Fiche de révision : Financement et politique budgétaire

📋 Plan du Cours

1. Capacités et besoins de financement
2. Budget et épargne des ménages
3. Autofinancement des entreprises
4. Financements externes des entreprises
5. Actions et marchés financiers
6. Taux d’intérêt et fonds prêtables
7. Recettes et dépenses publiques
8. Relance budgétaire et demande
9. Effet d’éviction des dépenses publiques

📖 1. Capacités et besoins de financement

🔑 Notions clés & Définitions

• Capacité de financement : Un agent a une capacité de financement lorsque ses revenus sont supérieurs à ses dépenses et qu’il peut dégager une épargne.
• Besoin de financement : Un agent a un besoin de financement lorsque ses dépenses, notamment d’investissement, sont supérieures à ses revenus ou à son épargne disponible.

★ À maîtriser

• À l’échelle macroéconomique, les ménages dégagent globalement une capacité de financement tandis que les entreprises et les administrations publiques sont globalement en besoin. - Jean-Pierre Biasutti et Laurent Braquet, Comprendre le système financier, 2018

• Le système financier met en relation les agents à capacité de financement et les agents à besoin de financement. - Jean-Pierre Biasutti et Laurent Braquet, Comprendre le système financier, 2018

Compléments

• La macroéconomie étudie le fonctionnement d’ensemble du système économique, tandis que la microéconomie étudie le comportement des agents économiques.

💡 Astuce mémo

Revenus supérieurs aux dépenses : capacité ; dépenses supérieures aux revenus : besoin.

📖 2. Budget et épargne des ménages

🔑 Notions clés & Définitions

• Revenus primaires : Revenus perçus en contrepartie d’une participation à la production, comprenant les revenus du travail, du capital ou du patrimoine, ainsi que les revenus mixtes des entrepreneurs individuels.
• Revenu disponible : Le revenu disponible est égal aux revenus primaires diminués des impôts directs et des cotisations sociales, puis augmentés des prestations sociales.
• Épargne : Partie du revenu disponible qui n’est pas consacrée à la consommation.

📝 Points essentiels

📌 Les prestations sociales contributives supposent le versement antérieur de cotisations, comme les allocations chômage et les pensions de retraite, tandis que les prestations non contributives comprennent notamment les allocations familiales, les bourses scolaires et le revenu de solidarité active.

📐 Formule - L’épargne est égale au revenu disponible diminué des dépenses de consommation finale : $\text{Épargne} = \text{Revenu disponible} - \text{Consommation finale}$.

• Dans l’exemple du ménage, un revenu disponible de 2 770 € par mois diminué de 1 300 € de loyer et de 750 € de dépenses courantes laisse 720 € d’épargne mensuelle.

📖 3. Autofinancement des entreprises

🔑 Notions clés & Définitions

• Valeur ajoutée : La valeur ajoutée est la richesse créée par l’entreprise, calculée en soustrayant les consommations intermédiaires du chiffre d’affaires.
• Excédent brut d’exploitation : L’excédent brut d’exploitation (EBE) est la part de la valeur ajoutée restant après rémunération des salariés et paiement des impôts sur la production, à laquelle s’ajoutent les subventions d’exploitation.
• Autofinancement : L’autofinancement est le financement interne de l’entreprise, constitué des amortissements et des bénéfices conservés.
• Chiffre d’affaires : Le chiffre d’affaires correspond aux recettes issues de la vente de la production et se calcule en multipliant le nombre de produits vendus par leur prix de vente unitaire.
• Amortissements : Les amortissements sont les sommes mises de côté chaque année par l’entreprise pour renouveler son capital et constituent une obligation comptable.

📝 Points essentiels

📐 Formule - L’EBE se calcule ainsi : $\text{EBE} = \text{Valeur ajoutée} - \text{Rémunération des salariés} - \text{Impôts sur la production} + \text{Subventions}$.

💡 Astuce mémo

Chiffre d’affaires − consommations intermédiaires → valeur ajoutée → EBE.

📖 4. Financements externes des entreprises

🔑 Notions clés & Définitions

• Action : Une action est un titre de propriété représentant une partie du capital d’une entreprise et donnant notamment accès à d’éventuels dividendes.
• Obligation : Une obligation est un titre de créance correspondant à une partie d’un emprunt et donnant droit au remboursement du montant prêté ainsi qu’au versement d’un intérêt à l’échéance.

★ À maîtriser

📌 Le financement externe indirect passe notamment par un emprunt bancaire, tandis que le financement externe direct s’effectue sur les marchés financiers par l’émission de titres.

Compléments

📌 L’obligation est moins risquée que l’action, mais ses gains potentiels sont également moins importants.

• Les entreprises peuvent recourir à l’emprunt bancaire classique ou à l’emprunt obligataire, dans lequel des investisseurs prêtent à l’entreprise en achetant des obligations.

• Les formes de capital-investissement citées sont : le capital amorçage au début de l’activité, le capital-risque pour les nouvelles technologies, le capital-développement

💡 Astuce mémo

Action = propriété ; obligation = créance.

📖 5. Actions et marchés financiers

🔑 Notions clés & Définitions

• Marché financier : Le marché financier est un lieu physique ou virtuel où les agents économiques échangent des produits financiers tels que des actions ou des obligations.

★ À maîtriser

📌 Le marché primaire est celui où une entreprise met ses actions en vente pour la première fois et sert au financement de l’entreprise, tandis que le marché secondaire permet aux actionnaires de revendre leurs actions.

Compléments

• Le bon fonctionnement du marché secondaire rassure les investisseurs sur la possibilité de revendre leurs actions ultérieurement, éventuellement avec une plus-value, et soutient ainsi le marché primaire.

• L’accès à la cotation concerne surtout les grandes entreprises, car le coût indiqué est d’environ 100 000 à 150 000 € et l’entreprise doit intéresser les investisseurs et être organisée en société anonyme.

💡 Astuce mémo

Marché primaire : émission ; marché secondaire : revente.

📖 6. Taux d’intérêt et fonds prêtables

🔑 Notions clés & Définitions

• Taux d’intérêt : Le taux d’intérêt est à la fois la rémunération reçue par le prêteur et le coût payé par l’emprunteur.

★ À maîtriser

📌 Un taux d’intérêt élevé encourage l’épargne et réduit la demande d’emprunt, tandis qu’un taux faible rend l’emprunt plus attractif.

📐 Formule - Le taux d’intérêt réel est égal au taux d’intérêt nominal diminué du taux d’inflation : $\text{Taux réel} = \text{Taux nominal} - \text{Taux d’inflation}$.

📌 Sur le marché des fonds prêtables, les épargnants offrent des fonds et les ménages ou entreprises qui souhaitent investir en demandent. - Gregory N. Mankiw et Mark P. Taylor, Principes de l’économie, mai 2022

📌 L’offre de fonds prêtables augmente avec le taux d’intérêt, tandis que la demande diminue lorsque le taux d’intérêt augmente. - Gregory N. Mankiw et Mark P. Taylor, Principes de l’économie, mai 2022

Compléments

• Le niveau du taux d’intérêt dépend notamment de :

  • la somme prêtée
  • la durée du prêt
  • le risque de non-remboursement

• Si le taux nominal est de 2 % et l’inflation de 3 %, il est préférable de dépenser immédiatement plutôt que de placer la somme.

💡 Astuce mémo

Taux élevé → épargne plus attractive et emprunt moins demandé.

📖 7. Recettes et dépenses publiques

★ À maîtriser

• Les recettes de l’État comprennent les recettes fiscales, comme les impôts et taxes, et les recettes non fiscales.

• Les quatre grandes catégories de dépenses de l’État sont :

  • l’équipement et l’investissement
  • le paiement des intérêts de la dette
  • le fonctionnement
  • les interventions économiques et sociales

• Depuis 1974, en France, les dépenses publiques sont supérieures aux recettes publiques, ce qui correspond à un déficit public.

• L’État finance l’écart entre ses recettes et ses dépenses en empruntant, notamment en émettant des obligations d’État sur les marchés financiers.

📌 Le déficit public mesure un écart sur une année, tandis que la dette publique cumule les déficits sur plusieurs années.

Compléments

• En France en 2021, selon l’Insee, les dépenses publiques représentaient 59,5 % du PIB et les recettes publiques 52,9 % du PIB.

💡 Astuce mémo

Déficit sur une année ; dette cumulée des déficits.

📖 8. Relance budgétaire et demande

🔑 Notions clés & Définitions

• Politique budgétaire : La politique budgétaire est une politique conjoncturelle de court terme par laquelle l’État fait varier ses recettes et ses dépenses en fonction de la conjoncture économique.
• Relance budgétaire : La relance budgétaire est une politique menée en période de crise ou de faible croissance pour soutenir l’activité économique.

★ À maîtriser

• L’État peut soutenir directement l’activité en augmentant les dépenses publiques, notamment par des grands travaux, des embauches de fonctionnaires ou une hausse des prestations sociales.

• L’État peut soutenir indirectement l’activité en diminuant les recettes publiques, notamment les impôts, les taxes et les cotisations sociales.

• La relance vise à augmenter le revenu disponible des ménages et les bénéfices des entreprises, ce qui stimule la consommation et l’investissement, puis la production, le PIB et l’emploi.

Compléments

• La relance creuse d’abord le déficit, mais la reprise peut ensuite augmenter les recettes fiscales et réduire certaines dépenses, notamment les allocations chômage.

💡 Astuce mémo

Dépenses publiques ou baisse des prélèvements → demande → production.

📖 9. Effet d’éviction des dépenses publiques

🔑 Notions clés & Définitions

• Effet d’éviction : L’effet d’éviction désigne le remplacement de dépenses privées des ménages et des entreprises par des dépenses publiques, notamment lorsque l’emprunt public réduit les possibilités d’emprunt privé.

★ À maîtriser

• Quand l’État emprunte davantage pour financer son déficit, la demande de fonds prêtables augmente et peut faire monter le taux d’intérêt, ce qui renchérit les emprunts privés et conduit certains ménages et entreprises à renoncer à investir.

Compléments

• L’anticipation d’une hausse future des impôts liée à l’augmentation de la dette publique peut conduire des ménages et des entreprises à renoncer à emprunter et à investir.

• Le plan de relance américain adopté en mars 2021 était doté de 1 900 milliards de dollars et visait à soutenir l’activité après la contraction liée à la pandémie de Covid-19. - Le Monde, États-Unis : le plan de relance de 1 900 milliards de dollars voulu par Joe Biden adopté par le Congrès, 10 mars 2021

💡 Astuce mémo

Emprunt public accru → taux d’intérêt plus élevé → investissements privés évincés.

📊 Tableaux de synthèse

Titres de financement