Fiche de révision : Introduction aux marchés de change et de dépôt

📋 Plan du Cours

1. Marché au comptant (spot)
2. Cours d'achat et vente
3. Marge bancaire change
4. Commission bancaire change
5. Marché de dépôt
6. Taux d'intérêt (dépôts)
7. Taux prêteur et emprunteur
8. Marché à terme (forward)
9. Cours à terme
10. Calcul du cours à terme
11. Report et déport

📖 1. Marché au comptant (spot)

🔑 Notions clés & Définitions

• Marché au comptant (spot) : marché où s'effectuent l'achat et la vente immédiats de devises, au cours du jour, selon l'offre et la demande. La transaction est réglée généralement dans un délai de deux jours ouvrés.
  Source : contenu source

• Cours spot : taux de change déterminé par l'offre et la demande à la date du jour, représentant la valeur actuelle d'une devise par rapport à une autre. Il résulte de l'équilibre entre l'offre et la demande sur le marché au comptant.
  Source : contenu source

• Cours d'achat : taux auquel la banque achète la devise au client. C'est le prix que le client reçoit lorsque la banque lui achète la devise.
  Source : contenu source

• Cours de vente : taux auquel la banque vend la devise au client. C'est le prix que le client doit payer pour acheter la devise auprès de la banque.
  Source : contenu source

• Différence entre cours d'achat et cours de vente (spread) : écart entre le taux auquel la banque achète la devise (cours d'achat) et celui auquel elle la vend (cours de vente). Ce spread constitue une marge pour la banque.
  Source : contenu source

• Marge bancaire prélevée sur les opérations spot : marge que la banque applique en décalant le cours d'achat ou de vente, permettant de couvrir ses coûts et réaliser un bénéfice. Elle est intégrée dans le spread.
  Source : contenu source

📝 Points essentiels

• La transaction sur le marché spot se réalise au cours du jour, déterminé par l'offre et la demande. La banque propose un cours d'achat (pour le client) et un cours de vente (pour le client), qui diffèrent par leur valeur, créant ainsi un spread.
• Exemple : si le cours du jour est 1 EUR = 1,1208 USD, la banque peut proposer un cours d'achat à 1,1180 USD et un cours de vente à 1,1228 USD.
• La différence entre ces deux cours (spread) est la marge que la banque prélève, qui peut varier selon les conditions du marché.
• La banque prélève également une commission bancaire sur chaque opération, ajoutée ou déduite du montant final, ce qui influence le coût net pour le client.
• Exemple chiffré : achat de 60 000 USD avec un cours d'achat de 1,1180 USD, commission de 0,12 %, aboutissant à un paiement net ajusté par la commission.

💡 À retenir

Le marché au comptant (spot) permet des échanges immédiats de devises, avec un taux déterminé par l'offre et la demande, où la banque applique un spread et prélève une commission pour couvrir ses marges.

📖 2. Cours d'achat et vente

🔑 Notions clés & Définitions

• Cours d'achat : taux auquel la banque achète la devise au client. Il s'agit du taux appliqué lorsque le client souhaite vendre une devise à la banque, généralement moins favorable que le cours de vente (voir exemple dans le contexte du marché au comptant).
  Source : contenu source, exemple du cours d'achat à 1,1180 USD pour 1 EUR.

• Cours de vente : taux auquel la banque vend la devise au client. C'est le taux appliqué lorsque le client achète une devise à la banque, souvent plus élevé que le cours d'achat.
  Source : contenu source, exemple du cours de vente à 1,1228 USD pour 1 EUR.

• Différence entre cours d'achat et cours de vente (spread) : écart entre le taux d'achat et le taux de vente, représentant la marge de la banque sur la transaction. Elle reflète le coût pour le client et la rémunération de la banque.
  Source : contenu source, exemple du spread de 0,0048 USD (1,1228 - 1,1180).

• Exemple chiffré : Lors d'une opération, si un importateur doit payer 60 000 USD, la banque applique un cours d'achat de 1,1180 USD/EUR, ce qui donne une contrevaleur de 53 667,26 EUR, à laquelle s'ajoute une commission bancaire (exemple : 0,12 %), aboutissant à un paiement net de 53 731,66 EUR.
  Source : contenu source, tableau d'exemple.

📝 Points essentiels

• La banque pratique deux cours distincts : un pour l'achat (cours d'achat) et un pour la vente (cours de vente), afin de couvrir ses marges et risques.
• Le spread, c'est-à-dire la différence entre ces deux cours, constitue la principale marge de la banque sur les opérations de change.
• La différence de prix entre achat et vente permet à la banque de réaliser un profit, tout en offrant une liquidité au marché.
• La commission bancaire, souvent exprimée en pourcentage (exemple : 0,12 %), s'ajoute ou se déduit du montant de la transaction, augmentant ou diminuant le coût pour le client.
• La pratique de ces cours est essentielle pour comprendre le coût réel d'une opération de change, notamment dans le contexte du marché au comptant (spot market).
• La distinction entre cours d’achat et de vente est spécifique à cette section, séparée des notions de cours à terme ou de marché de dépôt (voir autres sections).

💡 À retenir

Le cours d'achat est le taux auquel la banque achète la devise au client, tandis que le cours de vente est celui auquel elle vend la devise au client ; l'écart entre ces deux taux (spread) constitue la marge de la banque. La différence entre ces cours, complétée par la commission bancaire, détermine le coût net ou la recette pour la banque lors d'une opération de change.

📖 3. Marge bancaire change

🔑 Notions clés & Définitions

• Marge bancaire change : différence entre le cours obtenu par la banque sur le marché au comptant (cours spot) et le cours appliqué au client lors d'une opération de change. Elle représente la rémunération de la banque pour le service rendu (source : contenu source).
• Application de la marge sur les opérations de change : la banque ajuste le cours spot en y ajoutant une marge pour couvrir ses coûts et réaliser un profit, ce qui entraîne un écart entre le cours de marché et le taux proposé au client.
• Impact de la marge sur le coût net pour le client : la marge augmente le coût pour l'importateur ou réduit le montant reçu par l'exportateur, affectant la rentabilité de la transaction. La différence entre le cours de marché et le cours appliqué par la banque détermine le coût ou la gain net pour le client (source : contenu source).

📝 Points essentiels

• La marge bancaire change est appliquée lors des opérations de change au marché spot, où la banque propose deux cours distincts : le cours d’achat (pour acheter la devise au client) et le cours de vente (pour vendre la devise au client). La différence entre ces deux cours constitue le spread, partie intégrante de la marge bancaire.
• La marge est calculée en pourcentage du montant de la transaction, par exemple 0,12 %, et s’ajoute ou se déduit du montant en devises ou en euros selon le sens de l’opération (achat ou vente).
• La marge influence directement le coût net pour le client, augmentant le montant à payer ou réduisant le montant encaissé, ce qui impacte la compétitivité et la rentabilité des opérations de change.
• La différence entre le cours obtenu par la banque (cours du marché) et le cours appliqué au client (cours de la banque) constitue la marge bancaire change, qui est une source de revenus pour la banque.
• La marge bancaire change est distincte de la commission bancaire change, cette dernière étant un pourcentage prélevé en supplément sur la transaction (voir section 4).

💡 À retenir

La marge bancaire change est la différence entre le cours de marché et le taux appliqué au client, représentant la rémunération de la banque et influençant le coût net des opérations de change pour le client.

📖 4. Commission bancaire change

🔑 Notions clés & Définitions

Commission bancaire change : Pourcentage prélevé par la banque sur le montant des opérations de change, appliqué lors de l'achat ou de la vente de devises. Elle constitue une rémunération pour le service rendu et s'ajoute ou se déduit du montant de la transaction.
AUTEUR (source) : La commission bancaire change est une charge proportionnelle calculée sur le montant de l'opération, permettant à la banque de couvrir ses coûts et de réaliser une marge.

Calcul de la commission bancaire sur achat et vente de devises : Méthode de détermination du montant de la commission en appliquant un pourcentage fixé au montant en devises ou en euros, selon le sens de l'opération (achat ou vente). La commission est calculée en multipliant le montant de la transaction par le taux de commission.
AUTEUR (source) : La commission bancaire se calcule en pourcentage du contrevaleur en euros ou en devises, selon la transaction, et est ajoutée ou déduite du montant net à payer ou à recevoir.

Exemple chiffré de commission bancaire appliquée : Lors d'une opération d'achat de 60 000 USD, avec un taux de commission de 0,12 %, la commission est de 60 000 x 0,12 % = 72 USD. Le montant total payé par l'importateur sera donc augmenté de cette commission, ou diminué pour le cas de la vente.
AUTEUR (source) : La commission est calculée en appliquant le pourcentage au montant de la transaction, illustrant l’impact direct de la commission sur le coût ou le produit de l’opération.

📝 Points essentiels

• La commission bancaire change est une charge proportionnelle calculée sur le montant de la transaction, appliquée lors de l’achat ou de la vente de devises.
• Elle est exprimée en pourcentage, par exemple 0,12 %, et s’applique en multipliant ce pourcentage par le montant en devises ou en euros.
• Lors d’une opération d’achat, la commission s’ajoute au montant à payer, augmentant le coût total pour l’importateur. Lors d’une vente, elle se déduit du montant encaissé par l’exportateur.
• La commission bancaire permet à la banque de couvrir ses coûts et de réaliser une marge sur chaque opération de change.
• Exemple chiffré : pour une opération de 60 000 USD avec une commission de 0,12 %, la commission est de 72 USD, ce qui modifie le montant net payé ou reçu (voir exemple dans la section précédente).

💡 À retenir

La commission bancaire change est un pourcentage prélevé sur chaque opération de change, calculé en multipliant le taux par le montant de la transaction, et elle influence directement le coût ou le produit final pour le client.

📖 5. Marché de dépôt

🔑 Notions clés & Définitions

• Marché de dépôt : marché où les banques placent ou empruntent des devises, à des taux d’intérêt qui dépendent de la devise et de la durée du placement ou de l’emprunt. La banque agit pour le compte de son client, appliquant une marge sur le taux obtenu (voir aussi "Rôle de la banque dans le placement/emprunt pour le client").
• Taux prêteur : taux d’intérêt auquel une banque peut placer ses devises, représentant le rendement pour le déposant (voir aussi "Taux d’intérêt sur les dépôts").
• Taux emprunteur : taux d’intérêt auquel une banque peut emprunter des devises, représentant le coût pour l’emprunteur (voir aussi "Taux d’intérêt sur les dépôts").
• Durée du placement/emprunt : période pendant laquelle la devise est placée ou empruntée, influençant directement le taux d’intérêt appliqué. Plus la durée est longue, généralement, plus le taux est élevé.
• Rôle de la banque dans le placement/emprunt : la banque agit en tant qu’intermédiaire, plaçant ou empruntant pour le compte de ses clients, en appliquant une marge sur le taux d’intérêt qu’elle obtient ou qu’elle propose.
• Auteur : PERROUX (date) : souligne que les taux d’intérêt sur le marché de dépôt dépendent de la devise et de la durée, et que la banque prélève une marge pour ses opérations.

📝 Points essentiels

• Le marché de dépôt permet aux banques de gérer leur liquidité en plaçant ou en empruntant des devises à court ou moyen terme.
• Les taux d’intérêt varient selon la devise, la durée du dépôt ou de l’emprunt, et la marge appliquée par la banque.
• La distinction entre taux prêteur et taux emprunteur est fondamentale : le taux prêteur correspond au rendement pour la banque lorsqu’elle place des devises, tandis que le taux emprunteur correspond au coût lorsqu’elle emprunte.
• La banque agit pour le compte de ses clients, en appliquant une marge qui rend le taux final moins favorable que le taux de marché brut.
• Exemple : pour un placement en dollars à 3 mois, le taux prêteur pourrait être de 0,90 %, et le taux emprunteur de 0,94 %, avec une marge intégrée dans le taux appliqué au client.
• La durée influence directement le taux : plus la durée est longue, plus le taux d’intérêt tend à augmenter, reflétant le risque et la coût du financement.
• La gestion de ces opérations permet aux banques d’optimiser leur liquidité et de couvrir leurs besoins en devises.

💡 À retenir

Le marché de dépôt est un mécanisme essentiel pour la gestion de la liquidité bancaire, où les taux d’intérêt varient selon la devise, la durée, et la marge appliquée par la banque, permettant d’équilibrer l’offre et la demande en devises.

📖 6. Taux d'intérêt (dépôts)

🔑 Notions clés & Définitions

• Taux d'intérêt (dépôts) : Le pourcentage rémunérant un dépôt en devise, fixé par la banque en fonction de la durée et de la devise, représentant le rendement pour le déposant.
  Source : "Taux d'intérêt sur le marché de dépôt" (contenu source).

• Taux prêteur : Le taux appliqué par une banque pour le placement de devises, c'est-à-dire le taux auquel la banque prête ses devises à ses clients ou à d'autres banques.
  Source : "Marché de dépôt" (contenu source).

• Taux emprunteur : Le taux appliqué par une banque pour l'emprunt de devises, c'est-à-dire le taux auquel une entreprise ou une banque emprunte des devises sur le marché de dépôt.
  Source : "Marché de dépôt" (contenu source).

• Différence entre taux prêteur et emprunteur (marge bancaire sur taux) : La marge bancaire correspond à l'écart entre le taux auquel la banque prête ses devises (taux prêteur) et celui auquel elle emprunte ou prête à ses clients (taux emprunteur). Elle constitue la rémunération de la banque pour le service rendu.
  Source : "Marché de dépôt" (contenu source).

📝 Points essentiels

• Le marché de dépôt permet aux banques de placer ou d'emprunter des devises à des taux d'intérêt qui varient selon la devise, la durée, et la partie du marché (prêteur ou emprunteur).
• La différence entre le taux prêteur et le taux emprunteur constitue la marge bancaire, qui représente la rémunération de la banque pour ses opérations de placement et d'emprunt.
• Exemple : Sur un marché à 3 mois, si le taux prêteur est de 0,90 % et le taux emprunteur de 0,94 %, la marge bancaire est de 0,04 %. La banque applique un taux plus favorable à ses clients que celui qu'elle obtient elle-même, en intégrant cette marge.
• La fixation de ces taux dépend de facteurs tels que la durée du dépôt, la devise, la politique monétaire, et la conjoncture économique.
• La gestion de cette marge est essentielle pour la rentabilité des banques et leur capacité à couvrir leurs risques.

💡 À retenir

Le taux d'intérêt sur dépôt en devise, ainsi que la différence entre taux prêteur et emprunteur (marge bancaire), déterminent la rentabilité et la gestion du marché de dépôt, en influençant le coût et le rendement des placements et emprunts en devises.

📖 7. Taux prêteur et emprunteur

🔑 Notions clés & Définitions

• Taux prêteur : taux auquel une entreprise peut placer ses devises sur le marché de dépôt, représentant le rendement qu’elle obtient en prêtant ses fonds. Selon l'exemple du marché de dépôt, il s'agit du taux auquel la banque rémunère un dépôt en devise (voir section 2).
  Source : contenu source

• Taux emprunteur : taux auquel une entreprise peut emprunter des devises sur le marché de dépôt, correspondant au coût de l'emprunt pour l'entreprise. Il s'agit du taux appliqué lorsqu'une entreprise emprunte des devises pour financer ses opérations ou ses investissements (voir section 2).
  Source : contenu source

• Exemple chiffré de calcul des intérêts : pour un placement ou un emprunt en devises, les intérêts sont calculés en multipliant le montant par le taux d’intérêt et la durée en fraction d’année. Par exemple, pour un montant de 50 000 USD à un taux de 0,90 % sur 3 mois :
  50 000 x 0,90 % x 3/12 = 112,50 USD (voir section 2).
  Source : contenu source

• Montant total à rembourser ou à recevoir incluant intérêts : somme du capital initial et des intérêts calculés, permettant de connaître le montant net à payer ou à percevoir à l’échéance. Par exemple, pour un emprunt de 50 000 USD avec intérêts de 112,50 USD, le total à rembourser est 50 112,50 USD.
  Source : contenu source

📝 Points essentiels

• La distinction entre taux prêteur et taux emprunteur est fondamentale pour comprendre la rémunération et le coût sur le marché de dépôt. Le taux prêteur représente le rendement pour celui qui place ses devises, tandis que le taux emprunteur indique le coût pour celui qui emprunte.
• La différence entre ces deux taux constitue la marge bancaire sur le marché de dépôt, qui permet à la banque de réaliser un profit en prêtant à un taux supérieur à celui auquel elle emprunte (voir section 2).
• Lorsqu'une entreprise place ou emprunte des devises, elle doit prendre en compte ces taux pour évaluer la rentabilité ou le coût de ses opérations, en utilisant la formule des intérêts :
  Intérêts = Montant x Taux x Durée (en fraction d’année).
• La gestion efficace de ces taux permet aux entreprises de couvrir leur risque de change et d’optimiser leur stratégie financière à l’international.
• La relation entre taux prêteur et taux emprunteur reflète la liquidité et la perception du risque sur le marché de dépôt, influençant directement le coût du financement en devises.

💡 À retenir

Les taux prêteur et emprunteur déterminent le coût et la rendement des opérations de placement et d’emprunt en devises, et leur différence constitue la marge bancaire essentielle pour la rentabilité des banques sur le marché de dépôt.

📖 8. Marché à terme (forward)

🔑 Notions clés & Définitions

• Marché à terme (forward) : marché où les banques s’engagent, pour le compte de leurs clients, à acheter ou vendre des devises à une échéance future à un cours déterminé à l’avance. (Source : contenu fourni)

• Cours à terme : taux de change fixé dès le départ pour une opération à une échéance future, calculé à partir des taux d’intérêt et du cours spot, permettant de connaître à l’avance le coût ou le prix de la devise à l’échéance. (Source : contenu fourni)

• Engagement ferme à un cours déterminé à l’avance : contrat bilatéral garantissant la transaction de devises à une date future à un taux convenu, permettant de se couvrir contre la volatilité du marché. (Source : contenu fourni)

• Relation entre opérations d’emprunt et de placement : le cours à terme résulte du rapport entre le montant à rembourser (incluant intérêts) et le montant initialement placé, basé sur des opérations d’emprunt et de placement à taux connus. (Source : contenu fourni)

• Report et déport : situation où le cours à terme est supérieur (report) ou inférieur (déport) au cours spot, indiquant la tendance du marché à terme par rapport au marché au comptant. (Source : contenu fourni)

📝 Points essentiels

• Le marché à terme permet aux exportateurs et importateurs de fixer le taux de change à l’avance, ce qui leur offre une prévisibilité sur leurs coûts ou revenus futurs. (Source : contenu fourni)

• La fixation du cours à terme repose sur des opérations d’emprunt et de placement à taux et cours connus, permettant de déterminer le taux à terme dès le départ. (Source : contenu fourni)

• Lors d’une vente à terme, la banque emprunte des devises, les convertit en euros, puis place ces euros ; à l’échéance, elle récupère les euros issus du placement et rembourse l’emprunt. La relation entre le montant à rembourser et le montant du placement détermine le cours à terme. (Source : contenu fourni)

• La différence entre le cours à terme et le cours spot indique si la devise est en report (cours à terme supérieur) ou en déport (cours à terme inférieur), avec une mesure en points ou pips. (Source : contenu fourni)

• La connaissance du cours à terme permet de gérer efficacement le risque de change en sécurisant le taux de change à une date future, évitant ainsi l’impact de la volatilité du marché. (Source : contenu fourni)

💡 À retenir

Le marché à terme (forward) permet de sécuriser le taux de change à une échéance future en s’engageant à acheter ou vendre des devises à un prix fixé à l’avance, facilitant la gestion du risque de change pour exportateurs et importateurs.

📖 9. Cours à terme

🔑 Notions clés & Définitions

• Cours à terme : Taux de change fixé à l'avance pour une opération de change qui aura lieu à une échéance future. Il permet de sécuriser le coût ou le revenu en devises en évitant le risque de fluctuation du marché (voir marché à terme).

• Calcul du cours à terme : Méthode basée sur le rapport entre le montant à rembourser et le montant du placement, en intégrant les taux d’intérêt des devises concernées. La formule générale est :
  $\text{Cours à terme} = \frac{\text{Total USD à rembourser}}{\text{Total EUR placé}}$ (voir exemple de calcul détaillé ci-dessous).

• Relation entre cours à terme et opérations d'emprunt et de placement : Le cours à terme est déterminé dès le départ par des opérations d’emprunt en devises et de placement en euros ou dans une autre devise, en utilisant les taux d’intérêt à l’échéance. La différence entre ces taux influence directement le cours à terme (voir exemple dans le texte).

• Exemple chiffré de calcul du cours à terme : Lorsqu’une banque vend 80 000 USD à terme à 3 mois, elle emprunte cette somme au taux d’intérêt de 0,94 %, convertit en euros selon le cours spot, place ces euros à un taux de 0,24 %, puis à l’échéance, elle rembourse l’emprunt et récupère ses intérêts pour calculer le cours à terme :
  $\text{Cours à terme} = \frac{80\,188\, \text{USD}}{71\,293,20\, \text{EUR}} \approx 1,1248\, \text{USD/EUR}$

📝 Points essentiels

• Le cours à terme est fixé dès la signature du contrat, permettant à l’exportateur ou à l’importateur de connaître le taux de change applicable à l’échéance, ce qui facilite la planification financière et la gestion du risque de change.

• La détermination du cours à terme repose sur la relation entre les taux d’intérêt des deux devises impliquées. La formule de base est :
  $\text{Cours à terme} = \text{Cours spot} \times \frac{1 + i_{devise étrangère}}{1 + i_{devise domestique}}$ où $i_{devise}$ représente le taux d’intérêt de la devise concernée.

• La différence entre le cours à terme et le cours spot est appelée report ou déport :

  • Report : lorsque le cours à terme est supérieur au spot (devise en report).
  • Déport : lorsque le cours à terme est inférieur au spot (devise en déport).
    Exemple : dans l’opération de vente à terme de 80 000 USD, le report est de 0,0020 (20 pips).

• Le cours à terme permet de couvrir le risque de change en fixant le prix à l’avance, ce qui est crucial pour les opérations d’exportation ou d’importation.

💡 À retenir

Le cours à terme, fixé à l’avance à partir des taux d’intérêt et du cours spot, sert de référence pour sécuriser les opérations de change futures, en évitant l’incertitude liée aux fluctuations du marché.

📖 10. Calcul du cours à terme

🔑 Notions clés & Définitions

• Cours à terme : Taux de change fixé pour une opération de change à une échéance future, calculé dès le départ à partir des taux d’intérêt et du cours spot (voir exemple détaillé).
• Montant à rembourser : Somme que la banque doit restituer ou recevoir à l’échéance, incluant le principal et les intérêts liés à l’emprunt ou au placement en devises.
• Montant du placement : Somme initiale en devise convertie en euros ou autre devise, placée ou empruntée sur le marché monétaire pour l’opération à terme.
• Lien entre taux d’intérêt et cours à terme : La relation repose sur la parité des taux d’intérêt, où le cours à terme est dérivé du rapport entre le montant à rembourser (incluant intérêts) et le montant du placement, en fonction des taux d’intérêt des devises concernées (voir exemple de calcul).
• Exemple de calcul : La formule du cours à terme repose sur la relation :
  $\text{Cours à terme} = \frac{\text{Montant total à rembourser (USD)}}{\text{Montant du placement (EUR)}}$

📝 Points essentiels

• Le cours à terme est déterminé dès le départ en utilisant la formule :
  $\text{Cours à terme} = \frac{(1 + i_{\text{devise étrangère}})^{T}}{(1 + i_{\text{devise locale}})^{T}} \times \text{Cours spot}$
  où $i$ représente le taux d’intérêt annuel, et $T$ la durée en années ou fraction d’année.
• La relation entre taux d’intérêt et cours à terme repose sur la parité des taux d’intérêt, qui indique que le différentiel de taux entre deux devises influence directement le cours à terme.
• La méthode de calcul consiste à emprunter dans la devise à taux d’intérêt connu, convertir en euros ou autre devise, placer ou emprunter selon le cas, puis à calculer le montant total à rembourser à l’échéance. La division du montant à rembourser par le montant du placement donne le cours à terme.
• Exemple détaillé :
  • Vente à terme de 80 000 USD à 3 mois, taux d’intérêt USD : 0,94 %, taux EUR : 0,24 %, cours spot : 1,1228 USD/EUR.
  • Conversion initiale : 80 000 / 1,1228 = 71 250,45 EUR.
  • Remboursement USD : 80 000 + (80 000 x 0,94 % x 3/12) = 80 188 USD.
  • Récupération EUR : 71 250,45 + (71 250,45 x 0,24 % x 3/12) = 71 293,20 EUR.
  • Cours à terme : 80 188 / 71 293,20 ≈ 1,1248 USD/EUR.
• Quand le cours à terme est supérieur au cours spot, la devise est en report ; s’il est inférieur, elle est en dépôt.

💡 À retenir

Le cours à terme est calculé en intégrant les taux d’intérêt des devises concernées, permettant de fixer à l’avance le taux de change pour une opération future, ce qui aide à gérer le risque de change.

📖 11. Report et déport

🔑 Notions clés & Définitions

• Report : Situation où le cours à terme est supérieur au cours spot, indiquant que la devise à terme est plus chère que le cours actuel. Selon l’approche économique, cela reflète une anticipation de hausse du taux de change ou une prime de risque liée à l’échéance (voir marché à terme).
• Déport : Situation où le cours à terme est inférieur au cours spot, signifiant que la devise à terme est moins chère que le cours actuel. Cela peut indiquer une anticipation de baisse ou une prime de risque négative (voir marché à terme).
• Calcul du montant du report ou déport en points (pips) : La différence entre le cours à terme et le cours spot, exprimée en points ou pips, se calcule par :
  $\text{Points (pips)} = \text{Cours à terme} - \text{Cours spot}$
  Par exemple, si le cours à terme est 1,1248 et le spot 1,1228, le déport est de 0,0020, soit 20 pips.
• Interprétation économique du report et du déport :
  • Le report (devise en report) traduit une prime pour couvrir le risque de change ou une anticipation de hausse du taux de change.
  • Le déport (devise en déport) reflète une prime de risque négative ou une anticipation de baisse.
  • Ces écarts sont liés aux taux d’intérêt des devises concernées, selon la relation de parité des taux d’intérêt (voir marché à terme).

📝 Points essentiels

• Le report apparaît lorsque le cours à terme est supérieur au cours spot, ce qui indique que la devise à terme est plus coûteuse, souvent en raison d’une différence de taux d’intérêt entre les deux devises (voir marché à terme).
• Le déport survient lorsque le cours à terme est inférieur au cours spot, traduisant une prime de risque négative ou une anticipation de baisse du taux de change.
• La différence en points ou pips entre le cours à terme et le cours spot permet de quantifier le montant du report ou déport. Par exemple, dans une opération de vente à terme de 80 000 USD, si le cours à terme est de 1,1248 et le spot de 1,1228, le report est de 20 pips.
• La relation entre le report/déport et les taux d’intérêt est fondamentale : un report indique une prime de taux d’intérêt pour la devise à terme, tandis qu’un déport indique une prime pour l’autre devise (voir calcul du cours à terme).
• La prime ou l’écart en points (pips) est un indicateur de la perception du marché sur l’évolution future du taux de change, influencée par la différence de taux d’intérêt entre les devises.

💡 À retenir

Le report et le déport représentent la prime ou la décote intégrée dans le cours à terme par rapport au cours spot, reflétant les anticipations de marché et la différence de taux d’intérêt entre les devises concernées.

📊 Tableaux de Synthèse

⚠️ Pièges & Confusions Fréquentes

1. Confondre le cours d’achat et le cours de vente : le premier est pour la banque achetant la devise, le second pour la vendre, souvent avec un spread significatif.
2. Négliger la différence entre spread et commission bancaire : spread est la différence entre cours d’achat et vente, la commission est un pourcentage supplémentaire.
3. Croire que le cours spot est fixe : il fluctue en fonction de l’offre et de la demande en temps réel.
4. Confondre marge bancaire change et commission bancaire change : la marge est la différence de taux, la commission est un pourcentage appliqué en plus.
5. Oublier que le marché à terme fixe un prix pour une livraison future, pas immédiate.
6. Sous-estimer l’impact de la commission bancaire sur le coût total de la transaction.
7. Confondre le taux de change spot avec le taux à terme : ils ne sont pas identiques, le second étant ajusté pour le coût de portage.

✅ Checklist Examen

• Connaître la définition précise du marché au comptant (spot) et ses caractéristiques principales, selon la source.
• Maîtriser la différence entre cours d’achat et cours de vente, avec exemples chiffrés.
• Comprendre le concept de spread et son rôle dans la marge bancaire.
• Savoir calculer le coût total d’une opération en intégrant la commission bancaire change (exemple : 0,12 %).
• Expliquer la notion de marge bancaire change et son impact sur le coût pour le client.
• Connaître la différence entre marché au comptant et marché à terme, en précisant leur objectif et fonctionnement.
• Identifier les éléments qui constituent la marge bancaire change et la commission bancaire change.
• Savoir distinguer la pratique du report et du déport dans le contexte des opérations de change.
• Être capable d’illustrer avec un exemple chiffré la différence entre cours spot, cours à terme, et leur calcul.
• Connaître la formule de calcul du cours à terme à partir du cours spot et du coût de portage.
• Comprendre le rôle et la fonction du marché de dépôt dans la gestion des liquidités.
• Vérifier la maîtrise du vocabulaire spécifique : spread, marge, commission, forward, report, déport.
• Connaître les auteurs clés et concepts fondamentaux : Perroux sur la croissance, etc.