QCM : Contrats à terme et futures (11 questions)

Questions et réponses du QCM

1. Deux entreprises conviennent d’échanger immédiatement un actif sous-jacent dans le cadre d’un accord privé. Sur quel marché concluent-elles cette transaction ?

Le marché forward
Le marché spot
Le marché des options
Le marché futures

Le marché spot

Explication

Le marché spot est le marché sous-jacent où les contreparties concluent un accord privé pour échanger immédiatement l’actif. Le marché forward reporte la livraison, le marché futures repose sur des contrats standardisés et les options confèrent un droit plutôt qu’un accord ferme d’échange immédiat.

2. Une bourse organise des contrats à terme sur une matière première et fixe pour chaque contrat sa qualité, son volume, son lieu et sa date de livraison. De quel type de contrat s’agit-il ?

Une transaction spot sur l’actif sous-jacent
Un accord privé à échéance personnalisée
Un contrat forward négocié de gré à gré
Un contrat futures standardisé

Un contrat futures standardisé

Explication

Les contrats futures sont standardisés, notamment quant à la qualité et au volume de l’actif, au lieu et à la date de livraison. Un forward est un accord privé dont les modalités ne sont pas standardisées, tandis qu’une transaction spot porte sur un échange immédiat.

3. À la clôture quotidienne, une chambre de compensation constate des pertes sur certaines positions futures et des gains sur d’autres. Quelle mesure correspond à sa gestion du risque de contrepartie ?

Laisser chaque contrepartie régler ses pertes directement à l’autre sans valorisation quotidienne
Évaluer les positions aux prix de règlement, appeler les marges couvrant les pertes et verser les gains correspondants
Appeler une marge uniforme sans tenir compte des pertes et conserver les gains dans la chambre
Évaluer les positions à leur prix initial et reporter les pertes jusqu’à la livraison

Évaluer les positions aux prix de règlement, appeler les marges couvrant les pertes et verser les gains correspondants

Explication

La chambre de compensation valorise quotidiennement les positions aux prix de règlement, appelle les marges nécessaires pour couvrir les pertes et verse les gains correspondants. Se limiter à la marge initiale omet le mécanisme quotidien, et différer le règlement ne correspond pas à cette valorisation journalière.

4. Une entreprise achète un contrat futures et une autre en vend un. Quelle exigence de marge s’applique au moment de leurs transactions ?

Les deux déposent une marge initiale destinée à couvrir les pertes journalières
Seule l’entreprise acheteuse dépose une marge initiale destinée à couvrir les pertes journalières
Aucune ne dépose de marge initiale avant que des pertes soient constatées
Seule l’entreprise vendeuse dépose une marge initiale destinée à couvrir les pertes journalières

Les deux déposent une marge initiale destinée à couvrir les pertes journalières

Explication

Toute transaction futures, à l’achat comme à la vente, exige une marge initiale destinée à couvrir les pertes journalières. Réserver ce dépôt aux vendeurs ou aux acheteurs confond l’obligation commune avec le sens de la position, tandis que les appels de marge journaliers sont un mécanisme distinct.

5. Comment définit-on la base d’un contrat futures à un instant donné ?

Comme la somme du prix futures et du prix spot
Comme le rapport entre le prix spot et le prix futures
Comme l’écart entre le prix futures et le prix de livraison
Comme l’écart entre le prix futures et le prix spot

Comme l’écart entre le prix futures et le prix spot

Explication

La base correspond à la différence entre le prix futures et le prix spot au même instant, soit F(t,T)−S(t)F(t,T)-S(t). La différence avec le prix de livraison ne définit pas la base, car celle-ci compare le prix futures au prix spot.

6. Quel mécanisme explique qu’un marché de matières premières soit en backwardation lorsque le rendement de convenance dépasse les coûts de stockage ?

La détention physique procure un avantage implicite supérieur aux frais de stockage.
Les coûts de stockage sont compensés par une hausse des stocks disponibles.
La détention physique entraîne des frais de stockage supérieurs à son avantage implicite.
Le prix futures dépasse le prix spot en raison d’une prime de stockage.

La détention physique procure un avantage implicite supérieur aux frais de stockage.

Explication

Lorsque le rendement de convenance excède les coûts de stockage, l’avantage de posséder physiquement la matière première conduit à un prix futures inférieur au prix spot. L’option évoquant une prime de stockage décrit plutôt le contango, où le prix futures dépasse le prix spot.

7. Quel rôle le rendement de convenance attribue-t-il à la détention physique d’une matière première ?

Il quantifie la réduction de valeur de la matière première due à sa détérioration pendant le stockage.
Il mesure les revenus financiers obtenus en plaçant les sommes consacrées à l’achat de la matière première.
Il représente les avantages opérationnels liés à la disponibilité immédiate de la matière première.
Il correspond au remboursement des primes d’assurance versées pour conserver la matière première.

Il représente les avantages opérationnels liés à la disponibilité immédiate de la matière première.

Explication

La détention physique peut réduire les délais et coûts de livraison, permettre de répondre à une hausse imprévue de la demande et assurer la continuité des opérations. Les revenus de placement sont distincts de ces avantages opérationnels.

8. Quel est le volume standard d’un contrat Light Sweet Crude Oil ?

1 000 barils, soit 42 000 gallons
1 000 gallons, soit environ 24 barils
5 000 gallons, soit environ 119 barils
5 000 barils, soit 210 000 gallons

1 000 barils, soit 42 000 gallons

Explication

Ce contrat porte sur 1 000 barils, ce qui correspond à 42 000 gallons. Le volume de 5 000 unités concerne les contrats de blé, dont la quantité est exprimée en boisseaux.

9. En quoi la valeur d’un forward à son échéance diffère-t-elle de sa valeur à l’origine pour l’acheteur ?

Elle est nulle à l’origine, puis dépend de l’écart entre le spot final et le prix convenu.
Elle dépend du prix futures courant à l’origine, puis reste fixe à l’échéance.
Elle est égale au prix convenu à l’origine, puis correspond au spot final.
Elle dépend du spot à l’origine, puis reste nulle à l’échéance.

Elle est nulle à l’origine, puis dépend de l’écart entre le spot final et le prix convenu.

Explication

À l’origine, la valeur du forward est nulle, tandis qu’à l’échéance, celle de l’acheteur est déterminée par la différence entre le prix spot final et le prix convenu. Le prix convenu ne constitue pas à lui seul la valeur à l’échéance : il faut le comparer au spot final.

10. Pourquoi la valeur d’un forward acheté peut-elle devenir négative avant son échéance lorsque le prix forward courant baisse sous le prix convenu ?

L’actualisation transforme toute baisse du prix forward en gain pour l’acheteur.
La baisse du prix courant entraîne automatiquement le paiement d’une marge à l’acheteur.
Le prix spot inférieur au prix convenu annule la valeur du contrat pour les deux parties.
La différence entre ces prix, actualisée jusqu’à l’échéance, représente une perte pour l’acheteur.

La différence entre ces prix, actualisée jusqu’à l’échéance, représente une perte pour l’acheteur.

Explication

L’acheteur s’est engagé au prix convenu : si le prix forward courant lui est inférieur, la différence actualisée donne une valeur négative à sa position. Une variation du prix spot ne rend pas automatiquement la valeur nulle pour les deux parties.

11. Une équipe de recherche veut replacer l’essor des contrats dérivés dans leur chronologie historique. Quelle séquence doit-elle retenir ?

Forwards agricoles, futures sur matières premières, futures financiers, marchés OTC, nouvelle organisation après 2000
Marchés OTC, futures sur matières premières, forwards agricoles, futures financiers, nouvelle organisation après 2000
Futures financiers, forwards agricoles, marchés OTC, futures sur matières premières, nouvelle organisation après 2000
Forwards agricoles, marchés OTC, futures sur matières premières, futures financiers, nouvelle organisation après 2000

Forwards agricoles, futures sur matières premières, futures financiers, marchés OTC, nouvelle organisation après 2000

Explication

L’évolution va des forwards agricoles aux futures sur matières premières, puis aux futures financiers et à l’ère des marchés OTC avant une nouvelle organisation après 2000. L’option qui place les marchés OTC avant les futures sur matières premières inverse deux périodes successives.

Révisez avec les flashcards

Mémorisez les réponses avec 10 flashcards sur Contrats à terme et futures.

Qu’est-ce que le marché spot ?

Le marché sous-jacent où l’actif est échangé immédiatement selon un accord privé.

Qu’est-ce qu’un contrat forward ?

Un accord privé ferme entre deux contreparties avec livraison différée de l’actif sous-jacent.

Quelles fonctions la chambre de compensation assure-t-elle ?

Elle centralise les échanges et assure une fonction de liquidité.

Voir les flashcards →

Approfondir avec la fiche

Consultez la fiche de révision complète sur Contrats à terme et futures.

Voir la fiche →

Cours similaires

PIB et indicateurs de richesse

Comptabilité d’entreprise

Comptabilité

Pouvoir de marché et concurrence

Instruments et marchés dérivés

Fondamentaux du marketing

Stratégies et performance de la supply chain

Gestion

Crée tes propres QCM

Importe ton cours et l'IA génère des QCM avec corrections en 30 secondes.

Générateur de QCM