Fiche de révision : Monnaie et économie

📋 Plan du Cours

1. Dématérialisation et émission monétaire
2. Monnaie, souveraineté et ancrage local
3. Cryptomonnaies et confiance
4. Création monétaire et limites bancaires
5. Banque centrale et politique monétaire
6. Financement direct et financement bancaire
7. Monnaie exogène et monnaie endogène
8. Neutralité monétaire et effets économiques

📖 1. Dématérialisation et émission monétaire

🔑 Notions clés & Définitions

• Monnaie scripturale : Écriture au crédit d’un compte à vue, immédiatement disponible, dans les livres de compte d’une banque émettrice.
• Monnaie électronique : Valeur monétaire stockée électroniquement lors de la réception de fonds et utilisée pour payer des transactions.

★ À maîtriser

📌 Un instrument de paiement peut servir à payer sans être lui-même de la monnaie.

📌 La currency school, associée notamment à Ricardo, veut limiter l’émission des billets en la réglant selon l’encaisse métallique, tandis que la banking school défend une émission pouvant dépasser les réserves métalliques.

Compléments

• Une carte prépayée et un porte-monnaie électronique sont des exemples de monnaie électronique.

• La banking school est associée à Th. Tooke.

💡 Astuce mémo

La monnaie est un actif monétaire ; un instrument de paiement sert à payer sans être nécessairement de la monnaie.

📖 2. Monnaie, souveraineté et ancrage local

★ À maîtriser

• La monnaie est présentée comme un instrument de puissance et un pilier de l’État, notamment parce qu’elle permet de financer les guerres et de lever les impôts.

• Avec la zone euro, la BCE crée et gère la monnaie depuis 1998-1999, ce qui a fait perdre une part de souveraineté monétaire aux États membres.

• La théorie de Kydland et Prescott (1977) préconise de dissocier la banque centrale du pouvoir politique et de la rendre indépendante des cycles électoraux.

• L’eusko vise notamment à contrer la fuite des capitaux et à défendre l’économie locale face à la mondialisation.

Compléments

• L’eusko, première monnaie locale d’Europe, a été lancé en 2013 et vaut un euro.

• En 2021, 5 millions d’euskos étaient en circulation.

• La reconversion des euskos en euros est taxée à 5 %.

• A. Appadurai associe la mondialisation à la diffusion d’une culture mondiale, notamment à l’« américanisation du monde », et au retour du local.

💡 Astuce mémo

Mondialisation → retour du local et défense de la souveraineté.

📖 3. Cryptomonnaies et confiance

★ À maîtriser

• La crise financière de 2008-2009, marquée par des faillites, la défiance envers les intermédiaires et l’intervention publique, constitue le contexte d’apparition du Bitcoin.

• Les trois fonctions monétaires évoquées sont :

  • l’unité de compte
  • l’intermédiaire des échanges
  • la réserve de valeur

• Le Bitcoin est présenté comme trop volatil et fortement spéculatif, ce qui comporte des risques individuels et collectifs.

Compléments

• Satoshi Nakamoto publie le texte fondateur de Bitcoin en 2008.

• La plateforme d’échange FTX, valorisée à 32 milliards de dollars, s’effondre en 2022 à la suite d’une rupture de confiance.

• Le règlement européen MiCA vise la transparence, la protection des clients et l’intégrité des marchés des crypto-actifs.

📌 La monnaie numérique de banque centrale est distincte d’un crypto-actif.

💡 Astuce mémo

Crypto-actif spéculatif ≠ monnaie remplissant ses trois fonctions.

📖 4. Création monétaire et limites bancaires

★ À maîtriser

• La création monétaire bancaire suit le processus du crédit accordé aux agents, du dépôt des fonds reçus, puis de la destruction monétaire lors du remboursement du prêt.

• Lorsqu’une banque de second rang accorde un crédit, elle crée de la monnaie scripturale ex nihilo, sans devoir disposer préalablement d’une réserve de monnaie scripturale équivalente.

• La création monétaire des banques est limitée par la réglementation prudentielle, destinée à réduire les prises de risque et les risques de faillite bancaire.

Compléments

• Le ratio de solvabilité doit être d’au moins 8 %.

💡 Astuce mémo

Crédit → dépôt → remboursement → destruction monétaire.

📖 5. Banque centrale et politique monétaire

★ À maîtriser

• La banque centrale gère la quantité de monnaie mise en circulation afin d’injecter suffisamment de monnaie pour soutenir une activité économique saine et limiter l’inflation ou la déflation.

• Par les opérations d’open market, la BCE intervient sur le marché interbancaire et prête aux banques au taux des opérations principales de refinancement.

Compléments

📌 Lorsque l’inflation dépasse 2 %, la banque centrale augmente les taux.

• Les banques de second rang détiennent un compte auprès de la banque centrale et doivent y conserver une partie des dépôts au titre des réserves obligatoires.

• Une hausse du taux de refinancement de la BCE augmente les coûts de crédit entre banques et peut se répercuter sur les taux proposés aux ménages et aux autres agents économiques.

• Les facilités permanentes sont gérées de façon décentralisée par les banques centrales nationales de la zone euro et peuvent fournir des liquidités pour une durée maximale de 24 heures.

• La BCE est mise en place à Francfort le 1er juin 1998.

• Le 1er juin 1998, la BCE remplace l’Institut monétaire européen.

📖 6. Financement direct et financement bancaire

★ À maîtriser

📌 Le financement direct relie les agents à capacité de financement aux agents à besoin de financement par le marché financier, tandis que le financement indirect passe par un intermédiaire financier comme une banque.

• John Hicks distingue le financement par endettement du financement par les marchés financiers.

Compléments

• Pendant les Trente Glorieuses, le financement passe principalement par les banques et l’intervention de l’État est forte.

• Dans les années 1970, le maintien d’une quantité de monnaie forte par la banque centrale est associé dans le cours à l’inflation et à la stagflation.

📖 7. Monnaie exogène et monnaie endogène

🔑 Notions clés & Définitions

• Monnaie exogène : Monnaie dont la création prend son origine à l’extérieur des activités de l’économie réelle, c’est-à-dire de la production de biens et de services.
• Monnaie endogène : Créée lorsque les banques commerciales répondent aux demandes de crédit des entreprises.

📝 Points essentiels

• Dans le cas d’une monnaie convertible, la quantité de monnaie en circulation peut dépendre des découvertes de métaux précieux, comme l’or.

• Dans une conception exogène, la création monétaire peut être déterminée par la production de la banque centrale.

• Dans la conception endogène, les entreprises s’endettent pour produire en fonction de leurs anticipations, puis remboursent leurs dettes, conformément à la loi du reflux attribuée à la théorie de la banking school.

💡 Astuce mémo

Exogène : origine extérieure à l’économie réelle ; endogène : réponse des banques aux demandes de crédit.

📖 8. Neutralité monétaire et effets économiques

★ À maîtriser

📌 La dichotomie économique sépare la sphère réelle de la sphère monétaire et conduit à considérer que l’injection de monnaie n’affecte pas les grandeurs réelles.

• Dans la conception classique présentée, une quantité excessive de monnaie entraîne de l’inflation sans modifier les grandeurs réelles.

• Irving Fisher (1867-1947) formule la théorie quantitative de la monnaie par l’équation $M \times V = P \times T$.

• Selon l’analyse présentée de Friedman, une hausse de l’offre monétaire augmente d’abord les salaires et les prix, puis le rattrapage salarial accroît le coût du travail, réduit la production et la demande de travail, avant que l’activité ne revienne à son niveau initial. - Milton Friedman

Compléments

• Dans l’hypothèse de base présentée par Fisher, la vitesse de circulation V et le volume des transactions T sont considérés comme fixes et indépendants de la masse monétaire. - Irving Fisher

• Dans la théorie quantitative présentée, une variation de la masse monétaire se répercute uniquement sur les prix lorsque V et T sont fixes.

• Jean Bodin, à la fin du XVIe siècle, est associé au lien entre l’augmentation de la masse monétaire et l’inflation.

• Milton Friedman considère que la monnaie doit être jugulée et critique la politique keynésienne. - M. Friedman

💡 Astuce mémo

Hausse monétaire → hausse temporaire des salaires et des prix → retour de l’activité à son niveau initial.

📊 Tableaux de synthèse

Monnaies exogène et endogène