Fiche de révision : Analyse des investissements et du BFR

📋 Plan du Cours

1. Investissements et création de richesse
2. Diagnostic des immobilisations
3. Politique d’investissement et rentabilité
4. BFR et cycle d’exploitation
5. Évolution et financement du BFRE
6. Mesure du BFR en jours de chiffre d’affaires
7. Calcul du BFRE normatif
8. Réduction des besoins en fonds de roulement

📖 1. Investissements et création de richesse

📝 Points essentiels

• La création de richesse nécessite des investissements, qui prennent en finance la forme d’achats d’immobilisations ou de constitution du besoin en fonds de roulement.

💡 Astuce mémo

Investissement → création de richesse

📖 2. Diagnostic des immobilisations

📝 Points essentiels

📐 Formule - Le ratio mesurant l’état de l’outil industriel est $\frac{\text{immobilisations corporelles nettes}}{\text{immobilisations corporelles brutes}}$.

📌 Un ratio proche de 1 signale un outil de production renouvelé, tandis qu’un ratio proche de zéro signale une baisse de la politique d’investissement et un outil potentiellement obsolète.

📌 Un ratio inférieur à 30 % indique que l’outil industriel a probablement vieilli.

💡 Astuce mémo

Ratio proche de 1 : outil renouvelé ; proche de 0 : sous-investissement

📖 3. Politique d’investissement et rentabilité

★ À maîtriser

📌 La comparaison des investissements annuels avec les dotations aux amortissements permet de distinguer expansion, maintien ou remplacement, et désinvestissement.

📌 Des investissements supérieurs aux dotations aux amortissements correspondent à une augmentation de capacité et à une phase d’expansion de l’outil industriel.

• L’investissement doit générer des flux de trésorerie positifs dont le montant dépasse l’investissement initial.

Compléments

📌 Des investissements inférieurs aux dotations aux amortissements caractérisent une phase de sous-investissement, qui ne peut être que provisoire sans mettre en péril l’avenir de l’entreprise.

💡 Astuce mémo

Investir au-delà des amortissements accroît la capacité ; investir en dessous conduit au désinvestissement

📖 4. BFR et cycle d’exploitation

🔑 Notions clés & Définitions

• Besoin en fonds de roulement : Le besoin en fonds de roulement (BFR) mesure le décalage entre le paiement des fournisseurs et l’encaissement des clients.

★ À maîtriser

📐 Formule - Le BFR se calcule ainsi : $\text{BFR} = \text{créances} + \text{stocks} - \text{dettes fournisseurs}$.

📌 Le BFR est liquide car les stocks, créances et dettes sont renouvelés rapidement, mais permanent car ces postes sont continuellement remplacés par d’autres.

Compléments

• Avec 200 de créances clients, 100 de stock et 150 de dettes fournisseurs, le BFR est de 150.

💡 Astuce mémo

Le BFR est une somme immobilisée entre le paiement des fournisseurs et l’encaissement des clients

📖 5. Évolution et financement du BFRE

★ À maîtriser

• Dans une entreprise en croissance, le BFR devrait évoluer parallèlement à l’activité, mais il peut croître plus vite que le chiffre d’affaires.

📌 Pour atteindre l’équilibre financier, l’entreprise doit financer son BFRE moyen, besoin structurel, par des ressources stables.

Compléments

• En période de récession, le BFR continue généralement à croître parce que les mesures de restriction ne produisent pas immédiatement leurs effets.

• Un BFR très faible ou négatif favorise stratégiquement le développement d’une politique de croissance.

• La méconnaissance du BFRE est présentée comme la première cause de cessation de paiement dans les TPE-PME.

📌 Les excédents conjoncturels de trésorerie peuvent être placés à court terme, tandis que les besoins conjoncturels peuvent être financés par l’escompte, des concours bancaires courants ou des découverts.

💡 Astuce mémo

Le BFRE moyen est structurel ; ses écarts sont conjoncturels

📖 6. Mesure du BFR en jours de chiffre d’affaires

★ À maîtriser

• Le ratio BFR/CA représente la part du chiffre d’affaires immobilisée dans les stocks et les créances non financés par le crédit fournisseurs.

📐 Formule - Le BFR en jours de chiffre d’affaires hors taxes se calcule ainsi : $\text{BFR en JCA} = \frac{\text{BFR} \times 360}{\text{CAHT}}$.

Compléments

• Un ratio BFR/CA de 25 % signifie qu’un quart du chiffre d’affaires est immobilisé et correspond à environ 90 jours de chiffre d’affaires.

• Pour un BFR de 150 et un CA de 800, le BFR représente 67,5 jours de chiffre d’affaires.

• Le calcul du BFRE moyen en jours de CAHT permet le suivi dans le temps malgré les variations d’activité, ainsi que la comparaison avec un concurrent ou la moyenne sectorielle.

📖 7. Calcul du BFRE normatif

🔑 Notions clés & Définitions

• Temps d’écoulement : Le temps d’écoulement représente la durée moyenne de stockage pour les stocks et le délai moyen de paiement pour les créances et dettes d’exploitation.
• Coefficient de structure : Le coefficient de structure mesure le poids du poste considéré par rapport au CAHT.

★ À maîtriser

• La méthode des experts-comptables décompose chaque poste moyen du BFRE en temps d’écoulement, exprimé en jours, et coefficient de structure, exprimé en pourcentage du CAHT.

Compléments

• Le numérateur du coefficient de structure dépend du poste concerné, et le flux annuel correspond au montant inscrit dans ce poste pendant l’exercice.

📖 8. Réduction des besoins en fonds de roulement

★ À maîtriser

• Le BFRE normatif permet d’analyser les postes de stocks et de créances clients en agissant sur leurs temps d’écoulement ou leurs coefficients de structure.

• Pour réduire les temps d’écoulement, l’entreprise peut :

  • accélérer la rotation des stocks
  • réduire la durée du crédit clients
  • allonger la durée du crédit fournisseurs

Compléments

• Pour diminuer le poids des stocks dans le BFRE, le dirigeant peut utiliser des matières moins coûteuses ou baisser les autres charges de production.

• Agir sur les coefficients de structure est plus délicat, voire impossible pour certains postes, car réduire le poste clients signifierait réduire les ventes.