QCM : Types de dette et marché obligataire — 23 questions

Explication

La dette bancaire est obtenue auprès d’un ou de quelques établissements de crédit, avec des modalités négociées directement. La dette de marché se distingue par sa fragmentation entre de nombreux investisseurs, ce qui rend la deuxième proposition inadaptée.

Explication

Le crédit à court terme, d’une durée inférieure à un an, finance le cycle d’exploitation et offre généralement une forte flexibilité. Le crédit à long terme vise plutôt les investissements lourds, tandis que les deux autres propositions ne décrivent pas le financement adapté à ce besoin courant.

Explication

Le crédit à moyen terme s’étend généralement sur 2 à 7 ans et finance des investissements courants, alors que le long terme couvre environ 7 à 20 ans et convient notamment à l’immobilier ou aux équipements lourds. Les autres propositions confondent ces catégories avec le crédit à court terme ou inversent leurs usages.

Explication

Un taux fixe ne change pas pendant la durée du crédit, alors qu’un taux variable évolue selon un indice de marché et des révisions périodiques. La proposition présentant le taux variable comme immuable inverse donc les deux définitions.

Explication

L’annuité constante maintient le paiement total à un niveau identique, tandis que la part consacrée au remboursement du capital progresse au fil du temps. L’amortissement constant fixe plutôt le capital remboursé et entraîne une annuité totale décroissante.

Explication

Dans un emprunt in fine, les intérêts sont payés pendant la vie du crédit et le capital entier est exigible à la fin, ce qui augmente le risque de refinancement. Un remboursement régulier du capital correspond plutôt à une autre structure d’amortissement.

Explication

Pendant une franchise en capital, les intérêts continuent d’être payés alors que le remboursement du capital est suspendu. Une franchise totale suspend les deux paiements et les intérêts non réglés sont capitalisés dans le capital restant dû, contrairement à la deuxième proposition.

Explication

La commission d’arrangement rémunère la structuration du crédit et sa mise en place. La commission d’engagement concerne plutôt la partie non tirée, ce qui explique pourquoi cette proposition constitue la confusion la plus plausible.

Explication

Le TEG ou TAEG intègre dans un taux unique les intérêts et les frais obligatoires, en égalisant les flux reçus et les paiements futurs en valeur actuelle. Le taux nominal, contrairement à cette mesure globale, correspond au taux facial et n’inclut pas ces frais.

Explication

Le TEG inclut les frais d’émission et les autres coûts obligatoires, ce qui augmente le coût réellement supporté par l’emprunteur sans changer le taux nominal. La proposition opposant l’inclusion des frais dans le taux nominal et leur exclusion du TEG inverse donc les définitions.

Explication

La titrisation convertit des actifs illiquides, notamment des crédits bancaires ou des créances commerciales, en titres négociables. Elle ne consiste pas à transformer directement des actions, des devises ou des immobilisations en titres issus de créances.

Explication

Le processus commence par la constitution d’un portefeuille homogène, suivie de sa cession juridique à un SPV ou FCC, de l’émission de tranches et de leur placement. Le SPV intervient pour isoler juridiquement les créances, tandis que la banque cédante constitue initialement le portefeuille.

Explication

Une obligation est un titre de créance standardisé émis sur les marchés de capitaux et représentant une fraction d’un emprunt à long terme. La dette bancaire repose plutôt sur une relation avec un prêteur unique ou un nombre limité de prêteurs.

Explication

La valeur nominale sert notamment de base au calcul du coupon, alors que la valeur de remboursement correspond au montant effectivement versé à l’échéance. Ces deux valeurs peuvent coïncider, mais elles remplissent des fonctions distinctes.

Explication

Une obligation à taux fixe verse un coupon constant, tandis qu’une obligation à taux variable indexe son coupon sur un taux de référence augmenté d’un spread. Une obligation zéro-coupon ne verse pas de coupon pendant sa durée de vie.

Explication

Une prime de remboursement rend la valeur versée à l’échéance supérieure au nominal, ce qui peut accroître le rendement effectif de l’investisseur. Elle ne réduit pas le remboursement et ne modifie pas nécessairement le type de coupon.

Explication

Le prix coupon couru comprend le coupon accumulé depuis le dernier paiement, alors que le prix pied de coupon ne le comprend pas. Le prix pied de coupon n’est donc pas une mesure distincte du nominal ou du rendement actuariel.

Explication

Le prix coupon couru est obtenu en additionnant le prix pied de coupon et le coupon couru : $980 + 12 = 992\ \text{EUR}$. Soustraire le coupon couru conduirait à un prix inférieur qui correspondrait à une opération contraire à la définition.

Explication

Lorsque le rendement exigé par le marché dépasse le taux du coupon, le prix de l’obligation baisse sous le pair afin d’offrir un rendement correspondant aux conditions de marché. Le fait que le coupon soit positif ne suffit pas à maintenir le titre au-dessus du pair.

Explication

Lors de l’émission primaire, les fonds sont levés au bénéfice direct de l’émetteur. Le marché secondaire concerne ensuite la négociation d’obligations déjà émises entre investisseurs, et non le financement initial de l’émetteur.

Explication

L’arrangeur conçoit et structure l’opération obligataire, tandis que le syndicat de placement participe à la distribution des titres. Confondre ces fonctions revient à attribuer à l’arrangeur le rôle commercial du syndicat.

Explication

L’émission suit une séquence allant de la préparation au règlement-livraison, en passant par l’annonce, le bookbuilding et la fixation du prix. Le bookbuilding intervient avant la détermination finale du prix, et non après le règlement.

Explication

La liquidité désigne la facilité de vendre ou d’acheter rapidement des volumes importants sans modifier sensiblement le prix. Un coupon élevé ou une bonne notation peut influencer l’attrait de l’obligation, mais ne suffit pas à caractériser sa liquidité.