Fiche de révision : Instruments et marchés financiers

📋 Plan du Cours

1. Titres, contrats et portefeuilles
2. Marché monétaire et TCN
3. Obligations et flux obligataires
4. Taux, inflation et risques obligataires
5. Actions et droits des actionnaires
6. Rendement et indices boursiers
7. Indices boursiers et rendement
8. Produits dérivés et contrats à terme
9. Options et stratégies financières
10. Épargne collective et OPCVM
11. Organisation des marchés financiers
12. Ordres de bourse et Euronext
13. Eurolist et ses compartiments
14. Alternext et marché libre
15. Euronext Liffe et dérivés
16. Compensation et gestion du risque

📖 1. Titres, contrats et portefeuilles

🔑 Notions clés & Définitions

• Titre : Droit de propriété sur une part du capital d’une entreprise, comme une action, ou sur une part de sa dette, comme une obligation.
• Contrat : Accord entre deux contreparties sur un ensemble de flux futurs, souvent liés aux prix d’autres actifs financiers ou de biens physiques, et constitue un produit dérivé.
• Portefeuille : Ensemble des actifs financiers qu’il détient, avec leur quantité.

★ À maîtriser

📌 Les actifs financiers sont de deux sortes : les titres et les contrats.

📌 Un titre de dette matérialise l’engagement d’un emprunteur envers un prêteur, prévoit le paiement d’intérêts et le remboursement du capital à une échéance, tandis qu’un titre de fonds propres représente une part du capital sans remboursement ni échéance déterminés.

Compléments

• Les principaux titres sont:

  • les actions
  • les obligations
  • les titres de créance
  • les bons de souscription
  • les OPCVM
  • les warrants

• Les titres sont négociables et, depuis 1984, ils sont dématérialisés et circulent d’un compte-titre à un autre.

💡 Astuce mémo

Titre = droit sur un capital ou une dette ; contrat = accord sur des flux futurs

📖 2. Marché monétaire et TCN

🔑 Notions clés & Définitions

• Marché monétaire : Marché financier à très court, court et moyen termes, sur lequel les entreprises, les particuliers et l’État empruntent et placent des capitaux à court terme.
• TCN : Titre financier émis au gré de l’émetteur, négociable sur un marché réglementé ou de gré à gré, et représentant un droit de créance.

★ À maîtriser

• Le marché monétaire comprend le marché interbancaire, qui regroupe les acteurs financiers et les banques centrales, et le marché des titres de créance négociables, qui met en relation les entreprises financières et non financières.

• Le marché interbancaire permet d’échanger les excédents et les déficits de liquidités bancaires.

📌 Les opérations interbancaires en blanc sont des prêts sans garantie, tandis que les opérations en pension sont garanties par des titres et portent généralement un taux plus faible.

📌 Les NEU CP ont une durée initiale inférieure ou égale à 1 an, tandis que les NEU MTN ont une durée initiale supérieure à 1 an.

Compléments

• Les TCN ont été introduits par la loi du 14 décembre 1985, réformée en 2016, et leur montant minimal est de 150 000 euros.

💡 Astuce mémo

Interbancaire = liquidités entre banques ; TCN = financement ouvert aux agents économiques

📖 3. Obligations et flux obligataires

🔑 Notions clés & Définitions

• Obligation : Instrument financier émis en représentation d’une créance née d’un emprunt contracté par un émetteur auprès d’un ensemble de prêteurs appelés obligataires.
• Coupon : Somme versée périodiquement par l’émetteur à l’obligataire, calculée à partir de la valeur nominale et du taux nominal.

★ À maîtriser

• L’obligataire dispose du droit de percevoir des intérêts et d’être remboursé, mais il ne dispose pas d’un droit de regard sur la gestion de l’entreprise.

📌 Pour une obligation à taux révisable, le coupon en date t dépend du taux de référence en date t-1, tandis que pour une obligation à taux variable il dépend du taux de référence en date t.

Compléments

📌 Une obligation zéro coupon verse un unique montant à l’échéance, tandis qu’une obligation perpétuelle verse des coupons indéfiniment sans rembourser la valeur nominale.

• Les obligations d’État françaises comprennent: les BTF, d’une maturité de quelques jours à un an, les BTAN, d’une maturité de 2 ou 5 ans, les OAT, d’une maturité de 7 à 50 ans

💡 Astuce mémo

Émission → coupons → remboursement

📖 4. Taux, inflation et risques obligataires

🔑 Notions clés & Définitions

• Risque de crédit : Risque qu’un emprunteur ne puisse pas honorer les obligations liées à sa dette, notamment le versement des intérêts ou le remboursement du capital.

★ À maîtriser

📐 Formule — Le taux d’intérêt réel vérifie $1+r=\frac{1+R}{1+i}$, où R est le taux d’intérêt nominal et i le taux d’inflation.

• Le taux actuariel d’une obligation in fine émise au pair et remboursée au pair est égal au taux nominal, tandis qu’il lui est supérieur si l’obligation est émise sous le pair et remboursée au pair.

• Le prix d’une obligation est une fonction décroissante de son taux actuariel : quand le taux actuariel augmente, le prix de l’obligation baisse, et inversement.

• Plus un placement est risqué, plus l’espérance de rentabilité exigée doit être élevée.

Compléments

📐 Formule — Le coupon couru vérifie $CC=TC\times\frac{t}{T}$, où TC est le taux de coupon en pourcentage, t le nombre de jours écoulés et T le nombre de jours entre deux détachements.

💡 Astuce mémo

Hausse des taux → baisse du prix des obligations

📖 5. Actions et droits des actionnaires

🔑 Notions clés & Définitions

• Action : Titre négociable représentatif d’une part de propriété d’une société et constitue un titre de fonds propres échangé sur le marché des capitaux.

★ À maîtriser

• L’actionnaire perçoit des dividendes, qui sont des parts du résultat de l’entreprise émettrice, et leur montant est voté en assemblée générale sur proposition du conseil d’administration.

📌 En cas de faillite, les créanciers sont remboursés avant les actionnaires, qui se partagent seulement l’argent restant et sont donc des créanciers résiduels.

• L’actionnaire dispose d’un droit de vote en assemblée générale ; l’adoption d’une résolution ordinaire requiert 50 % des voix et celle d’une résolution extraordinaire 2/3 des voix.

Compléments

📌 Une action au porteur est enregistrée chez un intermédiaire financier et rend son détenteur anonyme pour l’émetteur, tandis qu’une action nominative est enregistrée chez l’émetteur.

• Une action à droit de vote double bénéficie de ce droit lorsqu’elle est détenue pendant au moins 2 ans sous forme nominative par un même actionnaire.

💡 Astuce mémo

Obligation = créance remboursable ; action = propriété sans remboursement prévu

📖 6. Rendement et indices boursiers

🔑 Notions clés & Définitions

• Indice boursier : Représente l’évolution de la valeur d’un échantillon de titres cotés, mais n’est pas lui-même un actif financier échangeable.

★ À maîtriser

📌 Le rendement d’une action est la somme des dividendes perçus rapportée au prix initial, tandis que sa rentabilité ajoute à ces dividendes la variation du prix de l’action.

📐 Formule — La rentabilité d’une action vérifie $\frac{P_1-P_0+D}{P_0}$, où P0 est le prix initial, P1 le prix final et D les dividendes perçus.

• Les indices boursiers reflètent la performance du marché, servent de référence pour évaluer la gestion d’un portefeuille et peuvent être les sous-jacents de produits dérivés.

Compléments

• Le premier indice boursier, le Dow Jones Industrial Average, est apparu aux États-Unis en 1884 et comprenait initialement 11 valeurs.

💡 Astuce mémo

Rendement = dividendes ; rentabilité = dividendes + variation du prix

📖 7. Indices boursiers et rendement

★ À maîtriser

📌 Le rendement d’une action correspond au dividende perçu rapporté au prix de l’action en début de période, tandis que la rentabilité inclut aussi la variation du prix de l’action.

📐 Formule — La valeur d’un indice à la date t est calculée ainsi : $Indice_t = \frac{\text{somme des capitalisations boursières à }t}{\text{somme des capitalisations boursières à la date de base}} \times \text{base}$.

• Le CAC 40 a une base de 1000, une première cotation au 31 décembre 1987, comprend 40 sociétés françaises et est mis à jour toutes les 15 secondes entre 9 h 00 et 17 h 30 les jours ouvrés.

Compléments

• Entre le 3 septembre et le 3 octobre 2025, une action passant de 12 € à 11,92 € et versant un dividende de 0,67 € présente un rendement de 5,58 % et une rentabilité de 4,92 %.

💡 Astuce mémo

Échantillon de titres → indice → mesure de la performance du marché

📖 8. Produits dérivés et contrats à terme

🔑 Notions clés & Définitions

• Produit dérivé : Actif financier dont les flux de paiement dépendent du prix d’un ou de plusieurs actifs sous-jacents.

★ À maîtriser

• Les trois utilisations principales des produits dérivés sont:
  • la couverture
  • la spéculation
  • l’arbitrage

📌 Un forward est un engagement ferme négocié de gré à gré avec un flux unique à l’échéance, tandis qu’un future est un contrat standardisé négocié sur un marché organisé avec dépôt de garantie et compensations quotidiennes.

Compléments

• Dans une stratégie de couverture, une compagnie aérienne achetant un forward sur 1000 barils à 64,7 $ garantit un coût total de 64 700 $ lorsque le prix du baril atteint 67,78 $.

• Les premiers contrats à terme standardisés sont apparus avec le Chicago Board of Trade en 1848, puis le Chicago Mercantile Exchange a été créé en 1913.

💡 Astuce mémo

Forward négocié de gré à gré, future standardisé et compensé

📖 9. Options et stratégies financières

🔑 Notions clés & Définitions

• Option : Contrat qui, contre le paiement d’une prime, donne à la position longue le droit d’acheter ou de vendre un sous-jacent à un prix d’exercice, tandis que la position courte doit accorder ce droit.

★ À maîtriser

📌 Une option call donne le droit d’acheter le sous-jacent, tandis qu’une option put donne le droit de le vendre.

📌 Une option européenne ne peut être exercée qu’à l’échéance, tandis qu’une option américaine peut être exercée à tout moment jusqu’à l’échéance.

📐 Formule — Pour une option européenne, le paiement d’un call en position longue à l’échéance est $(S_T-K)^+$ et celui d’un put en position longue est $(K-S_T)^+$, avec $(X)^+=\max(0,X)$.

Compléments

• Dans l’exemple Western Telecom, l’achat d’un call sur 10 actions pour une prime de 4,5 € produit un bénéfice de 15,5 € si le cours atteint 11 €, soit un rendement de 344 % sur la prime investie.

💡 Astuce mémo

Call = droit d’acheter ; put = droit de vendre

📖 10. Épargne collective et OPCVM

🔑 Notions clés & Définitions

• Fonds d’investissement : Entité qui collecte des fonds auprès d’investisseurs et les investit dans des instruments financiers.

★ À maîtriser

• Les fonds d’investissement comprennent les OPCVM et les fonds d’investissement alternatifs, ou FIA.

• Un OPCVM détient collectivement un portefeuille de titres financiers géré par des professionnels et collecte les ressources de plusieurs investisseurs.

📌 Une SICAV émet des actions et donne à l’investisseur la qualité d’actionnaire, tandis qu’un FCP émet des parts et ne confère pas les droits d’un actionnaire.

📌 La gestion active sélectionne des valeurs, recherche des retournements de tendance et surpondère ou sous-pondère des secteurs, tandis que la gestion passive vise à reproduire la performance du marché.

Compléments

• La valeur liquidative d’un OPCVM est calculée en divisant la valeur des actifs détenus par le nombre de parts ou d’actions.

💡 Astuce mémo

SICAV = actions et droit d’actionnaire ; FCP = parts sans droit d’actionnaire

📖 11. Organisation des marchés financiers

🔑 Notions clés & Définitions

• Liquidité : Capacité à être acheté ou vendu rapidement, dans de gros volumes, sans que cela affecte son prix.
• Fourchette : Différence entre le prix ask et le prix bid.

📝 Points essentiels

• Un marché financier efficace doit permettre des échanges rapides et faciles, des transactions importantes sans variation importante des prix, une information disponible rapidement et un accès à la cotation réglementé et surveillé.

• Le marché primaire concerne les nouvelles émissions de titres permettant aux entreprises ou aux États de se financer, tandis que le marché secondaire concerne l’échange de titres déjà émis et ne fournit pas directement de ressources à l’entreprise.

• Un marché de gré à gré est non organisé et non régulé, tandis qu’un marché organisé comporte des instances de régulation et fournit aux intervenants la même information sur la cotation.

• Sur un marché dirigé par les prix, un teneur de marché affiche les prix bid et ask, tandis que sur un marché dirigé par les ordres, l’appariement des ordres détermine le prix.

💡 Astuce mémo

Marché primaire = création des titres ; marché secondaire = échange des titres existants

📖 12. Ordres de bourse et Euronext

🔑 Notions clés & Définitions

• Ordre caché : Contient une quantité dévoilée et une quantité cachée, la quantité totale étant exécutée par fractions successives égales à la quantité dévoilée.

★ À maîtriser

📌 Un ordre limite fixe un prix minimum de vente ou maximum d’achat, tandis qu’un ordre au mieux spécifie seulement la quantité et est exécuté au meilleur prix disponible.

📌 Les ordres de bourse sont exécutés selon une priorité de prix, du prix le plus compétitif au moins compétitif, puis selon une priorité temporelle, le premier ordre arrivé étant servi en premier.

• Euronext est un marché entièrement automatisé, centralisé et dirigé par les ordres, avec une cotation en continu ou au fixing selon la liquidité.

Compléments

📌 Une réservation arrête les cotations en cas de décalage important du cours, tandis qu’une suspension les arrête en cas d’asymétrie d’information, à la demande des régulateurs ou des autorités de bourse.

• Euronext a été créé en 2000 par la fusion des bourses d’Amsterdam, de Bruxelles et de Paris, puis a racheté le Liffe en 2002 et fusionné avec le NYSE en 2007.

• Eurolist comprend trois compartiments:

  • A : capitalisation supérieure à 1 milliard d’euros
  • B : capitalisation comprise entre 150 millions d’euros et 1 milliard d’euros
  • C : capitalisation inférieure à 150 millions d’euros

💡 Astuce mémo

Prix, temps, puis exécution des ordres

📖 13. Eurolist et ses compartiments

★ À maîtriser

📌 L'admission à Eurolist exige notamment un capital minimum représentant au moins 5 millions d'euros ainsi que la présentation de comptes audités et certifiés sur les trois dernières années.

• Les trois compartiments d'Eurolist sont:
  • Compartiment A : capitalisation boursière supérieure à 1 milliard d'euros
  • Compartiment B : capitalisation boursière comprise entre 150 millions d'euros et 1 milliard d'euros
  • Compartiment C : capitalisation boursière inférieure à 150 millions d'euros

Compléments

• Les sociétés inscrites à Eurolist peuvent aussi accéder à NextPrime, destiné aux secteurs traditionnels, ou à NextEconomy, destiné aux secteurs des nouvelles technologies, avec des règles accrues de communication financière et de transparence.

📖 14. Alternext et marché libre

🔑 Notions clés & Définitions

• Marchés non réglementés : Permettent aux PME qui ne satisfont pas aux critères d'admission à Eurolist d'accéder à la cotation.

★ À maîtriser

• Le marché libre a été créé en 1996 et fonctionne avec un fixing quotidien sur la plateforme d'Euronext, sans garantie des paiements et des livraisons par la chambre de compensation.

• Alternext a été créé en 2005 et impose davantage de contraintes d'admissibilité aux PME, en contrepartie de garanties renforcées pour les investisseurs.

Compléments

📌 Le marché libre fonctionne en fixing quotidien, tandis qu'Alternext fonctionne en fixing ou en cotation continue selon la liquidité.

💡 Astuce mémo

Alternext apporte davantage de contraintes et de garanties, tandis que le marché libre est plus souple mais sans garantie des paiements et livraisons.

📖 15. Euronext Liffe et dérivés

🔑 Notions clés & Définitions

• Euronext Liffe : Réunit les marchés de dérivés de Paris, Bruxelles, Amsterdam et Lisbonne ainsi que le LIFFE britannique.

★ À maîtriser

• En 2002, Euronext Liffe était le deuxième marché de dérivés au monde, avec 697 millions de contrats négociés.

• Les sous-jacents des contrats et options sont:

  • actions
  • indices
  • taux d'intérêt
  • matières premières
  • indices climatiques

Compléments

• Les cotations d'Euronext Liffe sont effectuées en euros, sauf pour les valeurs du Liffe, qui peuvent être cotées à la fois en livres et en euros.

• Euronext Liffe utilise une plateforme de négociation unique appelée LiffeConnect.

📌 Les contrats sur taux ou sur obligations sont basés sur le Liffe, tandis que les contrats sur actions sont négociés dans leurs pays d'origine et qu'il n'existe pas de contrat à terme sur action en France ni en Belgique.

💡 Astuce mémo

Marchés réunis → cotations → LiffeConnect → contrats dérivés

📖 16. Compensation et gestion du risque

🔑 Notions clés & Définitions

• Chambre de compensation : Se porte contrepartie de toute transaction afin de pallier le risque de défaut dans le système de livraison et de paiement.

★ À maîtriser

📌 Le système de compensation a pour but de limiter le risque encouru par les investisseurs.

• Sur Euronext, la plateforme de compensation unique utilise le système Clearing 21, étendu à Euronext Liffe à partir de 2003.

Compléments

📌 La chambre de compensation utilise un système de garantie afin de limiter son propre risque.

💡 Astuce mémo

La chambre devient contrepartie de chaque transaction → le risque de défaut est limité.

📊 Tableaux de synthèse

Titres de dette et titres de fonds propres

Types de marchés