Fiche de révision : Financement des agents économiques

📋 Plan du Cours

1. Revenus et budget des ménages
2. Consommation et épargne des ménages
3. Richesse et investissement des entreprises
4. Financement des entreprises
5. Recettes et budget de l’État
6. Dépenses et missions de l’État
7. Demande globale et relance budgétaire
8. Effet d’éviction de la relance
9. Capacité et besoin de financement
10. Rôle du système financier
11. Financement externe des entreprises
12. Modes de financement des entreprises
13. Intérêt et taux d’intérêt
14. Circuits de financement
15. Déficit et dette publics
16. Effets des dépenses publiques
17. Capacités et besoins de financement
18. Financement de marché des entreprises

📖 1. Revenus et budget des ménages

🔑 Notions clés & Définitions

• Revenu primaire : Somme perçue par un ménage en contrepartie de sa participation à l’activité économique par le travail, le financement ou les deux.
• Revenu disponible : Le revenu disponible d’un ménage correspond à ses revenus primaires auxquels s’ajoutent les revenus de transfert et dont sont retranchés les prélèvements obligatoires.
• Ménage : INSEE.fr, 13/10/2016 - Ensemble des occupants d’un même logement, sans qu’ils soient nécessairement unis par des liens de parenté, et pouvant être composé d’une seule personne.

★ À maîtriser

• Les ménages perçoivent trois types de revenus primaires :
  • un salaire en échange du travail salarié
  • un revenu mixte lié au travail non salarié et au profit de l’entreprise possédée
  • un revenu de la propriété grâce à la mise à disposition d’actifs

Compléments

• Les prestations sociales citées comprennent :
  • l’allocation chômage
  • les pensions de retraite
  • le RSA

📖 2. Consommation et épargne des ménages

🔑 Notions clés & Définitions

• Épargne : Part du revenu qui n’est pas consommée.
• Consommation : Utilisation de biens et de services pour satisfaire des besoins primaires ou secondaires.

★ À maîtriser

📐 Formule - Le taux d’épargne se calcule ainsi : $\text{Taux d’épargne} = \frac{\text{Épargne}}{\text{Revenu disponible}} \times 100$.

• Le taux d’épargne augmente avec le revenu : les 20 % de ménages les plus riches épargnent 28 % de leur revenu, contre 3 % pour les 20 % les plus pauvres. - Insee, Observatoire des inégalités, 2018

Compléments

• En 2024, les ménages français disposaient de 1 861 milliards d’euros de revenu disponible, dont 1 527 milliards ont été consacrés à la consommation et 335 milliards à l’épargne. - Insee, Comptes nationaux, 2025

• En 2024, les Français épargnaient en moyenne 18,2 % de leur revenu disponible. - INSEE et l’Observatoire des inégalités, 2025

• Les motifs d’épargne présentés sont : la précaution pour faire face à un coup dur, la prévoyance pour anticiper des besoins futurs, le report d’un achat, la spéculation des plus riches pour accroître leur capital

💡 Astuce mémo

Revenu élevé → épargne plus importante

📖 3. Richesse et investissement des entreprises

🔑 Notions clés & Définitions

• Valeur ajoutée : Richesse créée par une unité productive, correspondant à la différence entre la valeur de sa production et ses consommations intermédiaires.
• Investissement : Achat de capital fixe constitué de biens durables utilisés pendant plusieurs cycles de production, pouvant accroître le volume de production ou améliorer son efficacité.

★ À maîtriser

📐 Formule - La valeur ajoutée se calcule ainsi : $\text{VA} = \text{Production} - \text{Consommations intermédiaires}$.

📌 Les consommations intermédiaires sont des biens et services détruits ou transformés pendant la production, tandis que les investissements portent sur du capital fixe durable utilisé lors de plusieurs cycles de production.

Compléments

• L’investissement immatériel comprend notamment :

  • les achats de logiciels
  • les dépenses de recherche
  • les achats de brevets
  • les dépenses de formation professionnelle
  • les dépenses de marketing

• En 2024, les entreprises françaises ont réalisé une production de 3 700 milliards d’euros, consommé 2 150 milliards d’euros d’intrants intermédiaires et créé 1 550 milliards d’euros de valeur ajoutée. - INSEE, Comptes nationaux, 2025

📖 4. Financement des entreprises

🔑 Notions clés & Définitions

• Excédent brut d’exploitation : Richesse restant après déduction de la valeur ajoutée des salaires et cotisations sociales ainsi que des impôts nets de subventions sur la production.

★ À maîtriser

📐 Formule - La capacité ou le besoin de financement correspond à l’épargne diminuée de l’investissement : $\text{Capacité ou besoin de financement} = \text{Épargne} - \text{Investissement}$.

📌 Un agent dont l’épargne dépasse ses investissements dispose d’une capacité de financement et peut s’autofinancer, tandis qu’un agent dont l’épargne est inférieure à ses investissements a un besoin de financement.

Compléments

• En 2024, les entreprises françaises ont dégagé un EBE de 500 milliards d’euros, une épargne de 350 milliards et des investissements de 380 milliards. - INSEE, Comptes nationaux, 2025

💡 Astuce mémo

Épargne supérieure à l’investissement : capacité ; épargne inférieure : besoin

📖 5. Recettes et budget de l’État

🔑 Notions clés & Définitions

• Politique budgétaire : La politique budgétaire correspond aux choix de l’État concernant ses recettes et ses dépenses.

★ À maîtriser

📐 Formule - Les recettes nettes du budget de l’État correspondent aux recettes fiscales et non fiscales diminuées des prélèvements au profit des collectivités territoriales et de l’Union européenne : $\text{Recettes nettes} = A + B - C$.

Compléments

• Les recettes fiscales citées comprennent : l’impôt sur le revenu, l’impôt sur les sociétés, les impôts et taxes sur les produits énergétiques, la taxe sur la valeur ajoutée (TVA)

• Les recettes non fiscales de l’État comprennent notamment les dividendes perçus en tant qu’actionnaire et les amendes collectées en tant qu’État régalien.

📖 6. Dépenses et missions de l’État

★ À maîtriser

• Les cinq missions présentées sont : (Ministère de l’Action et des Comptes publics, 2018) :

  • l’éducation et la recherche
  • la défense et la sécurité
  • les politiques sociales
  • le développement durable
  • la justice

• L’État régalien assure notamment la justice, la défense et la sécurité, tandis que l’État-providence met notamment en œuvre l’éducation, la recherche, le développement durable et les politiques sociales.

• Les dépenses publiques présentées comprennent :

  • les versements de revenus secondaires
  • les versements de subventions
  • la production de services publics
  • la charge de la dette

Compléments

• En 2018, le budget de l’État comportait 32 missions représentant 329,6 milliards d’euros. - Direction du budget

• Le pouvoir législatif vote les lois qui déterminent les recettes et les dépenses de l’État, puis le pouvoir exécutif met en œuvre le budget.

• En 2024, la charge de la dette représentait 3 % du PIB en France et le capital de la dette à rembourser représentait 114 % du PIB.

📖 7. Demande globale et relance budgétaire

🔑 Notions clés & Définitions

• Demande globale : Intentions d’achat de biens et de services exprimées par les ménages, les entreprises et les administrations publiques.
• Politique de relance par la demande : Politique qui cherche à stimuler les intentions d’achat des ménages et des entreprises en manipulant les dépenses et les recettes publiques.

★ À maîtriser

• Une demande élevée soutient l’activité et la création de richesses : les entreprises vendent, investissent et créent des emplois, ce qui augmente les revenus et la consommation des ménages.

• Pour relancer la demande, l’État peut augmenter ses dépenses, notamment les allocations chômage et les investissements en infrastructures, et réduire les impôts sur les bénéfices et les taxes afin d’encourager respectivement l’investissement des entreprises et la consommation des ménages.

Compléments

• Une demande faible réduit les ventes et l’activité des entreprises, qui investissent moins et licencient, ce qui diminue les revenus et la consommation et peut enclencher une spirale négative.

• Les investissements publics stimulent l’activité des entreprises et l’emploi, puis les salaires et autres revenus des ménages, dont la consommation augmente et accroît la demande adressée aux entreprises.

💡 Astuce mémo

Demande soutenue → production, emplois et revenus progressent

📖 8. Effet d’éviction de la relance

🔑 Notions clés & Définitions

• Effet d’éviction : Réduction du financement disponible pour les entreprises lorsque l’État emprunte sur le marché financier et capte une partie de l’épargne des investisseurs.

★ À maîtriser

• L’augmentation des dépenses publiques peut accroître la dette de l’État, qui se finance sur le marché financier notamment en émettant des bons du Trésor, ce qui peut provoquer un effet d’éviction.

• Lorsque la demande de financement augmente tandis que l’offre d’épargne reste stable, les taux d’intérêt augmentent, ce qui complique le financement des entreprises et des autres emprunteurs.

Compléments

📌 La relance vise à augmenter l’activité par la hausse des dépenses et la baisse des recettes, tandis que la politique de rigueur vise à réduire le déficit public par la baisse des dépenses et la hausse des recettes.

💡 Astuce mémo

Dépenses publiques → dette → emprunt sur le marché → financement privé réduit

📖 9. Capacité et besoin de financement

🔑 Notions clés & Définitions

• Capacité de financement : Situation où les revenus de l’agent sont supérieurs à ses dépenses et où il peut financer ses investissements tout en dégageant une épargne susceptible d’être placée.
• Besoin de financement : Situation où les investissements et les dépenses de l’agent sont supérieurs à ses ressources financières.

📝 Points essentiels

• Un agent à besoin de financement peut disposer d’une épargne, mais celle-ci est insuffisante pour couvrir ses investissements et ses dépenses.

• En 2024, les sociétés non financières françaises ont une capacité de financement de 54,4 milliards d’euros, tandis que les administrations publiques ont un besoin de financement de 168,8 milliards d’euros. - Insee, Comptes nationaux, Base 2010

• En 2016, les administrations publiques françaises ont un besoin de financement de 81,3 milliards d’euros, tandis que les administrations publiques locales ont une capacité de financement de 3 milliards d’euros. - Insee, Compte des Administrations Publiques, 2023

• En 2020, le besoin de financement de l’ensemble des administrations publiques françaises atteint 207,1 milliards d’euros. - Insee, Compte des Administrations Publiques, 2023

💡 Astuce mémo

Ressources supérieures aux dépenses : capacité ; dépenses supérieures aux ressources : besoin

📖 10. Rôle du système financier

🔑 Notions clés & Définitions

• Système financier : Ensemble des institutions, des règles et des pratiques qui rendent possibles les échanges d’argent entre agents à capacité et à besoin de financement.

★ À maîtriser

• Les agents à capacité de financement peuvent prêter une partie de leur revenu aux agents qui manquent de ressources pour financer leurs projets d’investissement.

Compléments

• Un système financier efficace permet de financer des investissements rentables et d’éviter que l’épargne disponible reste oisive, ce qui favorise la croissance.

💡 Astuce mémo

Épargne disponible d’un côté, projets à financer de l’autre

📖 11. Financement externe des entreprises

★ À maîtriser

📌 Une entreprise qui ne peut pas autofinancer un investissement peut obtenir un financement externe par crédit bancaire indirect ou par émission d’actions et d’obligations sur le marché financier, en financement direct.

📌 L’obligation est un titre de dette par lequel une entreprise emprunte auprès d’investisseurs et leur rembourse le montant emprunté avec des intérêts, tandis que l’action donne à son détenteur une part de propriété de l’entreprise et ouvre droit à des dividendes et à une participation à son fonctionnement.

Compléments

• En mai 2024, les crédits bancaires représentent 65,5 % de la dette des sociétés non financières et les titres de créance 34,5 %. - Banque de France

• En 2023, les sociétés non financières ont reçu 35,5 milliards d’euros de crédits bancaires, émis 112 milliards d’euros d’obligations et de titres de créances négociables, et levé 9,5 milliards d’euros par émissions d’actions des sociétés cotées et participations nettes. - Banque de France, 2024 (T1)

• En mai 2024, la dette des sociétés non financières atteint 2 069 milliards d’euros, dont 1 355 milliards de crédits bancaires et 713 milliards de titres de créance, soit 75,2 % du PIB français au premier trimestre 2024. - Banque de France, 2024 (T1)

💡 Astuce mémo

Crédit bancaire indirect ; titres vendus aux investisseurs directement

📖 12. Modes de financement des entreprises

★ À maîtriser

📌 Le financement par fonds propres, notamment par émission d’actions, apporte à l’entreprise des sommes qui ne sont pas à rembourser, tandis que l’endettement par crédit bancaire ou obligations doit être remboursé avec des intérêts.

• Les actionnaires deviennent propriétaires d’une partie de l’entreprise, peuvent influer sur sa gestion et perçoivent des dividendes si l’entreprise réalise des profits.

Compléments

📌 L’emprunt bancaire et l’emprunt obligataire sont deux formes d’endettement : le premier est contracté auprès d’une banque, tandis que le second est réalisé sur les marchés financiers par émission d’obligations.

• Dans l’exemple de l’entreprise connue, l’emprunt obligataire permet de réunir une somme importante, mais son taux d’intérêt est élevé en raison des risques associés à l’entreprise.

• La variation à la baisse du prix des obligations et des actions peut nuire à la confiance dans les performances de l’entreprise.

💡 Astuce mémo

Actionnaire propriétaire ; prêteur créancier

📖 13. Intérêt et taux d’intérêt

🔑 Notions clés & Définitions

• Intérêt : Somme demandée par un créancier à un emprunteur en contrepartie du prêt et constituant la rémunération reçue par le prêteur.
• Taux d’intérêt : Pourcentage annuel appliqué à la somme empruntée pour calculer les intérêts dus.

★ À maîtriser

• Lorsque les taux d’intérêt sont faibles, les agents économiques ont tendance à emprunter davantage et à accroître leur consommation et leurs investissements, ce qui pousse les taux à la hausse ; lorsque le crédit est cher, ils limitent leurs emprunts et leurs achats, ce qui freine l’activité. - Xavier Zephyr, Comment fonctionnent les taux d’intérêt ?, 13 août 2013

Compléments

• Pour un prêt d’un an de 100 euros au taux annuel de 5 %, l’emprunteur rembourse 105 euros, soit 100 euros de capital et 5 euros d’intérêts.

• Le prêteur prend le risque de ne pas être remboursé à temps ou de ne pas l’être du tout, et ne peut pas utiliser l’argent pendant la durée du prêt.

💡 Astuce mémo

Taux bas → emprunts et investissements favorisés ; taux élevés → activité freinée

📖 14. Circuits de financement

★ À maîtriser

📌 La finance directe met en relation les agents par les marchés financiers et l’échange de titres, tandis que la finance indirecte passe par un intermédiaire financier qui collecte l’épargne et accorde des prêts.

• En finance indirecte, les intermédiaires financiers collectent les dépôts des agents à capacité de financement puis les redistribuent sous forme de prêts aux agents à besoin de financement.

Compléments

• En finance directe, les agents à besoin de financement obtiennent des capitaux sur les marchés financiers en émettant des titres achetés par des agents disposant de fonds.

• La spéculation sur les marchés financiers peut déstabiliser ces marchés et déclencher des crises économiques.

💡 Astuce mémo

Finance directe par les marchés ; finance indirecte par les banques

📖 15. Déficit et dette publics

★ À maîtriser

📌 Le solde budgétaire correspond à la différence entre les recettes et les dépenses de l’État, tandis que le solde public correspond à la différence entre les recettes et les dépenses de l’ensemble des administrations publiques.

📌 Lorsque les recettes sont inférieures aux dépenses, l’État ou les administrations publiques sont en déficit ; lorsque les recettes sont supérieures aux dépenses, ils sont en excédent.

• Un déficit public doit être financé par l’emprunt, qui crée une dette à rembourser avec des intérêts constituant une charge supplémentaire.

Compléments

📌 L’accumulation de déficits publics augmente la dette et peut rendre l’accès des États aux marchés financiers difficile, jusqu’à les conduire à une politique d’austérité.

📖 16. Effets des dépenses publiques

★ À maîtriser

• Une hausse des dépenses publiques peut soutenir la consommation, l’investissement et la production, notamment en augmentant les revenus des ménages et l’activité des entreprises.

• La hausse de la demande de fonds prêtables par l’État peut augmenter les taux d’intérêt et réduire les investissements des entreprises, ce qui constitue un effet d’éviction.

Compléments

• Les stabilisateurs automatiques atténuent un ralentissement de l’activité lorsque les dépenses publiques augmentent et que les recettes diminuent sans modification de la politique budgétaire.

• J. M. Keynes a légitimé la politique de relance par la hausse des dépenses publiques au moyen du multiplicateur keynésien.

• Lorsque les agents anticipent une hausse des prélèvements obligatoires, ils peuvent épargner davantage et consommer moins, ce qui limite les effets de la hausse des dépenses publiques.

💡 Astuce mémo

Dépenses publiques → activité stimulée, mais demande de fonds et taux d’intérêt susceptibles d’augmenter

📖 17. Capacités et besoins de financement

🔑 Notions clés & Définitions

• Capacité de financement : Un agent dispose d’une épargne supérieure à ses investissements.
• Besoin de financement : Un agent dispose d’une épargne inférieure à ses investissements.

📝 Points essentiels

• Le système financier met en relation les agents à capacité de financement et ceux qui ont besoin de financement.

💡 Astuce mémo

Épargne supérieure aux investissements : capacité ; épargne inférieure : besoin

📖 18. Financement de marché des entreprises

🔑 Notions clés & Définitions

• Marché monétaire : Lieu où s’échangent surtout des titres à court terme émis par les banques et les grandes entreprises, notamment des titres de créances négociables.

★ À maîtriser

• La Bourse est un marché financier où s’échangent des actions et des obligations ; les titres nouvellement émis sont vendus sur le marché primaire et les titres déjà émis sont revendus sur le marché secondaire.

Compléments

• Dans le tableau du document, les crédits bancaires sont classés parmi les financements indirects, et les actions et obligations parmi les financements directs de moyen ou long terme.

📊 Tableaux de synthèse

Deux voies de financement externe