QCM : Gestion des produits financiers — 70 questions

Explication

La finance étudie la gestion des patrimoines individuels, des entreprises et des deniers publics, notamment au moyen de l’investissement, du financement et du placement. La rentabilité des entreprises ne constitue donc qu’un aspect particulier de ce domaine.

Explication

La finance publique concerne les recettes et les dépenses de l’État ainsi que des collectivités. La gestion du patrimoine d’un ménage relève de la finance privée, et celle d’un portefeuille relève de la finance des marchés.

Explication

L’épargne correspond à la part du revenu qui n’est pas utilisée pour la consommation ou les dépenses immédiates. Un emprunt constitue une ressource obtenue auprès d’un prêteur et non une part non consommée du revenu.

Explication

L’épargne investie est affectée à un placement rémunérateur ou à un investissement productif ou immobilier. Une somme conservée pour rester immédiatement disponible correspond à de l’épargne liquide.

Explication

Le système financier met en relation les agents disposant de ressources excédentaires et ceux dont les ressources sont insuffisantes pour financer leurs besoins. La détermination des salaires et des prix appartient au fonctionnement général de l’économie, pas à sa fonction financière centrale.

Explication

Un agent à besoin de financement ne dispose pas d’une épargne suffisante pour couvrir ses dépenses d’investissement et cherche donc des fonds. Un agent dont l’épargne excède l’investissement est au contraire à capacité de financement.

Explication

Le financement externe direct met en relation les prêteurs et les emprunteurs sur un marché financier, sans intermédiation bancaire entre eux. La collecte de dépôts et l’octroi de crédits caractérisent au contraire le financement indirect.

Explication

Le shadow banking regroupe des entités ou activités qui participent au financement de l’économie en dehors du système bancaire traditionnel, avec une réglementation différente ou parfois absente. Les banques commerciales appartiennent, elles, au cadre bancaire classique.

Explication

La banque commerciale répond aux besoins bancaires courants des particuliers et des institutions, notamment avec les comptes, les moyens de paiement, les crédits et les dépôts. Le conseil stratégique aux grandes entreprises relève davantage de la banque d’affaires.

Explication

En France, l’AMF contrôle et supervise les marchés financiers, tandis que l’ACPR supervise les activités bancaires. La BCE joue un rôle européen et n’est pas l’autorité française désignée pour cette mission.

Explication

La régulation des marchés vise notamment la liquidité des échanges, l’égalité de traitement et d’accès, ainsi que la sécurité et la résilience des transactions. Elle ne garantit ni la rentabilité des placements ni la disparition du risque de perte.

Explication

Les banques d’investissement et de financement interviennent sur les marchés financiers, notamment en négociant des titres et en organisant des levées de fonds. Le conseil aux grandes entreprises correspond davantage au rôle des banques d’affaires.

Explication

La banque centrale est la banque des banques : elle refinance les banques de second rang et conduit la politique monétaire. L’octroi de crédits immobiliers relève plutôt des banques commerciales.

Explication

Les opérations d’open market sont généralement réalisées par appel d’offres afin d’influencer la liquidité du système bancaire. Les facilités permanentes regroupent plutôt les facilités de financement et de dépôt.

Explication

Une hausse du taux directeur renchérit le refinancement bancaire, augmente les taux des crédits et réduit les crédits accordés, ce qui freine la demande et l’inflation. L’augmentation de la demande constitue donc l’effet inverse de celui attendu.

Explication

La finance directe met en relation les offreurs et les demandeurs de capitaux par l’émission ou l’achat de titres, sans intermédiation bancaire directe. Une banque qui collecte l’épargne et prête les fonds illustre la finance indirecte.

Explication

Le marché monétaire concerne principalement les financements à court terme, d’une durée inférieure à un an. Les actions et les obligations à longue échéance relèvent plutôt du marché financier au sens strict.

Explication

Le marché secondaire permet la revente de titres déjà émis et contribue à leur liquidité ainsi qu’à la détermination de leur prix. Le marché primaire concerne l’émission de nouveaux titres.

Explication

Un marché organisé est encadré par une entreprise de marché et une autorité de régulation. Les négociations bilatérales de gré à gré sans autorité organisatrice caractérisent plutôt un marché libre ou OTC.

Explication

Un titre financier est un contrat négociable doté d’une valeur économique et matérialisant les droits de son détenteur. Un dépôt bancaire correspond à un produit bancaire et ne constitue pas nécessairement un titre financier négociable.

Explication

Les titres de propriété, comme les actions, donnent notamment un droit de vote et un droit aux dividendes. Les intérêts et le remboursement du principal caractérisent plutôt les titres de créance.

Explication

Les produits bancaires sont généralement souples et disponibles, souvent peu exposés à la perte en capital, mais faiblement rémunérés. Les actions peuvent au contraire entraîner une perte en capital et conférer un droit de vote.

Explication

L’État encadre l’épargne réglementée et définit notamment son taux de rémunération. Pour un livret ou un compte non réglementé, le taux est fixé librement par la banque.

Explication

Les produits réglementés sont encadrés par l’État, notamment pour leur rémunération, alors que les banques fixent librement le taux des livrets non réglementés. La garantie du capital et la durée minimale ne constituent pas la distinction générale entre ces deux catégories.

Explication

Une personne peut détenir un livret de chaque type autorisé, comme un Livret A et un LDDS, mais elle ne peut pas cumuler plusieurs livrets réglementés de même type. Le changement de banque ne permet donc pas de détenir deux exemplaires identiques.

Explication

Le Livret A est accessible à tout public, ses fonds restent disponibles et son plafond est de 22 950 €, avec une exonération fiscale et sociale des intérêts. Le plafond de 10 000 € et la condition de revenus concernent le LEP, tandis qu’un retrait n’est pas bloqué pendant trois ans.

Explication

Le compte à terme repose sur un dépôt effectué en une seule fois et immobilisé pendant une durée généralement comprise entre un mois et trois ans. Les conditions de rémunération sont prévues au contrat, et un retrait avant l’échéance peut entraîner des pénalités.

Explication

Le support en euros investit principalement dans des placements peu risqués et garantit le capital. Les unités de compte peuvent être investies en actions, obligations ou fonds, sans garantie du capital, ce qui les expose aux fluctuations des marchés.

Explication

L’assurance-vie constitue un cadre d’épargne et de transmission pouvant servir à compléter les revenus, préparer la retraite ou transmettre un patrimoine. Le dépôt bloqué décrit plutôt le compte à terme, tandis que les actions européennes et le plafond de 150 000 € caractérisent le PEA.

Explication

Un contrat peut recevoir un versement initial, puis des versements libres ou réguliers, avant de permettre un rachat total, un rachat partiel ou une avance. L’assurance-vie ne fonctionne donc pas comme un placement nécessairement bloqué jusqu’à une échéance ou la retraite.

Explication

Après cinq ans sans retrait suivant le premier versement, les gains du PEA bénéficient d’une exonération d’impôt sur le revenu, mais les prélèvements sociaux restent dus. Le prélèvement forfaitaire unique de 30 % concerne les gains retirés avant cinq ans.

Explication

Le marché monétaire comprend un segment interbancaire réservé aux établissements de crédit et un segment des titres de créances négociables ouvert à tous les acteurs économiques. Cette organisation répond aux besoins de liquidité des acteurs publics et privés.

Explication

Les certificats de dépôt sont émis par les établissements de crédit, alors que les billets de trésorerie sont émis par les entreprises. Les bons du Trésor relèvent, quant à eux, des émissions de l’État.

Explication

Depuis 2016, les TCN à court terme, d’une durée inférieure ou égale à un an, sont désignés NEU CP. Les TCN à moyen terme, dont la durée dépasse un an, sont désignés NEU MTN.

Explication

Les BTF sont des titres de créance négociables émis par l’État pour gérer sa trésorerie, avec des intérêts précomptés versés lors de l’acquisition et une maturité inférieure ou égale à douze mois. Ils ne correspondent donc ni à des actions ni à des dépôts bancaires.

Explication

Les TCN privés servent à couvrir les besoins en fonds de roulement et les besoins financiers temporaires de plusieurs catégories d’émetteurs. Les autres réponses concernent des emplois qui ne définissent pas leur fonction principale.

Explication

Un TCN privé d’une durée inférieure à un an est rémunéré à taux fixe, tandis qu’une durée supérieure à un an correspond à un taux variable. La distinction repose donc sur la maturité du titre, et non sur une indexation systématique à l’inflation.

Explication

Le montant minimal de placement, fixé à 150 000 €, oriente principalement les TCN privés vers les investisseurs institutionnels. Ils ne bénéficient pas pour autant d’une garantie publique et ne sont pas réservés à une seule catégorie d’investisseurs.

Explication

Les certificats de dépôt sont émis par des établissements de crédit ayant notamment au moins 3 millions d’euros de capital et une maturité comprise entre un jour et un an. Les entreprises industrielles correspondent plutôt aux émetteurs de billets de trésorerie.

Explication

L’emprunt indivis repose généralement sur un seul prêteur face à un seul emprunteur, alors que l’emprunt obligataire est souscrit par une multitude de prêteurs. La confusion vient du fait que les deux opérations constituent des financements par dette.

Explication

Une obligation représente une fraction d’un emprunt contracté auprès du public et confère à son titulaire un droit de créance sur l’émetteur. Elle se distingue ainsi d’une action, qui représente une part du capital social.

Explication

Le coupon annuel se calcule avec la relation $C = VN \times TN$, soit $1\,000 \times 0{,}04 = 40$ €. Les autres montants résultent d’une mauvaise application du taux ou d’une confusion avec le prix de l’obligation.

Explication

Les obligations souveraines sont émises par l’État, les collectivités locales ou les entreprises publiques bénéficiant d’une garantie de l’État. Les émissions d’acteurs privés ou de collectivités non garanties relèvent des obligations corporate.

Explication

Lors d’une adjudication de l’État, les offres présentant les taux les plus faibles sont servies en priorité jusqu’à atteindre le montant d’emprunt fixé. La formation d’un syndicat bancaire correspond plutôt au mécanisme de syndication des émetteurs privés.

Explication

Lors d’une syndication, l’émetteur privé sélectionne des banques qui forment un syndicat chargé de diriger, garantir ou placer l’émission. Ces banques n’imposent pas seules les caractéristiques du contrat et ne transforment pas automatiquement les obligations en actions.

Explication

Comme le prix d’émission vérifie $VE < VN$, l’obligation est émise en dessous du pair. Une émission au pair supposerait $VE = VN$, tandis qu’une émission au-dessus du pair nécessiterait $VE > VN$.

Explication

Lorsque les taux du marché augmentent, le prix d’une obligation à taux fixe baisse afin que son rendement devienne comparable à celui des nouvelles obligations. Le coupon contractuel ne change pas, car il reste fixé lors de l’émission.

Explication

La hausse des taux rend moins attractive une obligation ancienne à taux fixe, ce qui réduit sa valeur de revente et peut provoquer une moins-value. La stabilité de la valeur concerne une confusion fréquente entre le taux contractuel et le prix de marché du titre.

Explication

Une obligation à taux variable calcule son intérêt à partir d’une moyenne annuelle des taux du marché, alors qu’une obligation à taux révisable suit leur évolution récente, notamment le TMO mensuel. Inverser ces deux mécanismes constitue précisément la confusion à éviter.

Explication

Une obligation indexée lie sa valeur de remboursement et/ou ses intérêts à l’évolution d’un indice de référence, comme l’inflation. Un taux fixe non indexé ne dépend pas d’un tel indice, même si sa valeur de marché peut évoluer.

Explication

Une action représente une fraction du capital et fait de son détenteur un copropriétaire de l’entreprise, alors qu’une obligation confère une créance. L’obligataire peut recevoir des intérêts, mais il ne devient pas propriétaire du capital.

Explication

Le dividende dépend des résultats de l’entreprise et d’une décision de l’assemblée générale, tandis que l’intérêt obligataire est prévu contractuellement et doit être versé selon les conditions de l’emprunt. Assimiler le dividende à un paiement obligatoire méconnaît sa nature facultative.

Explication

L’émission d’actions sert notamment à introduire l’entreprise en bourse, à augmenter son capital ou à réaliser une privatisation. Un emprunt à intérêt fixe relève de l’émission obligataire et non de la création d’actions.

Explication

Les actions ordinaires confèrent généralement un droit de vote par action, alors que les actions de préférence peuvent accorder un dividende supérieur, un double droit de vote ou une priorité de paiement. Un dividende prioritaire constitue donc un attribut possible des actions de préférence, pas une caractéristique générale des actions ordinaires.

Explication

La gestion directe laisse l’investisseur prendre ses propres décisions, tandis que la gestion pour compte de tiers délègue ces décisions à une société de gestion de portefeuille agréée par l’AMF. Le mandat civil décrit la gestion sous mandat, qui est une forme particulière de gestion confiée.

Explication

La gestion sous mandat est individualisée : le client donne procuration à un gestionnaire pour constituer et gérer son portefeuille dans le cadre d’un contrat de droit civil. Le regroupement de l’épargne dans un fonds correspond à la gestion collective, et non à la gestion sous mandat.

Explication

La gestion collective offre notamment une gestion professionnelle, une diversification immédiate, des économies d’échelle et une liquidité généralement élevée dans un cadre réglementé. Elle ne supprime cependant pas le risque de marché, même si la diversification peut contribuer à le répartir.

Explication

La directive MiFID renforce la transparence des opérations financières et la protection des investisseurs, tandis que le règlement PRIIPs harmonise l’information précontractuelle destinée aux investisseurs non professionnels au moyen du DICI. Le DICI relève donc de PRIIPs plutôt que de MiFID.

Explication

Un OPC rassemble les fonds du public afin de constituer un portefeuille commun de valeurs mobilières selon une politique d’investissement partagée. Il ne correspond donc pas à une gestion individuelle de titres pour chaque investisseur.

Explication

La SGP prend les décisions de gestion, alors que le dépositaire conserve les actifs et vérifie la régularité des opérations. Le dépositaire n’élabore donc pas la politique d’investissement du fonds.

Explication

Le dépositaire centralise les souscriptions et rachats, conserve les actifs et contrôle la régularité des opérations. Le choix des titres appartient au gérant dans le cadre de la politique d’investissement.

Explication

La valeur liquidative se calcule en divisant l’actif total par le nombre de parts, soit $VL = \frac{12\,000\,000}{600\,000} = 20$ euros. Les emprunts interviennent dans le calcul du passif total, pas dans cette division.

Explication

La SICAV est une société anonyme dotée de la personnalité morale, alors que le FCP est une copropriété de valeurs mobilières sans personnalité morale. La variation du capital accompagne les apports et retraits dans la SICAV.

Explication

Dans une SICAV, le souscripteur détient des actions et dispose d’un droit de vote. Dans un FCP, il est porteur de parts ou créancier et ne possède pas ce droit de vote.

Explication

Une souscription entraîne la création de parts au cours d’exécution de l’ordre. Un rachat détruit les parts correspondantes et verse à l’investisseur le montant fondé sur la valeur liquidative applicable.

Explication

L’horizon recommandé pour les fonds actions se situe entre trois et cinq ans, afin de laisser davantage de temps aux fluctuations des marchés de se résorber. Un horizon d’un à trois ans correspond plutôt aux fonds obligataires.

Explication

Depuis le 22 juillet 2013, les placements collectifs sont répartis entre les OPCVM soumis à UCITS, les FIA soumis à AIFM et les autres placements ne relevant d’aucune de ces directives. La directive AIFM concerne donc les gestionnaires de fonds alternatifs, et non les OPCVM coordonnés.

Explication

Un OPCVM coordonné applique des règles d’investissement harmonisées et bénéficie d’un passeport européen après l’agrément de son régulateur local. Il peut ainsi être commercialisé dans l’Espace économique européen sans relever pour autant de la directive AIFM.

Explication

Un OPCVM actions doit maintenir une exposition minimale de 75 % aux marchés d’actions correspondant à sa catégorie. La fourchette de sensibilité comprise entre 0 et 0,5 concerne les OPCVM monétaires, et non les fonds actions.

Explication

Les OPCVM à vocation générale sont régulés par l’AMF, peuvent prendre la forme d’un FCP ou d’une SICAV et sont accessibles aux investisseurs non professionnels. Leur ouverture au public les distingue des véhicules réservés à une clientèle spécialisée.