Fiche de révision : Valeur financière et titres de dette

📋 Plan du Cours

1. Fonctions et acteurs de la finance
2. Titres et marchés financiers
3. Bulles et valeur financière
4. Flux de trésorerie historiques
5. Flux d’exploitation et investissement
6. Trésorerie disponible et endettement
7. Flux de trésorerie prévisionnels
8. Actualisation et valeur temps
9. Critères de décision d’investissement
10. Modalités de remboursement bancaire
11. Taux, primes et risques financiers
12. Maturité et structure des taux

📖 1. Fonctions et acteurs de la finance

🔑 Notions clés & Définitions

• Finance : Met en relation les agents qui disposent d’un excès de financement et ceux qui ont un besoin de financement, notamment grâce aux titres financiers.

📝 Points essentiels

• Les principaux acteurs comprennent notamment:
  • les banques
  • les fonds d’investissement
  • les agences gouvernementales

💡 Astuce mémo

Excédent de financement → besoin de financement → mise en relation

📖 2. Titres et marchés financiers

🔑 Notions clés & Définitions

• Action : Représente un droit de propriété sur une entreprise.
• Obligation : Représente une reconnaissance de dette.
• Marché de gré à gré : Permet l’échange direct de titres entre deux acteurs sans passer par un marché organisé.

💡 Astuce mémo

Action = propriété ; obligation = dette

📖 3. Bulles et valeur financière

🔑 Notions clés & Définitions

• Bulle financière : Hausse très rapide de la valeur d’un actif qui peut devenir déconnectée des revenus qu’il procure, notamment des dividendes.

💡 Astuce mémo

Prix du titre ≠ revenus réellement procurés

📖 4. Flux de trésorerie historiques

★ À maîtriser

• Les trois grandes catégories sont:
  • le FTE, flux de trésorerie d’exploitation
  • le FTI, flux de trésorerie d’investissement
  • le FTF, flux de trésorerie de financement

Compléments

• Il est construit notamment à partir:
  • du bilan
  • du compte de résultat
  • de l’annexe

💡 Astuce mémo

FTE, FTI, FTF : exploitation, investissement, financement

📖 5. Flux d’exploitation et investissement

🔑 Notions clés & Définitions

• Capacité d’autofinancement : Ressource dégagée par l’activité de l’entreprise, utilisable notamment pour investir, rembourser un emprunt ou épargner.

📝 Points essentiels

📐 Formule - Le flux de trésorerie d’exploitation vérifie $FTE = CAF - \Delta BFR$.

📐 Formule - La capacité d’autofinancement vérifie $CAF = Résultat\ net + Charges\ non\ décaissables - Produits\ non\ encaissés$.

📌 Une augmentation du BFR consomme de la trésorerie, tandis qu’une diminution du BFR libère de la trésorerie.

📐 Formule - Le flux de trésorerie d’investissement vérifie $FTI = PCEA - CAPEX$, où PCEA désigne les produits de cession d’éléments d’actif et CAPEX les nouvelles acquisitions d’immobilisations.

💡 Astuce mémo

BFR en hausse → trésorerie consommée ; BFR en baisse → trésorerie libérée

📖 6. Trésorerie disponible et endettement

★ À maîtriser

📐 Formule - Le flux de trésorerie disponible vérifie $FTD = FTE + FTI$ et correspond à l’argent restant après l’exploitation et l’investissement.

📐 Formule - Le flux de trésorerie de financement vérifie $FTF = Variation\ des\ capitaux\ propres + Variation\ des\ subventions - Dividendes + Variation\ de\ la\ dette\ financière$.

📐 Formule - La dette nette vérifie $Dette\ nette = Dette\ financière - Trésorerie\ active$.

Compléments

📐 Formule - Les dividendes de l’année N vérifient $Dividendes_N = Résultat_{N-1} + Réserves_{N-1} - Réserves_N$.

💡 Astuce mémo

FTE + FTI → FTD → dividendes, capital, subventions ou dette

📖 7. Flux de trésorerie prévisionnels

🔑 Notions clés & Définitions

• FCF : Flux de trésorerie prévisionnel disponible après la prise en compte de l’exploitation et des investissements, avant de tenir compte du mode de financement.

★ À maîtriser

📐 Formule - Le NOPAT vérifie $NOPAT = Résultat\ d'exploitation \times (1-t)$, où t est le taux d’impôt sur les sociétés.

📐 Formule - Le FCF vérifie $FCF = OCF - CAPEX = NOPAT - \Delta BFR + Dotations - CAPEX$.

Compléments

📐 Formule - L’OCF vérifie $OCF = NOPAT - \Delta BFR + Dotations\ aux\ amortissements$.

💡 Astuce mémo

NOPAT → OCF → FCF après déduction du CAPEX

📖 8. Actualisation et valeur temps

★ À maîtriser

📌 En finance, un euro aujourd’hui vaut davantage qu’un euro demain parce qu’il peut être investi et produire un rendement.

📐 Formule - La capitalisation d’une valeur initiale vérifie $V_n = V_0(1+r)^n$.

📐 Formule - L’actualisation d’une valeur future vérifie $V_0 = \frac{V_n}{(1+r)^n}$, et le facteur d’actualisation est $DF = \frac{1}{(1+r)^n}$.

Compléments

📐 Formule - La valeur actuelle de plusieurs flux futurs vérifie $V_0 = \sum_{n} \frac{CF_n}{(1+r)^n}$.

💡 Astuce mémo

Capitalisation : présent → futur ; actualisation : futur → présent

📖 9. Critères de décision d’investissement

🔑 Notions clés & Définitions

• VAN : Mesure la valeur créée par un investissement en comparant la valeur actuelle des flux futurs à l’investissement initial.
• TRI : Taux d’actualisation qui annule la VAN.
• DRCI : Nombre d’années nécessaires pour récupérer l’investissement initial grâce aux flux encaissés.

★ À maîtriser

📐 Formule - La VAN vérifie $VAN_0 = -I_0 + \sum_n \frac{CF_n}{(1+k)^n}$.

📌 Un investissement est retenu selon le critère de la VAN lorsque $VAN > 0$, car la valeur actuelle des flux futurs dépasse l’investissement initial.

Compléments

📐 Formule - Le TRI est le taux k qui vérifie $-I_0 + \sum_n \frac{CF_n}{(1+k)^n} = 0$.

📐 Formule - La valeur annuelle équivalente vérifie $VAE = \frac{VAN}{[1-(1+k)^{-n}]/k}$.

📐 Formule - L’indice de profitabilité vérifie $IP = \frac{\sum [CF/(1+k)^n]}{I_0} = \frac{VA}{I_0}$ et un projet est retenu lorsque $IP > 1$.

💡 Astuce mémo

VAN : taux connu ; TRI : VAN nulle recherchée

📖 10. Modalités de remboursement bancaire

🔑 Notions clés & Définitions

• Dette bancaire : Somme reçue par un emprunteur auprès d’une banque, que celui-ci s’engage à rembourser selon les modalités du contrat, avec des intérêts versés à la banque.
• Remboursement in fine : Capital remboursé en une seule fois à la fin du prêt, l’emprunteur payant uniquement les intérêts pendant la durée du prêt.

★ À maîtriser

• Une dette est caractérisée notamment par:
  • le capital emprunté D0
  • le taux d’intérêt
  • la maturité
  • la fréquence des remboursements
  • les modalités de remboursement

📐 Formule - Avec un amortissement constant sur N périodes, le remboursement de capital par période vérifie $Amortissement\ du\ capital = \frac{D_0}{N}$.

• 🔄 L’évolution est la suivante:

  1. le capital remboursé reste identique
  2. le capital restant dû diminue
  3. les intérêts diminuent
  4. l’annuité totale diminue

• Les structures de paiement sont:

  • amortissement constant : annuités décroissantes
  • annuité constante : paiements identiques
  • remboursement in fine : intérêts pendant la durée puis capital à la fin

📌 Le taux d’intérêt sert à calculer les intérêts du prêt, tandis que le TAEG représente le coût total du crédit en intégrant les intérêts et certains frais.

Compléments

📐 Formule - Avec une annuité constante, l’annuité vérifie $A = D_0 \times \frac{i}{1-(1+i)^{-N}}$.

• Pour construire un tableau d’amortissement à annuité constante, on calcule successivement les intérêts, le capital remboursé égal à l’annuité moins les intérêts, puis le nouveau capital restant dû.

💡 Astuce mémo

Amortissement constant, annuité constante, in fine : le capital ne se rembourse pas au même rythme

📖 11. Taux, primes et risques financiers

🔑 Notions clés & Définitions

• Premium temporel : Rémunération demandée par le prêteur parce qu’il renonce à utiliser immédiatement son argent et ne le récupérera que dans le futur.
• Risque de crédit : Risque que l’emprunteur ne respecte pas ses obligations de paiement, notamment le paiement des intérêts ou le remboursement du capital.
• Risque systémique : Risque qu’un problème touchant un acteur ou une partie du système financier se transmette à d’autres acteurs et provoque des difficultés plus larges.
• Taux sans risque : Référence de rémunération pour un placement considéré comme présentant très peu de risque de défaut.
• Risque de taux : Risque qu’une modification des taux d’intérêt modifie les conditions des nouveaux emprunts ou la valeur des dettes existantes.

💡 Astuce mémo

Temps et risque → rémunération du prêteur → taux d’intérêt

📖 12. Maturité et structure des taux

🔑 Notions clés & Définitions

• Maturité : Durée prévue jusqu’au remboursement complet d’une dette.
• Structure par terme : Relation entre les taux d’intérêt et les différentes maturités.

★ À maîtriser

• Le taux d’intérêt constitue la rémunération du prêteur et dépend notamment du temps pendant lequel l’argent est immobilisé et des risques associés à la dette.

Compléments

📌 Le taux d’intérêt peut varier selon la maturité : une dette à 1 an n’a pas nécessairement le même taux qu’une dette à 5 ans ou à 10 ans.

💡 Astuce mémo

Maturité = durée ; structure par terme = relation taux-maturité

📊 Tableaux de synthèse

Comparaison des flux de trésorerie

Modalités de remboursement