Le rapport Werner prévoit d’abord la réduction des marges de fluctuation et l’harmonisation des politiques monétaires, puis la fixation des parités et le transfert des pouvoirs monétaires à une autorité centrale avec une harmonisation budgétaire et fiscale, et enfin une monnaie unique et une politique économique et monétaire commune.

Compléments

• Dans le Serpent monétaire européen, les monnaies fluctuent dans des limites étroites par rapport au dollar, tandis que les banques centrales achètent et vendent des devises européennes pour maintenir les marges de fluctuation de 2,25 %. - Angelos Delivorias

• Le Serpent monétaire européen reste dans le cadre de l’accord du Smithsonian, qui prend définitivement fin en 1973, et le système est considéré comme voué à l’échec.

💡 Astuce mémo

Werner : marges réduites → parités fixes → monnaie unique.

📊 Tableaux de synthèse

Propositions de Bretton Woods