QCM : Valeur financière et titres de dette (34 questions)

Explication

La finance facilite la rencontre entre les agents qui disposent de ressources excédentaires et ceux qui recherchent un financement, notamment par l’intermédiaire des titres financiers. Les autres propositions concernent la fiscalité, la rémunération ou la production, qui ne définissent pas cette fonction.

Explication

Les fonds d’investissement font partie des principaux acteurs de la finance, aux côtés notamment des banques et des agences gouvernementales. Les autres organisations peuvent avoir une activité économique ou administrative, mais elles ne sont pas citées comme acteurs financiers principaux.

Explication

Une action confère à son détenteur un droit de propriété sur une partie de l’entreprise. La reconnaissance de dette correspond à une obligation, tandis que les deux autres propositions décrivent des instruments ou opérations différents.

Explication

Une obligation formalise une dette : l’émetteur reconnaît devoir des fonds au détenteur du titre. Le droit de propriété caractérise une action, tandis qu’une participation décisionnelle ou une garantie publique ne définit pas une obligation.

Explication

Une bulle financière apparaît lorsqu’une hausse très rapide conduit la valeur d’un actif à se déconnecter des revenus qu’il procure, notamment des dividendes. Une progression cohérente avec ces revenus correspond au contraire à une évolution compatible avec les fondamentaux de l’actif.

Explication

Le flux de trésorerie de financement, ou FTF, regroupe les opérations relatives au financement de l’entreprise. Le FTE porte sur l’exploitation, tandis que le FTI concerne les investissements.

Explication

Le tableau des flux de trésorerie est notamment établi à partir du bilan, du compte de résultat et de l’annexe. Les autres ensembles documentaires ne constituent pas la base indiquée pour cette construction.

Explication

La formule donne $FTE = CAF - \Delta BFR$, soit $180\,000 - 35\,000 = 145\,000\ \text{€}$. L’augmentation du BFR est déduite de la CAF car elle consomme de la trésorerie.

Explication

La CAF est une ressource générée par l’activité, qui peut servir à investir, rembourser un emprunt ou épargner. Le résultat net ne retrace pas directement l’ensemble des flux monétaires de l’entreprise.

Explication

La formule est $CAF = Résultat\ net + Charges\ non\ décaissables - Produits\ non\ encaissés$, donc $90\,000 + 20\,000 - 8\,000 = 102\,000\ \text{€}$. Les produits non encaissés sont retranchés car ils n’ont pas encore généré d’encaissement.

Explication

Une diminution du BFR libère de la trésorerie, car une moindre somme est mobilisée dans le cycle d’exploitation. Une augmentation du BFR aurait au contraire un effet de consommation de trésorerie.

Explication

Le flux de trésorerie disponible se calcule par $FTD = FTE + FTI$, donc $120\,000 + (-50\,000) = 70\,000\ \text{€}$. Le FTD représente l’argent restant après les activités d’exploitation et d’investissement.

Explication

Le FTF additionne les variations des capitaux propres, des subventions et de la dette financière, puis retranche les dividendes. La différence entre dette financière et trésorerie active correspond à la dette nette, non au flux de financement.

Explication

La dette nette se calcule par $Dette\ nette = Dette\ financière - Trésorerie\ active$, soit $400\,000 - 90\,000 = 310\,000\ \text{€}$. La dette financière brute ne tient pas compte de la trésorerie disponible pour la réduire.

Explication

Le FCF correspond au flux prévisionnel disponible après prise en compte de l’exploitation et des investissements, sans intégrer le mode de financement. Les charges d’intérêt ne doivent donc pas être incluses dans son calcul, contrairement à certains flux après financement.

Explication

Le NOPAT se calcule par $NOPAT = Résultat\ d'exploitation \times (1-t)$, soit $800\,000 \times (1-0{,}25)=600\,000$ €. Le calcul ne retranche pas les charges d’intérêt, car le NOPAT mesure le résultat d’exploitation après impôt avant financement.

Explication

Le FCF est obtenu en ajoutant les dotations aux amortissements au NOPAT, en retirant l’augmentation du BFR, puis en déduisant les dépenses d’investissement. Les dépenses d’investissement sont donc soustraites et les dotations sont réintégrées.

Explication

Un euro présent peut être placé ou investi et générer un rendement avant l’échéance future. L’écart de valeur repose donc sur la possibilité de faire fructifier immédiatement les fonds, et non sur une augmentation automatique du pouvoir d’achat.

Explication

La capitalisation transforme une valeur présente en valeur future selon $V_n=V_0(1+r)^n$. La division par $\left(1+r\right)^n$ correspondrait à une actualisation d’un flux futur vers le présent.

Explication

L’actualisation ramène un montant futur à sa valeur présente selon $V_0=\frac{V_n}{(1+r)^n}$. Le facteur d’actualisation est donc l’inverse de $\left(1+r\right)^n$, et non ce facteur lui-même.

Explication

La VAN mesure la valeur créée en comparant la valeur actuelle des flux futurs à l’investissement initial. Le taux qui annule la VAN correspond au TRI, qui constitue un critère différent.

Explication

La VAN additionne les flux futurs actualisés et soustrait l’investissement initial, ce qui donne $VAN_0=-I_0+\sum_n\frac{CF_n}{(1+k)^n}$. L’investissement initial est donc une sortie de trésorerie, tandis que les flux futurs sont ramenés à leur valeur présente.

Explication

Lorsque la valeur actuelle des flux futurs dépasse l’investissement initial, la VAN est supérieure à zéro et l’investissement crée de la valeur. Une VAN positive ne suffit toutefois pas à établir directement une comparaison précise avec le TRI sans calcul supplémentaire.

Explication

Le TRI est le taux d’actualisation pour lequel la somme des flux futurs actualisés compense exactement l’investissement initial, de sorte que la VAN soit nulle. La VAN, à l’inverse, est calculée à partir d’un taux d’actualisation donné.

Explication

L’emprunteur reçoit une somme et s’engage à restituer le capital selon le contrat, avec des intérêts versés à la banque. Confondre le bénéficiaire des intérêts avec le débiteur inverse les rôles économiques du prêt.

Explication

La maturité correspond à la durée prévue du prêt, alors que la fréquence précise l’espacement des remboursements. Les deux notions peuvent être liées, mais elles ne mesurent pas la même dimension du contrat.

Explication

Avec un amortissement constant, le capital remboursé par période est égal au capital initial divisé par le nombre de périodes, soit $120\,000 / 6 = 20\,000$ euros. Le montant total emprunté n’est donc pas remboursé à chaque période.

Explication

Dans un remboursement in fine, l’emprunteur paie les intérêts pendant la durée du prêt puis restitue le capital en une seule fois à la fin. L’amortissement régulier du capital correspond plutôt à d’autres modalités de remboursement.

Explication

Le premium temporel rémunère le report dans le temps de la disponibilité des fonds prêtés. La compensation liée à l’incertitude du remboursement relève plutôt de la prime de risque.

Explication

Le risque de crédit correspond à la possibilité que l’emprunteur ne paie pas les intérêts ou ne rembourse pas le capital. Le risque de liquidité concerne plutôt l’accès rapide aux liquidités, et non le défaut du débiteur.

Explication

Le risque systémique apparaît lorsqu’un problème local se transmet à d’autres acteurs et entraîne des difficultés plus larges. Un défaut individuel ou une difficulté de liquidité peut contribuer à cette propagation, mais ne la définit pas à lui seul.

Explication

La maturité mesure le temps prévu jusqu’au remboursement complet de la dette. L’intervalle entre les paiements correspond à la fréquence des remboursements, qui est une caractéristique différente.

Explication

La structure par terme compare les taux d’intérêt associés à diverses maturités. Elle ne désigne donc pas une maturité particulière ni le calendrier de paiement d’une seule dette.

Explication

Le taux d’intérêt constitue la rémunération du prêteur et dépend notamment de la durée d’immobilisation des fonds et des risques de la dette. La maturité et la fréquence décrivent des aspects du contrat, mais ne sont pas elles-mêmes la rémunération du prêteur.