Fiche de révision : Introduction à la gestion financière d'entreprise

📋 Plan du Cours

1. Cycle d’exploitation et définition
2. Besoin en fonds de roulement BFR
3. BFR positif et financement par ressources stables
4. BFR négatif et dégagement de trésorerie
5. Décisions stratégiques et impact sur le BFR
6. Cycle d’investissement et besoins de financement
7. Modes de financement du cycle d’investissement
8. Budget de trésorerie et gestion des écarts
9. Plan de financement et équilibre du projet
10. Bilan fonctionnel et besoins de financement
11. FRNG, BFR et équilibre financier
12. Compte de résultat et tableau des SIG

📖 1. Cycle d’exploitation et définition

🔑 Notions clés & Définitions

• Cycle d’exploitation : Cycle d’opérations quotidiennes reliant l’achat des intrants au règlement des clients pour générer un bénéfice, avec une durée courte et régulière.
• Besoin en fonds de roulement : Indicateur du décalage à court terme entre les décaissements du début du cycle et les encaissements de fin, lié à l’activité courante.
• Stocks : Poste du BFR représentant les ressources immobilisées dans les marchandises ou matières avant leur vente.
• Créances clients : Poste du BFR correspondant aux sommes dues par les clients après la vente, mais pas encore encaissées.
• Dettes fournisseurs : Poste du BFR correspondant aux paiements que l’entreprise doit à ses fournisseurs, mais pas encore décaissés.

📝 Points essentiels

• Le cycle d’exploitation regroupe des opérations successives de l’achat jusqu’au règlement client pour produire un bénéfice.
• Le BFR mesure un décalage court terme entre décaissements initiaux (achats, salaires, charges de production) et encaissements finaux (vente).
• Formule du BFR : BFR = Stocks + Créances clients – Dettes fournisseurs.
• Si le BFR est positif, les emplois à financer dépassent les ressources et il faut financer le flux négatif par des moyens stables.
• Si le BFR est négatif, l’entreprise dégage un excédent grâce à des acomptes clients et/ou des délais fournisseurs, excédent pouvant être placé ou investi.
• Les décisions stratégiques peuvent modifier le BFR : externalisation, domination par les coûts, croissance, avec un objectif de limitation du BFR tout en satisfaisant les clients.

💡 Astuce mémo

BFR = Stocks + Clients − Fournisseurs : si Clients et Stocks “avancent” plus que Fournisseurs, il faut financer.

📖 2. Besoin en fonds de roulement BFR

🔑 Notions clés & Définitions

• Besoin en fonds de roulement : Le besoin en fonds de roulement mesure le financement nécessaire pour couvrir le décalage entre les dépenses d’exploitation et les encaissements clients.
• Trésorerie : La trésorerie représente les disponibilités financières disponibles à court terme pour faire face aux paiements.
• Cycle d’investissement : Le cycle d’investissement regroupe les investissements réalisés sur plusieurs années et peut impacter la trésorerie sur le long terme.
• Limitation du BFR : La limitation du BFR consiste à réduire le montant de financement immobilisé par le décalage d’exploitation tout en respectant le service aux clients.

📝 Points essentiels

• Le BFR est un levier de pilotage car il traduit le décalage entre sorties de fonds et encaissements liés à l’activité.
• Limiter le BFR vise à libérer de la trésorerie sans dégrader la satisfaction des clients.
• Les investissements, même s’ils relèvent d’un cycle long, peuvent aussi peser sur la trésorerie à long terme.
• Le financement des investissements doit être anticipé pour éviter des tensions de trésorerie pendant la durée du cycle d’investissement.
• Le pilotage du BFR s’inscrit dans une logique d’équilibre financier entre besoins de financement et ressources disponibles.

💡 Astuce mémo

BFR = Décalage Paiements → Encaissements : plus le décalage est grand, plus le financement à trouver est grand.

📖 3. BFR positif et financement par ressources stables

🔑 Notions clés & Définitions

• BFR positif : Le BFR positif correspond à un besoin de financement lié au cycle d’exploitation, car les décaissements précèdent les encaissements.
• Ressources stables : Les ressources stables regroupent les financements de long terme destinés à couvrir des besoins qui ne sont pas purement temporaires.
• Autofinancement : L’autofinancement est un financement interne fondé sur la capacité de l’entreprise à créer de la richesse via son activité.
• Financement par emprunt : Le financement par emprunt consiste à obtenir une somme prêtée, remboursable selon un capital, une durée et un taux fixés.
• Augmentation de capital : L’augmentation de capital consiste à renforcer les fonds propres en émettant de nouvelles actions, internes ou externes.

📝 Points essentiels

• Un BFR positif implique que l’entreprise doit financer le décalage du cycle d’exploitation avant d’encaisser les ventes.
• Les ressources stables sont mobilisées pour couvrir un besoin durable, afin d’éviter de dépendre uniquement de financements très courts.
• L’autofinancement est peu risqué, gratuit et accessible, mais il est limité par la richesse réellement créée par l’activité.
• L’autofinancement réduit les dividendes distribués car il privilégie les réserves, ce qui peut créer des tensions avec les associés.
• Le recours à l’emprunt préserve la trésorerie et permet d’honorer des engagements à court terme, avec des intérêts fiscalement déductibles.
• L’emprunt ne peut pas être la seule source de financement car il est limité par la capacité d’endettement et exige souvent un apport personnel.

💡 Astuce mémo

BFR+ = décalage à financer → ressources stables (long terme) pour tenir sans dépendre du court terme.

📖 4. BFR négatif et dégagement de trésorerie

🔑 Notions clés & Définitions

• BFR négatif : Notion de gestion où les ressources liées au cycle d’exploitation dépassent les besoins, ce qui libère de la trésorerie.
• Crédit fournisseur : Mode de financement où les fournisseurs accordent un délai de paiement, ce qui recule la sortie de trésorerie et soutient le BFR.
• Délai de règlement clients : Pratique consistant à accélérer l’encaissement des factures clients pour préserver ou améliorer la trésorerie.
• Dépendance fournisseurs : Situation où l’entreprise dépend fortement de ses fournisseurs pour financer une partie de son besoin en fonds de roulement.

📝 Points essentiels

• Un crédit fournisseur finance en partie le BFR en reculant la date de paiement et en conservant un niveau de trésorerie.
• Le crédit fournisseur est généralement compris entre 45 et 60 jours fin de mois ou à compter de la date d’émission.
• Le crédit fournisseur est présenté comme un financement gratuit des stocks, mais il peut créer une dépendance aux fournisseurs.
• Les fournisseurs peuvent aussi être touchés par le risque d’insolvabilité du client, ce qui peut limiter la durée du crédit.
• Accélérer l’exigibilité des règlements clients aide à préserver la trésorerie, ce qui peut contribuer à un BFR plus favorable.

💡 Astuce mémo

Crédit fournisseur = paiement plus tard ; clients payent plus vite = trésorerie qui rentre plus tôt → BFR se détend.

📖 5. Décisions stratégiques et impact sur le BFR

🔑 Notions clés & Définitions

• Budget de trésorerie : Tableau prévisionnel qui retrace encaissements et décaissements pour estimer la trésorerie sur une période donnée.
• Plan de financement : Tableau de synthèse qui met en regard les besoins permanents de l’entreprise et ses ressources durables.
• Encaissements : Flux financiers attendus par l’entreprise, issus notamment des ventes et de certains financements.
• Décaissements : Flux financiers sortants prévus, liés aux achats, charges, impôts et remboursements.
• Trésorerie : Montant de liquidités disponible à un moment donné, résultant de la différence entre encaissements et décaissements.

📝 Points essentiels

• Le budget de trésorerie sert à calculer la trésorerie sur une période et à expliquer les écarts pour corriger un déséquilibre à court terme.
• Le budget de trésorerie regroupe des encaissements (clients, ventes comptant, ventes à 30 jours, emprunt, apports, augmentation de capital, cession d’immobilisations).
• Le budget de trésorerie regroupe des décaissements (fournisseurs, approvisionnements, approvisionnements à 30 jours, TVA à décaisser, salaires, charges sociales, achats divers, impôt, remboursement d’emprunt).
• La variation de trésorerie se calcule sur la période à partir de la différence entre total encaissements et total décaissements, puis s’ajoute à la trésorerie de début de période.
• En cas d’excédent de liquidité, l’entreprise peut placer ses fonds pour éviter de laisser l’argent sur un compte non rémunéré.
• En cas de recours à des découverts bancaires, le risque de cessation de paiement augmente si la situation se dégrade.

💡 Astuce mémo

Encaissements = Entrées, Décaissements = Sorties : Trésorerie fin = Trésorerie début + (Encaissements − Décaissements).

📖 6. Cycle d’investissement et besoins de financement

🔑 Notions clés & Définitions

• Plan de financement : Tableau de synthèse qui met en regard les besoins permanents de l’entreprise et ses ressources durables pour financer le projet.
• Gestion prévisionnelle des investissements : Démarche qui utilise le plan de financement pour analyser l’adéquation dépenses/ressources et anticiper l’évolution de la trésorerie sur la durée du projet.
• Structure du plan de financement : Présentation organisée des emplois et des ressources sur plusieurs années, avec calcul de la variation de trésorerie et de la trésorerie finale.
• Budget de trésorerie : Document de pilotage qui suit l’évolution de la trésorerie dans le temps à partir des flux prévus et des écarts.
• Loi Dailly : Mécanisme permettant à une entreprise de demander à sa banque un échange de créances contre de la trésorerie.

📝 Points essentiels

• Le plan de financement sert à contrôler l’équilibre financier d’un projet en comparant dépenses et ressources prévues.
• Il permet de vérifier l’évolution de la trésorerie sur la durée du plan d’investissement.
• Il met en évidence les écarts entre prévisionnel et réalisé, pouvant conduire à des ajustements pour retrouver l’équilibre.
• Il constitue une base de négociation avec les organismes financiers pour obtenir de nouvelles ressources.
• Le plan de financement distingue des emplois (frais d’établissement, acquisitions d’immobilisations, investissement, variation de BFR, remboursements) et des ressources (CAF, augmentations de capital, apports, emprunts,

💡 Astuce mémo

Plan = Besoins + Ressources durables : on teste l’équilibre, on suit la trésorerie, puis on négocie.

📖 7. Modes de financement du cycle d’investissement

🔑 Notions clés & Définitions

• Débit : Partie gauche d’un compte comptable qui enregistre les entrées de flux et certaines créances détenues sur des tiers.
• Crédit : Partie droite d’un compte comptable qui enregistre les sorties de flux et certaines dettes envers des tiers.
• TVA collectée : TVA due par l’agence au titre des opérations réalisées, calculée dans le tourisme sur la commission ou la marge.
• TVA déductible : TVA supportée par l’agence sur ses achats et investissements, récupérable sous conditions, sauf cas où l’agence n’est qu’intermédiaire.
• Compte de résultat : Document comptable qui synthétise, pour un exercice, l’ensemble des produits et des charges d’une entreprise marchande.

📝 Points essentiels

• Le débit correspond à des entrées de flux monétaires ou réels (ex. livraison) et à des créances sur les clients.
• Le crédit correspond à des sorties de flux monétaires ou réels (ex. vente) et à des dettes envers les fournisseurs.
• Dans le tourisme, la TVA ne s’applique pas au prix total de la prestation mais à la commission de l’agence ou à la marge.
• La TVA déductible inclut celle liée aux achats et services nécessaires au fonctionnement de l’agence.
• La TVA déductible inclut aussi celle liée aux investissements réalisés par l’agence.
• La TVA figurant sur les factures des prestataires utilisés par les clients n’est pas déductible car l’agence agit comme intermédiaire.

💡 Astuce mémo

Débit = Entrées + Créances ; Crédit = Sorties + Dettes. TVA tourisme : Commission/Marge ; Déductible : achats & investissements de l’agence, pas la TVA des prestataires facturée au client.

📖 8. Budget de trésorerie et gestion des écarts

🔑 Notions clés & Définitions

• Budget de trésorerie : Prévision des encaissements et décaissements futurs qui sert à piloter la trésorerie et anticiper les besoins.
• Écarts de trésorerie : Différences entre la trésorerie prévue au budget et la trésorerie réellement constatée, utilisées pour corriger le pilotage.
• Trésorerie nette : Solde de trésorerie obtenu en comparant les disponibilités aux concours bancaires et soldes créditeurs.
• FRNG : Fonds de roulement net global mesurant l’excédent ou le déficit entre ressources stables et actif stable.
• BFR : Besoin en fonds de roulement représentant le financement nécessaire lié au cycle d’exploitation.

📝 Points essentiels

• Le budget de trésorerie sert à anticiper les décalages entre encaissements et décaissements pour éviter les tensions de liquidité.
• Les écarts de trésorerie se calculent en comparant les montants budgétés et les montants réellement réalisés, puis en recherchant leurs causes.
• La trésorerie nette se calcule par Trésorerie active − Trésorerie passive, où la trésorerie passive inclut notamment les concours bancaires.
• Le FRNG se calcule par Ressources stables − Actif stable et doit être ≥ 0 pour indiquer une couverture correcte de l’actif stable.
• Le BFR se calcule par Actif circulant − Passif circulant et mesure le besoin de financement lié à l’exploitation.
• L’équilibre financier s’exprime par FRNG = BFR ± Trésorerie nette, ce qui relie couverture du BFR et niveau de trésorerie.

💡 Astuce mémo

FRNG = couverture long terme ; BFR = besoin d’exploitation ; Trésorerie nette = ce qui reste (ou manque) après couverture du BFR.

📖 9. Plan de financement et équilibre du projet

🔑 Notions clés & Définitions

• BFR : Le besoin en fonds de roulement mesure le financement nécessaire au cycle d’exploitation entre décaissements et encaissements.
• FRNG : Le fonds de roulement net global représente la marge de sécurité de financement entre ressources stables et besoins liés au cycle d’exploitation.
• Trésorerie nette : La trésorerie nette correspond à la différence entre la trésorerie active et la trésorerie passive.
• Découverts bancaires : Les découverts bancaires sont des financements de court terme via la banque, généralement coûteux et défavorables à l’image bancaire.
• Délais clients et délais fournisseurs : Les délais de paiement clients et fournisseurs sont des paramètres du cycle d’exploitation qui influencent directement le niveau de BFR et la trésorerie.

📝 Points essentiels

• Relation d’équilibre : FRNG = BFR ± trésorerie nette.
• Trésorerie nette = trésorerie active − trésorerie passive.
• Si FRNG > 0, il y a excédent de trésorerie.
• Si FRNG < 0, le FRNG ne couvre pas le BFR et le besoin de financement augmente.
• À court terme, l’entreprise recourt d’abord aux découverts bancaires, mais c’est coûteux et mal perçu par les banques.
• À moyen terme, l’entreprise doit augmenter le FRNG ou diminuer le BFR pour réduire le besoin de trésorerie.

💡 Astuce mémo

FRNG vs BFR : FRNG couvre le BFR ; sinon, on “paye” d’abord en découvert, puis on corrige en augmentant FRNG ou en réduisant BFR.

📖 10. Bilan fonctionnel et besoins de financement

🔑 Notions clés & Définitions

• Charges fixes (CF) : Les charges fixes sont des coûts indépendants du niveau d’activité, donc ne varient pas avec le volume vendu à court terme.
• Charges variables (CV) : Les charges variables sont des coûts qui évoluent avec le volume d’activité, donc varient quand le nombre de clients ou de ventes change.
• Compte de résultat différentiel : Le compte de résultat différentiel présente les charges et le résultat en séparant charges variables et charges fixes pour analyser la marge.
• Marge sur CV (MCV) : La marge sur charges variables est la part du chiffre d’affaires qui reste après déduction des charges variables, avant de couvrir les charges fixes.
• Seuil de rentabilité (SR) : Le seuil de rentabilité est le niveau de chiffre d’affaires ou de quantité à partir duquel le résultat devient nul (ni perte ni bénéfice).

📝 Points essentiels

• Une entreprise est considérée comme viable lorsqu’elle dégage un bénéfice, ce qui se vérifie via le seuil de rentabilité et le point mort.
• Les charges fixes peuvent évoluer dans le temps, même si elles sont indépendantes du niveau d’activité à court terme.
• La marge sur CV se calcule par MCV = CA − CV, puis le résultat s’obtient en retranchant les charges fixes.
• Le seuil de rentabilité en € se calcule par SR = CF / MCV ou SR = CF / (taux de marge sur CV).
• Le seuil de rentabilité en quantité se calcule par SR (Qté) = SR (en €) / PV unitaire, puis le point mort en jours/mois se déduit avec 360 jours ou 12 mois.
• Le point mort (PM) en nombre de jours vaut PM = SR / CA × 360, et en nombre de mois vaut PM = SR / CA × 12, ce qui suppose un CA annuel ou une période comparable.

💡 Astuce mémo

CF = Fixe (ne bouge pas avec le volume), CV = Variable (bouge avec les clients), MCV = CA − CV, SR = CF / MCV.

📖 11. FRNG, BFR et équilibre financier

🔑 Notions clés & Définitions

• Point mort : Le point mort est le niveau d’activité où l’entreprise couvre exactement ses charges, sans bénéfice ni perte.
• SR : Le SR correspond au seuil de rentabilité, c’est le chiffre d’affaires à atteindre pour couvrir les charges.
• CA cumulé : Le CA cumulé est la somme des chiffres d’affaires successifs sur plusieurs mois pour atteindre le seuil.
• Tableau de bord : Le tableau de bord regroupe des indicateurs pour suivre l’activité, comparer aux objectifs et repérer les écarts.

📝 Points essentiels

• Si le CA est régulier, le point mort s’obtient en convertissant le SR en durée via le CA mensuel moyen.
• Exemple : avec SR = 150 000 € et CA mensuel moyen = 250 000/4, le point mort vaut 2,4 mois, soit le 12 août à partir du 1er juin.
• En cas de CA irrégulier, le point mort se calcule en cumulant les CA mois par mois jusqu’à atteindre le SR.
• Dans l’exemple : CA cumulés 40 000 (juin), 150 000 (juillet), 230 000 (août), 250 000 (septembre) ; le SR est atteint fin juillet.
• Les indicateurs doivent être pertinents, fiables, objectifs, comparables et définis sur une période.
• Le tableau de bord sert à alerter, anticiper et programmer des actions correctives en comparant réalisations, objectifs et périodes précédentes.

💡 Astuce mémo

CA régulier → durée directe ; CA irrégulier → cumul jusqu’au SR.

📖 12. Compte de résultat et tableau des SIG

🔑 Notions clés & Définitions

• Compte de résultat : Document comptable qui regroupe les charges et les produits d’une période pour déterminer le bénéfice ou la perte.
• Charges calculées : Charges comptables évaluées (comme amortissements et provisions) qui réduisent le résultat sans générer de sortie de trésorerie.
• Amortissements et provisions : Écritures comptables qui constatent la dépréciation ou la perte de valeur d’un actif et diminuent le résultat.
• Tableau des SIG : Présentation en soldes intermédiaires en cascade qui analyse le résultat et facilite les comparaisons dans le temps et entre entreprises.
• Ratios de structure financière : Indicateurs utilisés dans les tableaux de bord pour suivre l’évolution et la situation financière d’une entreprise.

📝 Points essentiels

• Le compte de résultat met en regard des charges (achats, variation de stocks, autres charges externes, impôts et taxes, frais de personnel, dotations, impôt sur les sociétés) et des produits (ventes, prestations de服务, …)
• Les amortissements et provisions sont des charges calculées : elles baissent le résultat sans entraîner de sortie de trésorerie
• La baisse du résultat due aux charges calculées peut générer une économie d’impôt, ce qui incite au renouvellement des investissements
• Le SIG s’appuie sur une cascade de soldes pour analyser le résultat en comparant les années et la structure avec des entreprises du même secteur
• L’analyse par ratios se fait dans le temps (évolution) et dans l’espace (comparaison sectorielle)
• La VAN mesure la rentabilité en actualisant les flux futurs et en comparant leur somme à l’investissement initial : VAN>0 implique rentabilité et choix de la VAN la plus élevée si plusieurs options

💡 Astuce mémo

SIG = Soldes en cascade pour lire le résultat : Temps (année→année) + Secteur (comparaison).

📊 Tableaux de synthèse

Comparaison des besoins et cycles (exploitation vs investissement)

⚠️ Pièges & confusions fréquents

1. Confondre le BFR (décalage d’exploitation) avec le FRNG (couverture long terme par ressources stables).
2. Croire que BFR positif signifie trésorerie positive : en réalité, il faut financer le décalage car les emplois dépassent les ressources.
3. Inverser la formule du BFR : oublier le signe « + Stocks + Créances clients – Dettes fournisseurs ».
4. Penser que le crédit fournisseur est toujours « gratuit » sans risque : il peut créer une dépendance et être limité par l’insolvabilité du client.
5. Confondre budget de trésorerie (court terme, encaissements/décaissements) et plan de financement (long terme, emplois permanents et ressources durables).
6. Se tromper sur l’équilibre financier : utiliser FRNG = BFR sans la trésorerie nette (FRNG = BFR ± Trésorerie nette).
7. Mélanger compte de résultat et SIG : le SIG est une analyse en soldes intermédiaires en cascade à partir du compte de résultat.

✅ Checklist Examen

1. Définir le cycle d’exploitation et expliquer pourquoi il est court et régulier (achat → règlement client) pour réaliser un bénéfice.
2. Définir le BFR comme décalage à court terme entre décaissements du début du cycle et encaissements de fin, puis donner la formule BFR = Stocks + Créances clients – Dettes fournisseurs.
3. Interpréter un BFR positif : expliquer le flux négatif à combler et la nécessité de le financer par des ressources stables.
4. Interpréter un BFR négatif : expliquer le dégagement en fonds de roulement (acompte clients, délais fournisseurs) et ce qu’on peut en faire (placer ou investir).
5. Citer au moins trois décisions stratégiques et leur impact sur le cycle d’exploitation (externalisation, domination par les coûts, croissance) en lien avec le BFR.
6. Définir le cycle d’investissement comme cycle long (plusieurs années) et distinguer investissements lors de la création vs lors de la croissance.
7. Expliquer ce qu’est un investissement et citer des exemples d’investissements matériels, immatériels et financiers.
8. Relier stratégie et moyens financiers : donner les logiques d’investissement (spécialisation/focalisation, diversification/domination par les coûts/croissance interne, croissance externe/internationalisation, externalis.