Fiche de révision : Les fondamentaux des marchés de capitaux

📌 L'essentiel

• Les marchés de capitaux permettent de financer entreprises, collectivités et États à court, moyen et long terme.
• Deux types principaux : marchés primaires (émission de titres) et marchés secondaires (échanges de titres existants).
• Instruments clés : actions, obligations, dérivés, titres de créance négociables.
• Acteurs essentiels : courtiers, traders, autorités réglementaires (AMF).
• Différence entre marché organisé (avec chambre de compensation) et marché de gré à gré.
• Internationalisation : baisse des régulations, déploiement des technologies et désintermédiation.
• Le marché des devises : taux de change, cotations (ex : EUR/USD), dématérialisation.
• Instruments dérivés : contrats à terme, options, swaps.
• Notations par agences : influencent le coût de financement des émetteurs.
• Fluctuations de la capitalisation boursière et des volumes échangés.

📖 Concepts clés

Place financière : Territoire où se concentrent acteurs et transactions financières, véritables nœuds économiques.

Marché financier : Lieu physique ou dématérialisé où s’échangent actifs financiers négociables.

Marché primaire : Marché où s’émissent de nouveaux titres, notamment lors d’une IPO.

Marché secondaire : Espace où les investisseurs échangent des titres déjà émis.

Marché organisé : Marché régulé avec chambre de compensation garantissant la sécurité des transactions.

Marché de gré à gré (OTC) : Échanges bilatéraux sans intervention d’une chambre, moins régulés.

Titres de créance négociables (TCN) : Emprunts à court ou moyen terme, facilement négociables (ex : commercial papers).

Obligations : Titres de dette à coupon fixe ou variable, à échéance généralement longue.

Dérivés : Contrats dont la valeur dépend d’un actif sous-jacent (actions, devises, taux).

Swap : Contrat d’échange de flux financiers entre deux parties.

Notations : Évaluations de solvabilité, influencent le coût de financement.

📐 Formules et lois

Prix d’une obligation :
$\text{Prix} = \text{Valeur nominale} \times \text{cotation} + \text{coupon couru}$
(approche simple ; d’autres méthodes existent pour le pricing)

Cours de change EUR/USD :
Indique combien de dollars pour 1 euro. Si le cours est 1,2500, 1€ = 1,25$.

Formule du cours obligataire (simplifiée) :
$\text{Prix} = \sum_{t=1}^{n} \frac{\text{Coupon}}{(1 + r)^t} + \frac{\text{Valeur nominale}}{(1 + r)^n}$
(r : taux d’intérêt ou taux d’actualisation, n : nombre de périodes)

🔍 Méthodes

1. Identifier le type de marché (primaire, secondaire, organisé, OTC).
2. Vérifier la réglementation applicable et rôle de la chambre de compensation.
3. Définir l’instrument financier concerné.
4. S’assurer des conditions de marché (prospectus, notation, capitalisation).
5. Calculer le prix ou le cours à partir des formules adaptées.
6. Analyser le rôle des acteurs : négociateurs, teneurs de marché, autorités.
7. Considérer l’impact international, notamment les régulations et la déréglementation.

💡 Exemples

• Émission d’une obligation 4% sur 5 ans avec une valeur nominale de 1000 EUR. Le prix varie selon l’évolution des taux d’intérêt du marché.
• Swap de taux : échanger un taux fixe contre un taux variable pour optimiser la gestion des risques.
• Cotation EUR/USD à 1,2500 : pour 1 euro, on obtient 1,25 dollars, indiquant la valeur relative des deux devises.

⚠️ Pièges

• Confondre marché primaire et secondaire.
• Négliger la distinction entre marché organisé et OTC.
• Croire qu’une bonne notation garantit l’absence de tout risque.
• Confusion entre prix d’émission et prix de marché actuel.
• Sous-estimer la volatilité et le risque lié aux dérivés.
• Ne pas prendre en compte l’impact du contexte géopolitique et économique global.