QCM : Fusions-acquisitions et croissance externe — 14 questions

Explication

La diversification liée étend l’activité à des produits ou marchés présentant un lien avec l’activité initiale. La diversification conglomérale, ou non liée, concerne au contraire des activités sans lien ou avec très peu de points communs.

Explication

Les motivations économiques comprennent notamment les économies d’échelle et de champ, le renforcement du pouvoir de négociation ainsi que l’acquisition et la combinaison de compétences complémentaires. L’imitation, les ambitions personnelles ou la survie relèvent plutôt des motivations non économiques.

Explication

Une acquisition verticale consiste à racheter une entreprise située en amont ou en aval de la filière de l’acquéreur. Elle vise donc une autre étape de la chaîne de valeur plutôt qu’un concurrent direct.

Explication

Une fusion-acquisition est une opération de croissance externe dans laquelle deux entreprises mettent en commun leurs ressources pour ne plus former qu’une seule entreprise. Elle ne correspond toutefois pas nécessairement à une fusion juridique, car de nombreuses opérations sont des acquisitions.

Explication

La valeur intrinsèque peut être estimée par des méthodes financières fondées sur la rentabilité prévisionnelle, mais aussi par des méthodes comptables fondées sur l’actif.

Explication

Le processus d’acquisition comprend six phases, notamment l’analyse de la cible, son évaluation et le choix de son mode d’intégration.

Explication

L’expansion géographique concerne des entreprises appartenant au même secteur d’activité, mais opérant dans des zones géographiques différentes. Elle se distingue de la diversification, qui porte sur l’extension des produits ou des marchés.

Explication

L’attractivité d’une cible repose sur un diagnostic multidimensionnel, qui inclut notamment les aspects stratégique, social, fiscal, juridique et informatique, ainsi que sa disponibilité.

Explication

Le droit de la concurrence peut limiter l’opération avant sa réalisation, tandis que les difficultés d’intégration et certains surcoûts apparaissent généralement au cours ou après l’acquisition.

Explication

Les synergies correspondent aux gains qui permettent de valoriser l’ensemble fusionné au-dessus de la somme des valeurs des entreprises d’origine. Cette idée est résumée par la formule « 2 + 2 = 5 ».

Explication

Une acquisition horizontale consiste à prendre le contrôle de concurrents plus ou moins directs afin de se développer dans une industrie donnée. Le rachat d’un fournisseur ou d’un distributeur relève plutôt d’une acquisition verticale.

Explication

Une opération peut créer de la valeur sans que cette valeur se traduise intégralement par une plus-value pour les actionnaires acquéreurs. Ces deux notions constituent donc des difficultés distinctes à évaluer.

Explication

Une acquisition consiste généralement à racheter les titres d’une société au moyen d’un contrat d’acquisition de gré à gré. Cette opération ne se confond pas avec une fusion entraînant juridiquement la création d’une seule entreprise.

Explication

Les quatre modes d’intégration sont l’absorption, la préservation, la symbiose et le mode holding.