Fiche de révision : Analyse de la trésorerie d’entreprise

📋 Plan du Cours

1. Rôle stratégique de la trésorerie
2. Bilan comptable et bilan fonctionnel
3. Retraitements du bilan fonctionnel
4. Fonds de roulement et équilibre financier
5. Besoin en fonds de roulement
6. Trésorerie nette et liquidité
7. Cycle d’exploitation et trésorerie
8. Origines des problèmes de trésorerie
9. Analyse normative du BFRE
10. Facteurs et limites du modèle

📖 1. Rôle stratégique de la trésorerie

🔑 Notions clés & Définitions

• Gestion de trésorerie : Pilotage des flux financiers de l’entreprise afin de préserver sa liquidité et d’améliorer sa performance financière.

★ À maîtriser

• Le cash pooling est une technique de centralisation de la trésorerie utilisée par les grands groupes pour optimiser leurs flux financiers.

• La gestion de trésorerie mobilise quatre domaines:
  • la gestion financière et comptable
  • les mécanismes bancaires
  • les marchés financiers
  • la gestion des risques

Compléments

• Danone centralise quotidiennement la trésorerie provenant de 150 filiales, ce qui réduit les frais et facilite l’accès à certains marchés financiers.

💡 Astuce mémo

Centraliser les flux → réduire les coûts → améliorer la performance

📖 2. Bilan comptable et bilan fonctionnel

🔑 Notions clés & Définitions

• Bilan comptable : Synthèse du patrimoine de l’entreprise à un instant donné.
• Bilan fonctionnel : Comparaison des masses d’emplois avec les masses de ressources qui les financent selon les fonctions d’investissement, d’exploitation et de financement.

📝 Points essentiels

📌 Dans le bilan comptable, le total de l’actif est toujours égal au total du passif.

• L’actif fonctionnel comprend:
  • les emplois stables
  • l’actif circulant d’exploitation
  • l’actif circulant hors exploitation
  • l’actif de trésorerie

💡 Astuce mémo

Comptable = patrimoine ; fonctionnel = emplois et ressources

📖 3. Retraitements du bilan fonctionnel

★ À maîtriser

• La construction du bilan fonctionnel consiste à éliminer ou reclasser certains éléments du bilan comptable et à intégrer certains éléments hors bilan.

📌 Les concours bancaires courants et les soldes créditeurs de banques sont retranchés des dettes financières et transférés en trésorerie passive.

• Le crédit-bail est retraité en ajoutant la valeur d’origine des biens aux emplois stables, les amortissements cumulés aux ressources stables et la valeur résiduelle aux dettes financières.

Compléments

📌 Les amortissements et provisions pour dépréciation sont éliminés de l’actif, où les immobilisations figurent en valeur brute, puis rattachés aux capitaux propres.

📖 4. Fonds de roulement et équilibre financier

🔑 Notions clés & Définitions

• Fonds de roulement net global : Excédent des ressources stables sur les emplois stables.

📝 Points essentiels

📐 Formule — Le fonds de roulement net global se calcule ainsi : $FRNG = ressources\ stables - emplois\ stables$.

📌 Un FRNG positif signifie que les emplois durables sont intégralement financés par des ressources stables et que l’entreprise dispose d’une marge de sécurité.

💡 Astuce mémo

FRNG positif = marge de sécurité ; FRNG négatif = déséquilibre

📖 5. Besoin en fonds de roulement

🔑 Notions clés & Définitions

• Besoin en fonds de roulement : Besoin de financement créé par les décalages entre les dépenses et les recettes du cycle d’exploitation.

★ À maîtriser

📐 Formule — Le besoin en fonds de roulement se calcule ainsi : $BFR = actifs\ circulants - dettes\ circulantes$, hors trésorerie active et passive.

📐 Formule — Le besoin en fonds de roulement global est égal à la somme du besoin en fonds de roulement d’exploitation et du besoin en fonds de roulement hors exploitation : $BFR = BFRE + BFRHE$.

Compléments

• Le BFR dépend notamment de:
  • la gestion des stocks
  • le crédit interentreprises
  • le respect des délais de paiement

💡 Astuce mémo

Stocks et créances immobilisent → les dettes fournisseurs allègent → le BFR apparaît

📖 6. Trésorerie nette et liquidité

🔑 Notions clés & Définitions

• Trésorerie nette : Différence entre les ressources disponibles de l’entreprise et ses besoins de financement.

📝 Points essentiels

📐 Formule — La trésorerie nette se calcule soit par $TN = trésorerie\ active - trésorerie\ passive$, soit par $TN = FRNG - BFR$.

📌 Lorsque TN est positive, l’entreprise dispose d’une trésorerie excédentaire qu’elle peut placer à court terme.

📌 Lorsque TN est négative, l’entreprise doit recourir à des financements bancaires à court terme et s’expose à un risque d’illiquidité.

💡 Astuce mémo

TN positive = excédent plaçable ; TN négative = recours au crédit court terme

📖 7. Cycle d’exploitation et trésorerie

★ À maîtriser

• Le cycle d’exploitation transforme les achats et les dépenses de production en ventes, puis en encaissements clients.

Compléments

• Dans l’exemple de J de Z, le BFR passe de 0 € à 20 000 € après trente jours, puis à 60 000 € après quarante-cinq jours, avant d’atteindre 200 000 € après soixante jours lorsque les produits sont vendus mais pas encore encaissés.

• Dans l’exemple de J de Z, l’encaissement des clients à quatre-vingt-dix jours permet de rembourser le banquier et de porter les disponibilités à 120 000 €.

💡 Astuce mémo

Commande → production → vente → encaissement

📖 8. Origines des problèmes de trésorerie

★ À maîtriser

📌 Les problèmes structurels de trésorerie résultent d’un déséquilibre durable du fonds de roulement ou du besoin en fonds de roulement, tandis que les problèmes conjoncturels résultent de fluctuations de court terme de l’activité.

• Les causes structurelles comprennent:

  • des investissements excessifs
  • une insuffisance de capitaux permanents
  • des stocks trop importants
  • des crédits clients trop longs

• Les causes conjoncturelles comprennent:

  • les variations saisonnières
  • le gonflement accidentel des stocks
  • les retards ou défaillances de paiement
  • les guerres, conflits sociaux ou grèves

Compléments

📌 Pour résoudre un problème structurel lié au BFR, l’entreprise peut renégocier les délais de paiement et améliorer la rotation des stocks.

💡 Astuce mémo

Structurel = déséquilibre durable ; conjoncturel = fluctuation temporaire

📖 9. Analyse normative du BFRE

🔑 Notions clés & Définitions

• Fonds de roulement normatif : Ressource nécessaire pour financer le besoin en fonds de roulement d’exploitation, exprimé en jours de chiffre d’affaires hors taxes.

★ À maîtriser

• Le calcul prévisionnel du BFRE consiste à calculer pour chaque poste la durée d’écoulement et le coefficient de structure, puis à les multiplier pour obtenir un besoin ou une ressource en jours de chiffre d’affaires hors taxes.

📐 Formule — Le BFRE en euros se calcule en multipliant le BFRE en jours de CAHT par le chiffre d’affaires hors taxes journalier : $BFRE\ en\ euros = BFRE\ en\ jours\ de\ CAHT \times \frac{CAHT}{360\ jours}$.

Compléments

• Avec un délai fournisseur de 20 jours et un coefficient de structure de 0,9, le BFRE fournisseur est de 18 jours de CAHT et de 30 000 € pour un chiffre d’affaires hors taxes de 600 000 €.

💡 Astuce mémo

Durée d’écoulement → coefficient de structure → jours de CAHT → euros

📖 10. Facteurs et limites du modèle

★ À maîtriser

• Le BFRE dépend de trois facteurs:
  • le temps
  • le volume d’activité
  • les politiques d’approvisionnement, de stockage ou de commercialisation

Compléments

📌 La méthode normative suppose que l’activité est uniformément répartie sur 360 jours et que le BFR évolue presque proportionnellement au chiffre d’affaires hors taxes.

• La méthode normative ignore la saisonnalité et ne prend pas en compte les coûts fixes lorsqu’elle suppose une proportionnalité entre le chiffre d’affaires hors taxes et le BFR.

📊 Tableaux de synthèse

Indicateurs de l’équilibre financier

Origines des problèmes de trésorerie