Fiche de révision : Fondements des flux de trésorerie

📋 Plan du Cours

1. Analyse des flux de trésorerie
2. Cycle de trésorerie d’exploitation
3. Investissement et rentabilité financière
4. Capitaux propres et ressources d’emprunt
5. Endettement et placements financiers
6. Lecture du tableau des flux

📖 1. Analyse des flux de trésorerie

★ À maîtriser

• Les titres financiers et les entreprises s’évaluent à partir des flux de trésorerie auxquels ils donnent droit ou qu’ils dégagent.

📌 Le tableau des flux de trésorerie, aussi appelé tableau de flux ou tableau de financement, analyse l’évolution passée de la trésorerie, tandis que le budget de trésorerie ou plan de financement en prévoit l’évolution future.

Compléments

• Une entreprise qui dégage suffisamment de flux de trésorerie peut financer son développement et éviter la faillite.

• Le financier reclasse par nature les entrées et sorties d’argent datées figurant sur le relevé bancaire afin de produire un document de trésorerie.

📖 2. Cycle de trésorerie d’exploitation

🔑 Notions clés & Définitions

• Cycle d’exploitation : Période pendant laquelle se succèdent les opérations d’exploitation et les décalages entre les dépenses nécessaires et les recettes correspondantes.
• Excédent de trésorerie d’exploitation : Solde des dépenses et recettes d’exploitation regroupées sur une période ; il traduit les flux de trésorerie dégagés par l’exploitation pendant cette période.

★ À maîtriser

• Le cycle d’exploitation est prolongé par les délais de fabrication et de commercialisation ainsi que par les crédits accordés aux clients et obtenus des fournisseurs.

Compléments

• Plus un produit est complexe, plus son cycle d’exploitation est généralement long.

• Sauf décalage exceptionnel lié au commencement d’activité, à une très forte croissance ou à une forte saisonnalité, le solde des recettes et dépenses d’exploitation doit être positif.

💡 Astuce mémo

Délais de production et de paiement → décalage des flux de trésorerie

📖 3. Investissement et rentabilité financière

🔑 Notions clés & Définitions

• Investissement : Dépense qui doit dégager ultérieurement un excédent de trésorerie d’exploitation supérieur, de façon à compenser la consommation immédiate à laquelle l’investisseur renonce.

★ À maîtriser

📌 Les dépenses d’exploitation se rattachent aux cycles courants, tandis que les dépenses d’investissement sont engagées dans une perspective de long terme et concernent plusieurs cycles d’exploitation.

Compléments

• Le cycle d’investissement comprend une suite de dépenses et de recettes et se distingue du cycle d’exploitation principalement par sa durée beaucoup plus longue.

• Les dépenses d’investissement ont pour but de modifier le cycle d’exploitation en faisant croître ou en améliorant les flux qu’il dégage.

💡 Astuce mémo

L’exploitation se répète à court terme ; l’investissement engage plusieurs cycles à long terme

📖 4. Capitaux propres et ressources d’emprunt

★ À maîtriser

• Les ressources financières comblent les déficits de trésorerie provoqués par le décalage entre les paiements et les recettes des cycles d’exploitation et d’investissement.

📌 Les capitaux propres exposent leurs apporteurs au risque de l’entreprise, tandis que les capitaux d’emprunt prévoient contractuellement des remboursements et une rémunération indépendants du succès ou de l’échec de l’activité.

Compléments

• Les actionnaires apportant des capitaux propres disposent du pouvoir de décision et de contrôle de l’entreprise.

• Le cycle des capitaux propres se traduit par les produits des augmentations de capital et par les dividendes décidés par les actionnaires qui sont décaissés par l’entreprise.

• Le prêteur ne supporte pas conceptuellement le risque économique de l’entreprise, mais risque que l’emprunteur ne respecte pas ses engagements de remboursement et de rémunération.

• L’endettement peut être considéré comme une avance sur les flux de trésorerie futurs des investissements, garantie par les capitaux propres de l’entreprise.

💡 Astuce mémo

Capitaux propres : risque partagé ; emprunt : remboursement contractuel

📖 5. Endettement et placements financiers

★ À maîtriser

• Lorsqu’une entreprise dispose de capitaux excédant ses besoins, elle peut les placer en privilégiant la possibilité de céder rapidement les placements et l’absence de risque de perte de valeur.

📌 Les placements financiers constituent l’opposé de l’endettement, et les deux doivent être analysés ensemble plutôt qu’indépendamment.

Compléments

• L’analyse financière raisonne en endettement net des placements financiers et en charges financières nettes des produits financiers.

💡 Astuce mémo

L’endettement apporte des fonds ; le placement financier valorise un excédent disponible

📖 6. Lecture du tableau des flux

★ À maîtriser

• Le tableau des flux présente successivement l’excédent de trésorerie d’exploitation, le flux disponible avant impôt, puis le désendettement net de la période.

Compléments

• Le flux de trésorerie disponible avant impôt est obtenu à partir de l’excédent de trésorerie d’exploitation, diminué des investissements et augmenté des cessions d’actifs.

• Le calcul du désendettement net prend en compte : les charges financières nettes des produits financiers, l’impôt sur les sociétés, les augmentations de capital, les dividendes versés

• Le désendettement net se décompose en :

  • remboursements d’emprunts
  • nouveaux emprunts bancaires ou financiers
  • variation des placements financiers
  • variation du disponible

💡 Astuce mémo

Exploitation → investissement → financement → désendettement net

📊 Tableaux de synthèse

Ressources financières