Fiche de révision : Transition des IBOR vers de nouveaux taux

📋 Plan du Cours

1. Système financier
2. Rôles marchés financiers
3. Finance directe et indirecte
4. Acteurs système financier
5. Titres de dette
6. Taux d’intérêt de référence
7. Taux à court, moyen, long terme
8. Taux LIBOR et alternatives
9. Transition LIBOR vers nouveaux taux
10. Impacts de la disparition des IBOR

📖 1. Système financier

🔑 Notions clés & Définitions

• Système financier : Ensemble des institutions, marchés, et instruments permettant la mobilisation, la gestion et la transmission des fonds entre agents économiques (ménages, entreprises, gouvernements, reste du monde).
• ANF+ (Agents Non Financiers +) : Agents économiques qui émettent ou détiennent des titres financiers (ménages, firmes, gouvernement, reste du monde).
• ANF- (Agents Non Financiers -) : Agents économiques qui émettent ou détiennent principalement des ressources financières (entreprises, gouvernement, ménages, reste du monde).
• Marchés financiers : Lieux ou mécanismes où s’échangent des titres financiers (marché primaire et secondaire).
• Finance directe : Transfert de fonds directement entre agents via l’émission de titres financiers (actions, obligations).
• Finance indirecte : Passage par un intermédiaire financier (banques, institutions financières) pour le transfert de fonds.

📝 Points essentiels

• Rôles du système financier : Faciliter la mobilisation de l’épargne, canaliser les ressources vers les agents qui en ont besoin, et gérer le risque.
• Flux financiers : Circulent entre ANF+ (émetteurs) et ANF- (détenteurs) via des marchés ou des intermédiaires financiers.
• Types de titres :
  • Titres de la dette primaire : Émis lors de l’émission initiale (actions, obligations, bons du trésor).
  • Titres de la dette secondaire : Émis par des intermédiaires financiers (contrats d’assurance, OPC, certificats de dépôt).
• Taux d’intérêt : Indicateurs clés reflétant le coût de l’argent, influencés par les taux de référence (Libor, Euribor, taux à long terme).
• Transition LIBOR : Fin programmée du LIBOR en 2021, remplacé par des taux alternatifs (SOFR, SONIA, SARON) pour renforcer la stabilité et la fiabilité des marchés financiers.
• Impacts de la transition : Modification des valorisations, recalibrage des outils financiers, enjeux juridiques et fiscaux.

💡 À retenir

Le système financier, en reliant agents et marchés via une variété de titres et taux, joue un rôle crucial dans la gestion des ressources et des risques, tout en étant en pleine mutation avec la disparition progressive des IBOR et l’émergence de nouveaux taux de référence.

📖 2. Rôles marchés financiers

🔑 Notions clés & Définitions

• Système financier : Ensemble organisé d'institutions, de marchés et d'instruments permettant la mobilisation, la gestion et la transmission des fonds entre agents économiques.
• Marché financier : lieu ou mécanisme où s’échangent des titres financiers (actions, obligations, etc.) permettant la mobilisation de l’épargne et le financement.
• Finance directe : financement où l’épargnant investit directement dans des titres émis par l’emprunteur (ex : achat d’actions ou d’obligations).
• Finance indirecte : financement via un intermédiaire financier (ex : banque, organisme de placement) qui collecte l’épargne et la prête ou investit en titres.
• Taux d’intérêt de référence : taux servant de base pour fixer le coût du crédit ou la rémunération de l’épargne (ex : LIBOR, Euribor, taux à court, moyen ou long terme).
• Taux IBOR (Interbank Offered Rate) : taux d’intérêt de référence pour les emprunts interbancaires non garantis, utilisé mondialement pour la valorisation et la gestion des risques financiers.

📝 Points essentiels

• Rôles des marchés financiers : canal essentiel pour la transmission de l’épargne vers l’investissement, permettant la croissance économique. Ils facilitent la mobilisation des ressources entre ménages, entreprises, gouvernements et le reste du monde.
• Participants principaux :
  • ANF- (Agents Non Financiers - secteur privé) : ménages, entreprises, gouvernements, reste du monde.
  • ANF+ (Agents Non Financiers +) : notamment les ménages, entreprises, gouvernements, et acteurs internationaux.
  • Intermédiaires financiers : banques, organismes de placement collectif (OPC), compagnies d’assurance, qui jouent un rôle de filtrage, de transformation et de gestion des risques.
• Types de financements :
  • Finance directe : émission et achat de titres financiers (actions, obligations).
  • Finance indirecte : recours aux intermédiaires financiers pour mobiliser ou distribuer des fonds.
• Taux de référence : évolutions importantes avec la disparition progressive des IBOR (ex : LIBOR) remplacés par des taux alternatifs (ex : SOFR, SONIA, SARON) pour renforcer la stabilité et la transparence.
• Impact de la transition : modification des outils de gestion, des valorisations, des contrats juridiques, et des stratégies financières des acteurs.

💡 À retenir

Les marchés financiers jouent un rôle central dans la mobilisation et la gestion des ressources économiques, en assurant la transmission efficace de l’épargne vers l’investissement, tout en étant en pleine mutation avec la disparition des IBOR et l’émergence de nouveaux taux de référence plus fiables et transparents.

📖 3. Finance directe et indirecte

🔑 Notions clés & Définitions

• Finance directe : Mode de financement où l’émetteur (entreprise, gouvernement) vend directement des titres financiers aux investisseurs, sans intermédiaires.
• Finance indirecte : Mode de financement où les fonds transitent par des intermédiaires financiers (banques, institutions financières) avant d’atteindre l’émetteur ou l’investisseur.
• Système financier : Ensemble organisé d’institutions, de marchés et de règles permettant la circulation des capitaux entre agents économiques.
• Titres de la dette primaire : Titres émis pour la première fois par un émetteur (actions, obligations, bons du trésor).
• Titres de la dette secondaire : Titres déjà existants, échangés sur le marché secondaire (contrats d’assurance, parts d’OPC, certificats de dépôt).
• Taux de référence : Taux d’intérêt servant de base pour la fixation des autres taux (Libor, Euribor, SOFR, SONIA).

📝 Points essentiels

• La finance directe implique une relation directe entre émetteur et investisseur, souvent via l’émission de titres sur le marché primaire.
• La finance indirecte repose sur des intermédiaires financiers qui facilitent la mobilisation des capitaux, notamment par le biais de crédits ou de produits financiers.
• Le système financier comprend plusieurs acteurs : ménages, firmes, gouvernement, reste du monde, avec des flux financiers allant dans les deux sens (ANF+ et ANF-).
• Les taux d’intérêt de référence (Libor, Euribor, SOFR, SONIA) évoluent selon des échéances (court, moyen, long terme) et sont essentiels pour la fixation des coûts de financement.
• La transition du LIBOR vers d’autres taux (SOFR, SONIA, SARON) est en cours suite à la disparition progressive des IBOR, impactant l’ensemble des acteurs financiers.
• La crise financière de 2008 et la crise du LIBOR ont accéléré la recherche de taux alternatifs plus fiables et transparents.

💡 À retenir

La finance directe privilégie la relation directe entre émetteurs et investisseurs via des titres, tandis que la finance indirecte s’appuie sur des intermédiaires financiers ; la transition des taux de référence, notamment la disparition du LIBOR, marque une évolution majeure dans la stabilité et la transparence du système financier.

📖 4. Acteurs système financier

🔑 Notions clés & Définitions

• Système financier : Ensemble des institutions, marchés, et instruments permettant la mobilisation, la gestion et la transmission des ressources financières entre agents économiques.
• Acteurs du système financier : Ménages, entreprises (firmes), gouvernement, reste du monde, et intermédiaires financiers (banques, institutions financières).
• Intermédiaires financiers (IF) : Institutions qui facilitent la circulation des fonds entre les agents, notamment banques, sociétés d'assurance, OPC (Organismes de Placement Collectif).
• Titres financiers : Instruments financiers représentant une ressource ou une dette, émis par des agents pour lever des fonds ou investir.
• Marchés financiers : Espaces où s’échangent des titres financiers, avec deux types principaux : marché primaire (émission) et marché secondaire (revente).
• Taux d’intérêt de référence : Taux servant de base pour la fixation des coûts d’emprunt, influant sur l’économie (ex : LIBOR, Euribor, SOFR).

📝 Points essentiels

• Rôles des acteurs :
  • Ménages : épargnent via comptes ou investissements, consomment, et financent l’économie.
  • Firmes : empruntent ou émettent des titres pour financer leurs investissements.
  • Gouvernement : émet des titres de dette (obligations, bons) pour financer ses dépenses.
  • Reste du monde : participe via investissements étrangers ou emprunts internationaux.
• Flux financiers :
  • Finance directe : échanges entre agents sans intermédiaires (ex : émission d’actions).
  • Finance indirecte : via intermédiaires financiers (ex : banques).
• Système financier ANF+ / ANF- :
  • ANF+ : agents qui reçoivent des ressources (ménages, firmes, gouvernement, reste du monde).
  • ANF- : agents qui fournissent des ressources.
• Marché financier :
  • Échange de titres primaires (émission) et secondaires (revente).
  • Les taux d’intérêt de référence (LIBOR, Euribor, SOFR) servent de base pour les contrats financiers.
• Transition LIBOR :
  • Fin programmée du LIBOR (2021), remplacé par des taux alternatifs (SOFR, SONIA, SARON).
  • Impact : recalcul des valorisations, adaptation des systèmes, enjeux juridiques et fiscaux.
• Relations entre acteurs :
  • Les flux financiers sont régulés par les taux de référence, influençant le coût du crédit et la rentabilité des investissements.

💡 À retenir

Le système financier, composé d’acteurs variés et d’intermédiaires, facilite la circulation des ressources financières via des marchés et des instruments, avec une transition en cours des taux de référence traditionnels vers des alternatives plus robustes et adaptées à la stabilité financière.

📖 5. Titres de dette

🔑 Notions clés & Définitions

• Titre de dette : Instrument financier représentant une créance, permettant à l'émetteur de lever des fonds auprès des investisseurs.
• Titre de la dette primaire : Titres émis directement par l’émetteur (ANF- ou ANF+), lors d’une première émission. Exemples : obligations, actions, bons du trésor.
• Titre de la dette secondaire : Titres échangés sur le marché secondaire, représentant des titres déjà émis (ex : contrats d’assurance, parts d’OPC, certificats de dépôt).
• ANF- (Actifs Négociables Financiers - négatifs) : Titres émis par les ménages, firmes, gouvernements ou le reste du monde pour financer leurs besoins.
• ANF+ (Actifs Négociables Financiers - positifs) : Titres détenus par les agents économiques, représentant une ressource ou une créance.
• Taux d’intérêt de référence : Taux servant de base pour la fixation des intérêts sur les titres, évoluant selon la maturité (court, moyen, long terme). Exemples : LIBOR, Euribor, taux à long terme.

📝 Points essentiels

• Types de titres de dette :
  • Titres primaires : Émis lors de la création du titre (actions, obligations, bons du trésor).
  • Titres secondaires : Titres déjà existants échangés sur le marché secondaire (contrats d’assurance, OPC, certificats de dépôt).
• Rôles des titres :
  • Financer les agents économiques (ménages, firmes, gouvernements).
  • Permettre la liquidité et la gestion des risques via le marché secondaire.
• Système financier :
  • Les titres de dette sont échangés entre agents via des marchés financiers, avec des taux d’intérêt de référence (LIBOR, Euribor, taux à long terme).
  • La transition du LIBOR vers d’autres taux (SOFR, SONIA, SARON) impacte la valorisation et la gestion des titres.
• Taux d’intérêt :
  • Influencent le coût de financement et la valorisation des titres.
  • Leur évolution est cruciale pour la stabilité financière.
• Impact de la disparition des IBOR :
  • Nécessite la mise en place de nouveaux taux de référence, modifiant la fixation des intérêts et la gestion des contrats financiers.

💡 À retenir

Les titres de dette, qu’ils soient primaires ou secondaires, jouent un rôle central dans le financement des agents économiques et la liquidité des marchés, avec une transition majeure en cours vers de nouveaux taux de référence suite à la disparition des IBOR.

📖 6. Taux d’intérêt de référence

🔑 Notions clés & Définitions

• Taux d’intérêt de référence : taux utilisé comme base pour fixer le coût ou le rendement d’un instrument financier, permettant la standardisation et la comparaison des coûts financiers.
• LIBOR (London Interbank Offered Rate) : taux interbancaire de référence mondial, calculé à Londres, représentant le taux moyen offert par les banques pour des prêts non garantis à court terme (1 à 12 mois).
• IBOR (Interbank Offered Rate) : ensemble de taux interbancaires de référence, dont le LIBOR, utilisés pour diverses devises et maturités.
• Transition LIBOR : processus de remplacement du LIBOR par d’autres taux de référence (ex : SOFR, SONIA), suite à la fin de sa publication prévue fin 2021.
• Taux alternatifs (Taux de substitution) : nouveaux taux de référence créés pour remplacer les IBOR, souvent basés sur des transactions réelles (ex : SOFR pour le dollar US, SONIA pour la livre sterling).
• Disparition des IBOR : fin progressive de la publication des taux IBOR, remplacés par des taux plus transparents et basés sur des transactions réelles.

📝 Points essentiels

• Les taux de référence comme le LIBOR ont été historiquement fondamentaux pour la fixation des taux de prêts, d’emprunts et de dérivés financiers, représentant une norme mondiale.
• La crise financière de 2008 et la diminution des transactions interbancaires ont révélé la vulnérabilité du LIBOR, menant à sa réforme et à sa disparition programmée.
• La transition vers des taux alternatifs (ex : SOFR, SONIA, SARON) vise à renforcer la transparence, la fiabilité et la réalisabilité des taux de référence.
• La fin du LIBOR a des impacts importants : recalcul des contrats existants, adaptation des systèmes informatiques, modifications juridiques et fiscales.
• La réussite de cette transition dépend de la confiance des acteurs financiers dans ces nouveaux taux, leur liquidité et leur stabilité.
• La disparition des IBOR concerne principalement les devises couvertes par le LIBOR, avec une montée en puissance des taux alternatifs à court terme (overnight).

💡 À retenir

Les taux d’intérêt de référence, autrefois dominés par le LIBOR, évoluent vers des indicateurs plus transparents et basés sur des transactions réelles, marquant une étape clé dans la modernisation et la sécurisation du système financier mondial.

📖 7. Taux à court, moyen, long terme

🔑 Notions clés & Définitions

• Taux à court terme : Taux d’intérêt pour des échéances inférieures à 1 an, souvent utilisés comme référence pour les opérations financières quotidiennes (ex : LIBOR, Euribor, SIBOR).
• Taux à moyen terme : Taux d’intérêt pour des échéances comprises entre 1 et 5 ans, utilisés pour financer ou investir sur une période intermédiaire (ex : taux swap à 3 ans).
• Taux à long terme : Taux d’intérêt pour des échéances supérieures à 5 ans, reflétant la perception du risque à long terme (ex : obligations d’État à 10 ou 30 ans).
• Taux de référence : Taux utilisés comme base pour fixer d’autres taux ou instruments financiers, souvent publiés par des banques centrales ou institutions financières.
• IBOR (Interbank Offered Rate) : Taux interbancaire de référence à court terme, comme le LIBOR, utilisé mondialement avant sa disparition progressive.
• Transition LIBOR : Passage vers des taux alternatifs (ex : SOFR, SONIA) suite à la fin programmée du LIBOR, pour renforcer la stabilité et la transparence des marchés financiers.

📝 Points essentiels

• Les taux à court terme (ex : LIBOR, Euribor) servent de référence pour la majorité des instruments financiers à court échéance.
• Les taux à moyen et long terme sont influencés par la politique monétaire, l’inflation, et la perception du risque économique.
• La transition du LIBOR vers des taux alternatifs (ex : SOFR, SONIA) a été initiée après des scandales et la crise financière de 2008, pour éviter la dépendance à un taux manipulable.
• La disparition progressive des IBOR impacte la valorisation, la gestion des risques, et les contrats financiers à l’échelle mondiale.
• La relation entre taux à court, moyen et long terme reflète la courbe des taux, qui indique la perception du risque et des attentes économiques.
• La courbe des taux peut être normale (ascendante), inversée ou plate, selon la conjoncture économique.

💡 À retenir

Les taux à court, moyen et long terme sont essentiels pour comprendre la dynamique financière, la gestion des risques, et la politique monétaire, leur évolution étant un indicateur clé de la santé économique et des attentes du marché. La transition vers des taux alternatifs après la fin du LIBOR marque une étape majeure pour la stabilité du système financier mondial.

📖 8. Taux LIBOR et alternatives

🔑 Notions clés & Définitions

• LIBOR (London Interbank Offered Rate) : Taux d’intérêt de référence, moyen offert par les banques de Londres pour des emprunts interbancaires non garantis, avec différentes échéances (1 à 12 mois). Introduit en 1969, il sert de référence mondiale pour de nombreux produits financiers.
• IBOR (Interbank Offered Rate) : Catégorie de taux interbancaires, dont le LIBOR est un exemple, utilisés pour fixer des taux de référence dans le monde entier.
• Taux de référence : Taux utilisés comme base pour la fixation des prix des instruments financiers, reflétant le coût de financement interbancaire ou d’autres marchés.
• Transition LIBOR : Processus de remplacement du LIBOR par des taux alternatifs (ex : SOFR, SONIA, SARON) suite à la fin annoncée de sa publication en 2021.
• Taux alternatifs : Nouveaux taux de référence (ex : SOFR pour USD, SONIA pour GBP, SARON pour CHF) créés pour remplacer le LIBOR, souvent basés sur des transactions réelles et plus transparents.

📝 Points essentiels

• Origine et utilisation : Le LIBOR a été créé en 1969, initialement pour indexer un crédit syndiqué. Il est devenu la référence pour plus de 400 000 milliards USD en dérivés, crédits, et produits financiers.
• Fonctionnement : Calculé quotidiennement à 11h locales par la place de Londres, il reflète le taux moyen offert par un panel de banques pour des emprunts non garantis.
• Crise et déclin : La crise financière de 2008 a révélé des manipulations et une baisse de la fiabilité du LIBOR. La baisse des transactions interbancaires a fragilisé sa légitimité.
• Fin du LIBOR : La FCA (Financial Conduct Authority) a annoncé la fin de la soumission du LIBOR au-delà de 2021, accélérant la recherche de taux alternatifs.
• Taux alternatifs : Création de taux comme le SOFR (USD), SONIA (GBP), SARON (CHF), basés sur des transactions réelles, pour assurer la stabilité et la transparence.
• Impacts : La transition affecte banques, sociétés de gestion, acteurs juridiques et fiscaux, nécessitant une adaptation des systèmes, contrats et valorisations.
• Disparition progressive : Les pays concernés ont commencé à proposer des taux alternatifs, notamment pour des maturités overnight, avec une multiplication des références.

💡 À retenir

Le LIBOR, longtemps pilier des marchés financiers, est en voie de disparition et remplacé par des taux alternatifs plus transparents et basés sur des transactions réelles, afin d’assurer la stabilité et la fiabilité des références financières mondiales.

📖 9. Transition LIBOR vers nouveaux taux

🔑 Notions clés & Définitions

• LIBOR (London Interbank Offered Rate) : Taux d’intérêt de référence interbancaire non garanti, calculé à Londres, utilisé comme référence pour de nombreux instruments financiers depuis 1969.
• IBOR (Interbank Offered Rate) : Taux d’intérêt interbancaire de référence, dont le LIBOR est une variante, servant à fixer les taux pour divers produits financiers.
• Transition LIBOR : Processus de remplacement progressif du LIBOR par d’autres taux de référence plus robustes, suite à sa disparition annoncée en 2021.
• Taux alternatifs : Nouveaux taux de référence (ex : SOFR, SONIA, SARON) créés pour remplacer le LIBOR, souvent basés sur des transactions réelles et plus transparents.
• Disparition des IBOR : Fin de la soumission du LIBOR par les banques du panel, entraînant la nécessité de migrer vers d’autres taux pour assurer la continuité des contrats financiers.
• Taux de référence : Taux utilisés comme base pour la fixation des intérêts dans les contrats financiers, essentiels pour la valorisation et la gestion des risques.

📝 Points essentiels

• Le LIBOR a été la référence principale pour plus de 400 000 milliards USD en produits financiers, notamment dérivés, crédits, obligations.
• La crise financière et la diminution des transactions interbancaires ont fragilisé la fiabilité du LIBOR, conduisant à sa suppression programmée.
• La Financial Conduct Authority a annoncé en 2017 la fin de la soumission du LIBOR au-delà de 2021, accélérant la recherche de taux de remplacement.
• Plusieurs taux alternatifs ont été créés : SOFR (USD), SONIA (GBP), SARON (CHF), pour assurer la continuité des marchés financiers.
• La transition implique des impacts opérationnels, juridiques, fiscaux, notamment pour la valorisation des instruments, la gestion des risques et la conformité réglementaire.
• La réussite de cette transition dépendra de l’adoption massive des nouveaux taux par les acteurs financiers et de leur crédibilité.

💡 À retenir

La disparition du LIBOR marque une étape majeure dans la réforme du système financier mondial, nécessitant une adaptation des acteurs aux nouveaux taux de référence plus transparents et fiables, afin d’assurer la stabilité et la résilience des marchés.

📖 10. Impacts de la disparition des IBOR

🔑 Notions clés & Définitions

• IBOR (Interbank Offered Rate) : Taux d’intérêt de référence basé sur les emprunts interbancaires non garantis, utilisé pour valoriser une multitude d’instruments financiers. Exemple : LIBOR, EURIBOR, SIBOR.
• LIBOR (London Interbank Offered Rate) : Taux interbancaire de référence mondial, introduit en 1969, servant de référence pour des produits financiers d’une valeur de plusieurs milliers de milliards de dollars.
• Transition LIBOR : Processus de remplacement du LIBOR par des taux alternatifs (ex : SOFR, SONIA, SARON) suite à sa disparition annoncée, pour garantir la stabilité et la fiabilité des marchés financiers.
• Taux de référence alternatifs : Nouveaux taux, souvent basés sur des transactions réelles (ex : SOFR pour le dollar US), qui remplacent les IBOR dans les contrats financiers.
• Risques liés à la disparition : Risques juridiques, financiers, opérationnels et fiscaux liés à la transition vers de nouveaux taux, notamment la valorisation des instruments et la gestion des risques.
• Effets sur le système financier : Modification des processus de valorisation, recalibrage des modèles de gestion, adaptation des infrastructures technologiques et impact sur la réglementation.

📝 Points essentiels

• La dépendance mondiale aux IBOR, notamment le LIBOR, représentait plus de 400 000 milliards de dollars en dérivés et crédits.
• La crise financière de 2008 a révélé des failles dans la fiabilité des IBOR, accélérant la transition vers des taux plus transparents et basés sur des transactions réelles.
• La fin du LIBOR a été annoncée par la FCA en 2017, avec une échéance fixée à fin 2021, incitant les acteurs à préparer la transition.
• Les nouveaux taux alternatifs (SOFR, SONIA, SARON) sont souvent basés sur des transactions réelles, ce qui renforce leur crédibilité.
• La transition impacte tous les acteurs : banques, sociétés de gestion, entreprises, autorités réglementaires, qui doivent recalculer, revaloriser et adapter leurs contrats.
• La réussite de cette transition dépend de l’adoption massive des nouveaux taux dans les marchés financiers et des ajustements juridiques et fiscaux associés.

💡 À retenir

La disparition des IBOR, notamment du LIBOR, marque une révolution dans le système financier mondial, nécessitant une adaptation massive des marchés et des acteurs pour assurer la stabilité, la transparence et la fiabilité des références de taux.

📊 Tableaux de Synthèse

⚠️ Pièges & Confusions Fréquentes

1. Confondre ANF+ et ANF- :

   • ANF+ émettent ou détiennent des titres financiers.
   • ANF- détiennent principalement des ressources financières.

2. Croire que la finance directe exclut tout intermédiaire :

   • La finance directe peut impliquer des marchés secondaires, mais pas d’intermédiaires pour la transaction initiale.

3. Confusion entre taux IBOR et taux de référence :

   • IBOR (ex : LIBOR) est un taux spécifique, remplacé par des taux alternatifs (SOFR, SONIA).

4. Erreur d’interprétation sur la transition LIBOR :

   • La disparition du LIBOR impacte la valorisation, les contrats et la gestion des risques.

5. Confusion entre titres de dette primaire et secondaire :

   • Primaire : émission initiale.
   • Secondaire : échanges après émission.

6. Faux-ami : croire que la transition vers nouveaux taux est uniquement technique, alors qu’elle a aussi des enjeux juridiques et fiscaux.

7. Mauvaise compréhension des rôles des acteurs :

   • Intermédiaires financiers ne se limitent pas aux banques, mais incluent aussi OPC, assurances, etc.

✅ Checklist Examen

• Maîtriser la définition du système financier et ses composants.
• Identifier la différence entre ANF+ et ANF-.
• Expliquer la distinction entre finance directe et indirecte.
• Connaître les principaux acteurs du système financier.
• Savoir ce qu’est un titre de dette primaire et secondaire.
• Comprendre le rôle des taux d’intérêt de référence (LIBOR, Euribor, SOFR, SONIA).
• Connaître la transition du LIBOR vers de nouveaux taux et ses raisons.
• Identifier les impacts de la disparition des IBOR sur la valorisation et la gestion des risques.
• Reconnaître les enjeux liés à la stabilité et à la transparence des marchés financiers.
• Savoir différencier les acteurs ANF+ et ANF-.
• Comprendre la différence entre marché primaire et secondaire.
• Vérifier la maîtrise du vocabulaire spécifique (ex : titres, taux, acteurs).