Fiche de révision : Monnaie et financement de l’économie

📋 Plan du Cours

1. Monnaie, valeur et confiance sociale
2. Fonctions et formes de la monnaie
3. Souveraineté et dématérialisation monétaire
4. Création monétaire et banque centrale
5. Financement de l’économie
6. Monnaie exogène et endogène
7. Neutralité et effets de la monnaie
8. Monnaie active et instabilité financière

📖 1. Monnaie, valeur et confiance sociale

🔑 Notions clés & Définitions

• Monnaie : La monnaie est un actif liquide qui sert à évaluer les biens et à régler les échanges.
• Monnaie : La monnaie est un avoir auquel la loi ou la coutume confère le privilège d’être accepté sans réserve pour régler tout achat.

★ À maîtriser

• La monnaie est un bien social dont l’usage exige la confiance.

• La monnaie peut être conçue soit comme une marchandise particulière intégrée à une économie coordonnée par le marché, soit comme un système institutionnel lié au politique.

Compléments

• La liquidité désigne la capacité d’un actif à être converti en moyen de paiement à bref délai et sans coûts.

📖 2. Fonctions et formes de la monnaie

★ À maîtriser

• La monnaie remplit trois fonctions :

  • unité de compte
  • intermédiaire des échanges
  • réserve de valeur

• La fonction d’unité de compte fait de la monnaie un étalon de mesure.

• La fonction d’intermédiaire des échanges fait de la monnaie un moyen de paiement.

• Les formes de monnaie comprennent : la monnaie-marchandise, la monnaie métallique pesée, la monnaie métallique comptée, la monnaie métallique frappée ou divisionnaire, la monnaie papier, la monnaie scripturale, la monnaie électronique

• La loi de Gresham, attribuée au banquier anglais Thomas Gresham (1519-1579), s’énonce ainsi : « La mauvaise monnaie chasse la bonne ».

Compléments

• La fonction de réserve de valeur peut être fragilisée par l’inflation ou par la dollarisation.

💡 Astuce mémo

Marchandise → métal → papier → écritures → électronique

📖 3. Souveraineté et dématérialisation monétaire

★ À maîtriser

• Les débats du XIXe siècle sur l’émission des billets opposent la currency school, illustrée notamment par Ricardo, à la banking school, représentée par Thomas Tooke et Henry Thornton.

📌 Un instrument de paiement, comme le « Smile to pay » d’Alibaba, ne doit pas être confondu avec la monnaie.

Compléments

• L’Eusko est présenté comme un cas de monnaie locale permettant d’interroger le lien entre monnaie et souveraineté.

• Le cours pose la question de savoir si l’usage des cryptomonnaies peut supplanter celui des monnaies actuelles.

💡 Astuce mémo

Currency school : émission encadrée ; banking school : monnaie liée aux besoins de crédit

📖 4. Création monétaire et banque centrale

★ À maîtriser

• La création monétaire repose sur la monétisation de créances consécutive à une opération de crédit.

• La création monétaire est limitée par la réglementation prudentielle, destinée à éviter des prises de risques excessives et des faillites bancaires, ainsi que par la politique monétaire.

• La banque centrale gère la quantité de monnaie en circulation dans l’économie.

• Les moyens d’action de la banque centrale comprennent :

  • le taux des réserves obligatoires
  • les interventions sur le marché interbancaire
  • les facilités permanentes

• Dans l’Eurosystème, le Conseil des gouverneurs de la BCE définit la politique monétaire, établit le diagnostic économique et monétaire de la zone euro, fixe les taux d’intérêt et coordonne les banques centrales nationales. - Jean Claude Trichet, « Cinq réponses claires sur l’euro », Le Monde, 12 avril 2000

Compléments

• Dans l’Eurosystème, les banques centrales nationales contribuent à préparer les décisions, mettent en œuvre la politique monétaire unique, détiennent les comptes des banques commerciales, assurent seules le refinancement, gèrent les réserves de change et veillent au fonctionnement des systèmes de paiement. - Jean Claude Trichet, « Cinq réponses claires sur l’euro », Le Monde, 12 avril 2000

💡 Astuce mémo

La BCE entraîne une équipe : elle fixe le cap, les banques centrales nationales jouent sur le terrain.

📖 5. Financement de l’économie

🔑 Notions clés & Définitions

• Taux d’intermédiation : Le taux d’intermédiation des financements mesure la part des financements intermédiés dans le total des financements externes.

📝 Points essentiels

📌 Ross Levine distingue les systèmes financiers orientés vers les banques des systèmes orientés vers les marchés.

💡 Astuce mémo

Banque : financement intermédié ; marché : financement par titres via un intermédiaire

📖 6. Monnaie exogène et endogène

🔑 Notions clés & Définitions

• Monnaie exogène : La monnaie est dite exogène lorsque sa création trouve son origine à l’extérieur des activités économiques réelles, telles que la production de biens et services.
• Monnaie endogène : La monnaie est dite endogène lorsque les banques commerciales répondent aux demandes de crédit des entreprises.

★ À maîtriser

• Dans l’approche exogène, la banque centrale contrôle la monnaie centrale et est censée contrôler ainsi l’émission monétaire des banques commerciales et la quantité de monnaie en circulation.

• Dans l’approche endogène, les entreprises s’endettent pour produire, puis remboursent leurs dettes selon la loi du reflux, tandis que les banques recherchent ensuite la monnaie centrale nécessaire aux règlements interbancaires.

Compléments

• Dans le cas d’une monnaie convertible, la quantité de monnaie en circulation peut dépendre des découvertes de métaux précieux.

💡 Astuce mémo

Exogène : la banque centrale impulse ; endogène : le crédit répond aux demandes des entreprises

📖 7. Neutralité et effets de la monnaie

★ À maîtriser

• John Stuart Mill décrit la monnaie comme « insignifiante », et Jean-Baptiste Say affirme qu’elle n’est que la « voiture de la valeur des produits », ce qui illustre le voile monétaire.

• Irving Fisher formule en 1911 la théorie quantitative de la monnaie sous la relation $M.V = P.T$.

• Selon Milton Friedman, l’illusion monétaire peut expliquer les effets de l’augmentation de la monnaie sur l’activité à court terme. - M. Friedman

• Selon Friedman, une politique monétaire trop expansionniste peut stimuler l’activité à court terme, mais ne laisse à long terme que de l’inflation. - M. Friedman

Compléments

• L’approche des nouveaux classiques est illustrée dans le cours par Robert Lucas.

💡 Astuce mémo

Création monétaire excessive → à long terme, inflation selon Friedman

📖 8. Monnaie active et instabilité financière

★ À maîtriser

• Selon l’approche autrichienne de Friedrich Hayek, une création monétaire qui s’ajoute à l’épargne abaisse le taux d’intérêt sous son niveau naturel, stimule l’investissement, puis entraîne un surinvestissement et une crise de surproduction lorsque les capacités productives sont installées.

• Thomas Tooke, associé à la banking school, critique la convertibilité totale de la monnaie et fait dériver la création monétaire des demandes de crédit des entrepreneurs.

• Karl Marx critique l’idée que la circulation garantit l’équilibre des achats et des ventes, car un vendeur peut thésauriser une partie de la monnaie et n’est pas obligé d’acheter immédiatement après avoir vendu.

• Dans le circuit monétaire de production de Keynes, le crédit avance la monnaie aux entreprises, qui financent une activité générant des revenus et de la demande, puis peuvent rembourser leurs prêts.

• Selon Minsky, l’optimisme nourrit des anticipations et des prophéties autoréalisatrices qui renforcent la croissance, mais cette tranquillité prépare un retournement et une crise.

• Le cours conclut que le système financier est intrinsèquement instable et qu’il doit être régulé.

Compléments

• Dans les phases d’optimisme décrites par Tooke, la hausse du crédit accompagne la hausse de l’activité, des revenus et des dépenses. - Thomas Tooke

• Chez Keynes, le désir de conserver de la monnaie liquide retire une partie de la masse monétaire des échanges et déprime l’activité, ce qui peut empêcher les revenus des producteurs de suffire au remboursement des prêts.

💡 Astuce mémo

Crédit et optimisme → expansion → retournement → crise chez Minsky